THE FINANCIAL SYSTEM WE WANT Aligning the Financial System - - PowerPoint PPT Presentation

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THE ¡FINANCIAL ¡SYSTEM ¡WE ¡WANT ¡

Aligning ¡the ¡Financial ¡System ¡with ¡ Sustainable ¡Development ¡ ¡ ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

THE ¡PROBLEM ¡

Annual ¡global ¡investment ¡ All ¡needs ¡to ¡be ¡green ¡and ¡ resilient ¡ US$16 ¡ trillion ¡ Annual ¡investment ¡needed ¡ for ¡sustainable ¡development ¡ goals ¡e.g. ¡in ¡infrastructure, ¡ energy, ¡agriculture ¡ US$5-­‑7 ¡ trillion ¡ US$7 ¡ trillion ¡ Annual ¡environmental ¡ externalities ¡– ¡need ¡to ¡be ¡ costed ¡into ¡decision ¡making ¡ US$6 ¡ trillion ¡ Reduction ¡in ¡fossil ¡fuel ¡and ¡ power ¡investment ¡need ¡ (2015-­‑2030) ¡ FINANCING ¡CHALLENGES ¡(ILLUSTRATIVE) ¡ TOO ¡MUCH ¡OF ¡THIS ¡ NOT ¡ENOUGH ¡OF ¡THIS ¡ “Finance ¡overwhelms ¡the ¡real ¡economy. ¡The ¡lessons ¡of ¡the ¡global ¡financial ¡crisis ¡have ¡not ¡been ¡assimilated, ¡ and ¡we ¡are ¡learning ¡all ¡too ¡slowly ¡the ¡lessons ¡of ¡environmental ¡deterioration.” ¡ ¡ Pope ¡Francis ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

FINANCING ¡CHALLENGE: ¡aligning ¡the ¡system ¡to ¡sustainable ¡development ¡ ¡

[Source ¡Inquiry, ¡2015 ¡drawing ¡on ¡BIS. ¡City ¡UK.] ¡

Banking ¡ ¡ US$135 ¡tn ¡ Bonds ¡ ¡ ¡US$100 ¡tn ¡ Equities ¡ US$60 ¡tn ¡ Investors ¡ US$100 ¡tn ¡ Insurance ¡ ¡ US$29 ¡tn ¡ FINANCIAL ¡ASSETS ¡ ¡ & ¡ACTORS ¡ Promoting ¡innovation ¡ Strengthening ¡resilience ¡ Ensuring ¡policy ¡coherence ¡ RATIONALES ¡FOR ¡ACTION ¡IN ¡ FINANCIAL ¡SYSTEM ¡ Managing ¡risk ¡ Weak ¡real ¡economy ¡ regulation ¡& ¡pricing ¡ ¡ Inadequate/ ¡inefficient ¡ public ¡spending ¡ Misalignments ¡within ¡ financial ¡system? ¡ ¡ REASONS ¡WHY ¡MISALIGNED ¡ WITH ¡SUSTAINABILITY? ¡ “What ¡is ¡needed ¡is ¡not ¡just ¡money. ¡What ¡is ¡really ¡needed ¡is ¡the ¡political ¡will ¡to ¡correct ¡market ¡failure ¡by ¡ rethinking ¡parts ¡of ¡the ¡financial ¡system.” ¡Mark ¡Burrows, ¡Managing ¡Director, ¡Credit ¡Suisse, ¡Asia ¡Pacific ¡ ¡

¡ ¡ Market ¡failures ¡in ¡the ¡financial ¡ system ¡can ¡aggravate ¡externalities: ¡ short-­‑termism, ¡misaligned ¡incentives ¡ ¡ ¡ ¡ Upgrading ¡the ¡standards ¡and ¡ regulations ¡required ¡to ¡catalyze ¡ investment, ¡for ¡example, ¡in ¡bond ¡ markets ¡ ¡ ¡ ¡ Environmental ¡factors ¡can ¡pose ¡risks ¡ to ¡assets ¡and ¡system ¡stability ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

¡

Ensuring ¡coherence ¡between ¡ financial ¡regulation ¡and ¡wider ¡goals, ¡ such ¡as ¡long-­‑term ¡investment, ¡access ¡ to ¡finance, ¡environmental ¡security. ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

INQUIRY: ¡Advancing ¡policy ¡options ¡to ¡improve ¡the ¡financial ¡system’s ¡

effectiveness ¡in ¡mobilizing ¡capital ¡towards ¡a ¡green ¡and ¡inclusive ¡economy ¡ ¡

Identify ¡policy ¡options ¡for ¡ aligning ¡financial ¡system ¡ with ¡sustainable ¡ development ¡ ¡ ¡àFocused ¡on ¡ environment ¡ ¡ Levers ¡for ¡change ¡ ¡ ¡ Initial ¡assessment ¡of ¡ potential ¡for ¡impact ¡and ¡ ease, ¡cost ¡and ¡risk ¡ Diverse ¡starting ¡points ¡ à ¡clusters ¡of ¡ approaches ¡emerging ¡ ¡ Recommendations ¡for ¡ national ¡action ¡and ¡ international ¡ collaboration ¡ ¡ Packages ¡of ¡policy ¡proposals ¡ 38 ¡approaches ¡in ¡four ¡clusters ¡ Upgraded ¡governance ¡ MANDATE ¡ ¡ ANALYSIS ¡FRAMEWORK ¡ FRAMEWORK ¡FOR ¡ACTION ¡ NEXT ¡STEPS ¡ FINDINGS ¡ TOOLKIT ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

Rachel Kyte

Group Vice President, World Bank

David Pitt-Watson

Co-Chair UNEPFI

Atiur Rahman

Governor, Central Bank of Bangladesh

Murilo Portugal

President, Brazilian Bankers Federation

Neeraj Sahaj

Former President, S&P Rating Services

Rick Samans

Managing Director WEF

Maria Kiwanuka

Minister of Finance, Government of Uganda

Andrew Sheng

Distinguished Fellow, Fung Global Institute

Naina Kidwai

Group General Manager & Country Head, HSBC India

Lord Adair Turner

Former Chair, Financial Services Authority, UK

Jean-Pierre Landau

Former Deputy Governor, Banque de France

John Lipsky

Former Deputy Managing Director, IMF

Anne Stausboll

CEO, CalPERS

Nicky Newton-King

Chief Executive, Johannesburg Stock Exchange

Bruno Oberle

State Secretary & Director of Swiss Federal Office for the Environment

ADVISORY ¡COUNCIL ¡ ¡

RECEIVING ¡WISE ¡COUNCIL ¡

Kathy Bardswick

CEO, The Cooperators, Canada

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FOCUS ¡ON ¡PRACTICE ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡China ¡ People’s ¡Bank ¡of ¡China ¡ Development ¡Research ¡ Centre ¡ ¡ IISD ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡South ¡Africa ¡ Bankers ¡Association ¡ Global ¡Green ¡Growth ¡Institute ¡ Johannesburg ¡Stock ¡Exchange ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Brazil ¡ Bankers ¡Federation ¡ Fundação ¡Getulio ¡Vargas ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Bangladesh ¡ Bangladesh ¡Bank, ¡Council ¡

• n ¡Economic ¡Policies ¡

¡ US ¡ ¡CalPERS ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Colombia ¡ Ministry ¡of ¡Finance ¡ IFC ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Indonesia ¡ ¡ Financial ¡Services ¡Authority ¡(OJK) ¡ IFC ¡ Asia ¡Responsible ¡Investment ¡ Association ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Kenya ¡ ¡ Bankers ¡Association ¡ Central ¡Bank ¡ IFC ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡India ¡ Federation ¡of ¡Indian ¡ Chambers ¡of ¡Commerce ¡& ¡ Industry, ¡National ¡Institute ¡

• f ¡Public ¡Policy ¡and ¡Finance ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Switzerland ¡ ¡ Federal ¡Office ¡for ¡the ¡ ¡Environment ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Netherlands ¡ ¡ ¡Ministry ¡of ¡Environment ¡ ¡ Utrecht ¡Sustainable ¡Finance ¡ Lab ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡France ¡ ¡ 2 ¡Degrees ¡Initiative, ¡France ¡ Stratégie, ¡I4CE ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Canada ¡ ¡ The ¡Cooperators ¡ CIGI ¡

[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

UK ¡Bank ¡of ¡England, ¡ ¡Oxford ¡University, ¡PRI ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

PARTNERING ¡FOR ¡CHANGE ¡

The ¡People’s ¡Bank ¡of ¡China ¡(PBC) ¡has ¡co-­‑convened ¡with ¡the ¡Inquiry ¡a ¡ Green ¡Finance ¡Task ¡Force ¡to ¡draw ¡up ¡proposals ¡for ¡a ¡green ¡financial ¡

• system. ¡ ¡

The ¡Federation ¡of ¡Indian ¡Chambers ¡of ¡Commerce ¡and ¡Industry ¡(FICCI) ¡ has ¡catalysed ¡a ¡high-­‑level ¡dialogue ¡between ¡the ¡industry, ¡government ¡ and ¡regulators. ¡ ¡ The ¡Swiss ¡Federal ¡Office ¡for ¡the ¡Environment ¡launched ¡a ¡national ¡ consultation ¡with ¡the ¡Swiss ¡Sustainable ¡Finance ¡Initiative. ¡ The ¡Bank ¡of ¡England ¡is ¡working ¡with ¡the ¡People’s ¡Bank ¡of ¡China ¡to ¡ identify ¡high ¡potential ¡areas ¡for ¡international ¡cooperation ¡in ¡advancing ¡ green ¡finance. ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

THE ¡INQUIRY’S ¡FRAMEWORKS ¡

FRAMEWORK ¡FOR ¡ACTION ¡ ¡

• Principles ¡
• Policy ¡and ¡legal ¡frameworks ¡
• Governance ¡mandates ¡
• Performance ¡measurement ¡

SUPPORTING ¡ARCHITECTURE ¡ POLICY ¡PACKAGES ¡ Focused ¡on ¡ key ¡financial ¡ assets ¡and ¡ actors ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ TOOLBOX ¡ 38 ¡tools ¡ across ¡four ¡ levers ¡ FRAMEWORK ¡FOR ¡ANALYSIS ¡

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QUIET ¡REVOLUTION: ¡120+ ¡measures ¡globally ¡

DIVERSE ¡STARTING ¡POINTS ¡ APPROACHES ¡IN ¡PRACTICE ¡ CLUSTERS ¡OF ¡COMMON ¡PRACTICE ¡

Financial ¡inclusion, ¡ greening ¡industry ¡ ¡ ¡ Air ¡pollution ¡ ¡ ¡ ¡ Rural ¡development ¡ ¡ ¡ ¡ Post-­‑crisis ¡rebuilding ¡of ¡ trust ¡in ¡financial ¡system ¡ ¡ ¡ Black ¡Economic ¡ Empowerment ¡ ¡ ¡ ¡ Climate ¡change ¡Act ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Environmental ¡risk ¡in ¡ banking ¡regulation ¡ ¡ ¡ New ¡carbon ¡reporting ¡ requirements ¡ ¡ ¡ Coordinated ¡roadmap ¡of ¡ policies ¡led ¡by ¡financial ¡ regulator ¡ ¡ ¡ Financial ¡sector ¡compact ¡ ¡ ¡ Green ¡Investment ¡Bank, ¡ BoE ¡Insurance ¡climate ¡ review ¡ ¡ ¡ Clean ¡energy ¡bonds ¡ ¡ Enhancing ¡market ¡practice ¡ ¡ Harnessing ¡the ¡public ¡ balance ¡sheet ¡ ¡ ¡ Directing ¡finance ¡through ¡ policy ¡ ¡ ¡ ¡ Encouraging ¡cultural ¡ transformation ¡ ¡ ¡ ¡ Upgrading ¡governance ¡ ¡

“The ¡sustainable ¡finance ¡program ¡is ¡not ¡only ¡intended ¡to ¡increase ¡financing ¡but ¡also ¡to ¡improve ¡resilience ¡ and ¡competitiveness ¡of ¡financial ¡institutions….. ¡sustainable ¡finance ¡is ¡a ¡new ¡challenge ¡as ¡well ¡as ¡an ¡

• pportunity ¡in ¡which ¡financial ¡institutions ¡may ¡gain ¡benefits ¡of ¡growing ¡and ¡developing ¡more ¡stably” ¡

Muliaman ¡D. ¡Hadad, ¡Chairman ¡of ¡Indonesia ¡Financial ¡Services ¡Authority ¡(OJK) ¡Board ¡of ¡Commissioners ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

KEY ¡FINDINGS ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

FRAMEWORK ¡FOR ¡ACTION: ¡tools, ¡policy ¡packages ¡and ¡architecture ¡

“Sustainable ¡and ¡responsible ¡investing ¡is ¡fast ¡becoming ¡one ¡of ¡the ¡most ¡important ¡investment ¡criteria ¡globally… Moreover, ¡sustainability ¡is ¡now ¡also ¡an ¡important ¡economic ¡driver ¡for ¡investment ¡performance. ¡The ¡challenge ¡is ¡the ¡ establishment ¡and ¡enforcement ¡of ¡consistent ¡standards ¡for ¡sustainability ¡disclosure ¡in ¡order ¡to ¡properly ¡reflect ¡ true ¡corporate ¡performance.” ¡ ¡ ¡ ¡ ¡David ¡Li, ¡Fund ¡Manager, ¡Impax ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

MAKING ¡CHOICES: ¡Pathways ¡of ¡evolving ¡impact ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

NEXT ¡STEPS: ¡Acting ¡alone, ¡acting ¡together ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

INSIGHTS ¡

Financing ¡for ¡sustainable ¡development ¡can ¡be ¡delivered ¡through ¡ measures ¡focused ¡on ¡the ¡financial ¡system, ¡as ¡well ¡as ¡the ¡real ¡

• economy. ¡

A ¡growing ¡number ¡of ¡policy ¡innovations ¡have ¡been ¡introduced ¡by ¡ both ¡developing ¡and ¡developed ¡countries, ¡demonstrating ¡how ¡the ¡ financial ¡system ¡can ¡be ¡better ¡aligned ¡with ¡sustainable ¡

• development. ¡

Systematic ¡national ¡action ¡can ¡now ¡be ¡taken ¡to ¡shape ¡a ¡ sustainable ¡financial ¡system, ¡informed ¡by ¡current ¡trends ¡and ¡ complemented ¡by ¡international ¡cooperation. ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

www.unepinquiry.org ¡ ¡

info@unepinquiry.org ¡ ¡ ¡

@fininquiry ¡ ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

DETAILED ¡ ¡SLIDES ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

¡SCALING ¡UP ¡DEBT ¡CAPITAL ¡MARKETS ¡

[Source ¡Climate ¡Bonds ¡Initiative, ¡World ¡Bank ¡& ¡UNEP ¡Inquiry, ¡2015] ¡

• 1. ¡Market ¡Integrity: ¡common ¡definitions, ¡

standards, ¡verification, ¡certification ¡ ¡

• 6. ¡Improving ¡returns: ¡through ¡tax ¡credits ¡and ¡

incentives ¡ ¡

• 2. ¡Pipeline ¡Development: ¡enabling ¡issuers ¡and ¡

investors ¡to ¡plan ¡ahead ¡and ¡build ¡expertise ¡ ¡

• 7. ¡Purchase ¡by ¡public ¡funds: ¡through ¡

mandates ¡for ¡sovereign ¡wealth ¡funds ¡and ¡ pension ¡funds ¡ ¡

• 3. ¡Strategic ¡Issuance: ¡from ¡public ¡

development ¡banks ¡and ¡municipalities ¡ ¡

• 8. ¡Central ¡bank ¡purchases: ¡for ¡reserve ¡

management ¡& ¡asset ¡purchase ¡policies ¡ ¡

• 4. ¡Market ¡Development: ¡standard ¡contracts, ¡

aggregation, ¡securitisation, ¡ ¡

• 9. ¡Regulatory ¡adjustment: ¡preferential ¡

weighting ¡for ¡green ¡bonds ¡ ¡

• 5. ¡Improving ¡risk ¡return: ¡credit ¡enhancement: ¡

partial ¡guarantees, ¡subordinated ¡debt ¡ ¡

• 10. ¡International ¡cooperation: ¡underpinning ¡

market ¡liquidity ¡through ¡mutual ¡recognition ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

[Source ¡CalPERS, ¡RLA, ¡UNEP ¡Inquiry, ¡2015 ¡ ¡

• 1. ¡System ¡Design: ¡Integrate ¡adequacy, ¡

affordability ¡& ¡sustainability ¡ ¡

• 6. ¡Standards: ¡provide ¡guidance ¡on ¡OECD ¡and ¡
• ther ¡guidelines ¡ ¡
• 2. ¡Fiduciary ¡Duty: ¡Clarify ¡that ¡fiduciaries ¡must ¡

take ¡account ¡of ¡sustainability ¡ ¡

• 7. ¡Incentives: ¡encourage ¡alignment ¡of ¡fees ¡

along ¡the ¡investment ¡chain ¡ ¡

• 3. ¡Governance: ¡Include ¡sustainability ¡in ¡skills ¡& ¡

capabilities ¡(fit ¡& ¡proper) ¡tests ¡ ¡

• 8. ¡Fiscal: ¡review ¡to ¡encourage ¡long-­‑term ¡

sustainable ¡value ¡creation ¡ ¡

• 4. ¡Prudential: ¡Calibrate ¡capital ¡requirements ¡& ¡

extend ¡horizons ¡ ¡

• 9. ¡Disclosure: ¡on ¡stewardship ¡and ¡

sustainability ¡performance ¡ ¡

• 5. ¡Structure: ¡Consider ¡whether ¡consolidation ¡

needed ¡for ¡delivery ¡ ¡

• 10. ¡International: ¡international ¡code ¡on ¡

investor ¡duties ¡and ¡sustainability ¡ ¡

¡MOBILISING ¡INSTITUTIONAL ¡INVESTORS ¡ ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

BRAZIL: ¡First ¡mover ¡in ¡sustainability ¡

Enhancing ¡the ¡Market: ¡Bovespa ¡stock ¡ exchange ¡launch ¡ISR ¡Index ¡in ¡2005 ¡ ¡ Enhancing ¡the ¡Market: ¡In ¡2014, ¡BACEN ¡ introduced ¡new ¡requirements ¡for ¡banks ¡to ¡ manage ¡socio-­‑environmental ¡factors ¡as ¡part ¡

• f ¡core ¡risk ¡system ¡to ¡improve ¡governance ¡

and ¡strengthen ¡soundness. ¡ ¡ ¡ Performance ¡measurement: ¡Brazilian ¡ Bankers ¡Association ¡(FEBRABAN) ¡starting ¡to ¡ track ¡green ¡lending ¡flows. ¡ ¡

“Sustainability ¡is ¡a ¡positive ¡asset ¡for ¡financial ¡and ¡monetary ¡stability” ¡ Aloisio ¡Tupinamba, ¡Chief ¡of ¡Staff, ¡Financial ¡Regulation, ¡Central ¡Bank ¡of ¡Brazil ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

CHINA: ¡Greening ¡the ¡financial ¡system ¡ ¡

Green ¡investment ¡needs: ¡US$400bn ¡p.a ¡to ¡ finance ¡green ¡investment; ¡only ¡15% ¡from ¡ public ¡sources. ¡ ¡ ¡ ¡Green ¡financial ¡system: ¡The ¡People’s ¡Bank ¡of ¡ China ¡co-­‑authored ¡a ¡set ¡of ¡proposals ¡with ¡the ¡ Inquiry ¡on ¡closing ¡the ¡gap: ¡green ¡bonds, ¡ green ¡ratings, ¡lender ¡liability, ¡environmental ¡ insurance, ¡stock ¡market ¡disclosure ¡ ¡ International ¡cooperation: ¡Exploring ¡areas ¡of ¡ cooperation ¡in ¡green ¡finance ¡ahead ¡of ¡G20 ¡in ¡ 2016, ¡with ¡Bank ¡of ¡England ¡and ¡Inquiry ¡

“Greening ¡a ¡country’s ¡financial ¡system ¡is ¡not ¡an ¡“additional” ¡performance ¡ requirement ¡but ¡concerns ¡the ¡efficiency ¡and ¡effectiveness ¡of ¡the ¡whole ¡system” ¡ ¡ Development ¡Research ¡Council ¡of ¡the ¡State ¡Council, ¡China ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

FRANCE: ¡Improving ¡financial ¡transparency ¡

[Source ¡Inquiry, ¡2015 ¡drawing ¡on ¡IMF] ¡

Corporations: ¡disclose ¡exposure ¡to ¡ financial ¡risks ¡linked ¡to ¡climate ¡ change, ¡contribution ¡to ¡climate ¡ change ¡and ¡strategic ¡actions ¡ ¡ Banks: ¡incorporate ¡climate ¡factors ¡ into ¡stress ¡tests ¡-­‑ ¡end ¡of ¡2016 ¡ ¡ ¡ Investors: ¡disclose ¡how ¡they ¡ manage ¡sustainability ¡factors, ¡ carbon ¡footprint ¡and ¡contribution ¡ to ¡the ¡energy ¡transition ¡ ¡ ENERGY ¡TRANSITION ¡LAW ¡ ¡

“It ¡is ¡essential ¡that ¡the ¡financial ¡system ¡as ¡a ¡whole ¡takes ¡climate ¡risk ¡into ¡account, ¡ anticipates ¡ambitious ¡targets ¡and ¡integrates ¡this ¡into ¡investment ¡decisions.” ¡ ¡Laurent ¡ Fabius, ¡Foreign ¡Minister, ¡France ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

UK: ¡Climate, ¡stability ¡and ¡green ¡finance ¡

Prudential ¡Regulation: ¡The ¡PRA ¡is ¡examining ¡ the ¡impact ¡of ¡climate ¡on ¡safety ¡and ¡ soundness ¡of ¡insurance ¡companies: ¡physical ¡ and ¡transition ¡risks. ¡ ¡ Physical: ¡present ¡value ¡of ¡assets ¡at ¡risk ¡ from ¡6°C ¡of ¡warming ¡using ¡private ¡ discount ¡rates ¡US$13.8 ¡trillion ¡(EIU) ¡ Transitional: ¡value ¡of ¡‘unburnable’ ¡ reserves ¡could ¡be ¡over ¡US$100trillion ¡to ¡ 2050 ¡in ¡a ¡low-­‑carbon ¡scenario ¡ (Citigroup) ¡ ¡ Green ¡Finance: ¡The ¡Green ¡Investment ¡Bank ¡ instrumental ¡in ¡creating ¡a ¡new ¡class ¡of ¡ ‘renewable ¡investment ¡trusts’ ¡

“The ¡central ¡bank ¡time ¡horizon ¡is ¡relatively ¡short ¡– ¡1.5-­‑2 ¡years ¡– ¡but ¡the ¡real ¡challenges ¡ to ¡prosperity ¡and ¡economic ¡resilience ¡from ¡climate ¡change ¡will ¡manifest ¡well ¡beyond ¡

• this. ¡We ¡face ¡a ¡‘tragedy ¡of ¡horizon’.” ¡Mark ¡Carney, ¡Governor, ¡Bank ¡of ¡England ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

INQUIRY ¡LIVE ¡ www.unepinquiry.org ¡

Global ¡Report ¡ ¡ (English ¡+ ¡6 ¡languages) ¡ ¡ Policy ¡Summary ¡ ¡ Other ¡reports ¡ ¡ ¡ Country ¡research ¡ ¡ Working ¡papers ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

LEADERSHIP ¡TEAM ¡

Simon ¡Zadek ¡ Inquiry ¡Co-­‑Director ¡ ¡ Nick ¡Robins ¡ Inquiry ¡Co-­‑Director ¡ Mahenau ¡Agha ¡ Head ¡of ¡Outreach ¡ Achim ¡Steiner ¡ ¡UNEP ¡Executive ¡Director ¡and ¡ ¡ Under-­‑Secretary-­‑General ¡of ¡the ¡United ¡Nations ¡ ¡

¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

HIGHLIGHTS: ¡A ¡financial ¡system ¡in ¡transition ¡

Financial ¡system ¡matters: ¡Finance ¡for ¡sustainable ¡development ¡does ¡ not ¡just ¡require ¡institutional ¡change ¡but ¡also ¡system ¡reform ¡ ¡ Complementary ¡measures ¡: ¡These ¡interventions ¡are ¡needed ¡to ¡ complement ¡resource ¡pricing, ¡environmental ¡regulation ¡and ¡public ¡ finance ¡ ¡ Innovation ¡emerging: ¡Policy ¡innovation ¡is ¡relatively ¡new, ¡but ¡is ¡ gathering ¡momentum, ¡particularly ¡in ¡emerging ¡economies ¡ Opportunity ¡for ¡action: ¡Policy ¡makers ¡can ¡make ¡a ¡difference ¡on ¡issues ¡ such ¡as ¡capital ¡mobilisation, ¡investor ¡governance ¡and ¡market ¡ transparency ¡ International ¡collaboration: ¡New ¡opportunities ¡for ¡international ¡ cooperation ¡are ¡emerging ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

RATIONALE: ¡why ¡is ¡financial ¡reform ¡needed? ¡

Market ¡failures ¡in ¡the ¡financial ¡system ¡can ¡aggravate ¡externalities: ¡ short-­‑termism, ¡misaligned ¡incentives ¡ Upgrading ¡the ¡standards ¡and ¡regulations ¡required ¡to ¡catalyze ¡ investment, ¡for ¡example, ¡in ¡bond ¡markets ¡ Environmental ¡factors ¡can ¡pose ¡risks ¡to ¡assets ¡and ¡system ¡stability ¡ ¡ Ensuring ¡coherence ¡between ¡financial ¡regulation ¡and ¡wider ¡goals, ¡ such ¡as ¡long-­‑term ¡investment, ¡access ¡to ¡finance, ¡environmental ¡ security ¡

“By ¡failing ¡to ¡address ¡systemic ¡environmental ¡risks, ¡Basel ¡III ¡is ¡arguably ¡overlooking ¡an ¡ important ¡source ¡of ¡risk ¡to ¡the ¡financial ¡system” ¡Prof. ¡Kern ¡Alexander, ¡Cambridge ¡

¡

Promoting ¡ innovation ¡ Strengthening ¡ resilience ¡ Ensuring ¡policy ¡ coherence ¡ Managing ¡ ¡risk ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

LEARNING ¡FROM ¡INNOVATION ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

BUILDING ¡KNOWLEDGE ¡NETWORKS ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

Performance ¡Framework: ¡for ¡a ¡sustainable ¡financial ¡system ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

TOOLS ¡AND ¡POLICY ¡PACKAGES ¡

Enhancing ¡market ¡practice ¡-­‑ ¡ Disclosure, ¡analysis, ¡risk ¡ management ¡ Harnessing ¡the ¡public ¡balance ¡ sheet ¡-­‑ ¡Fiscal ¡incentives, ¡public ¡ financial ¡institutions ¡and ¡central ¡ banks ¡ Directing ¡finance ¡through ¡ policy ¡-­‑ ¡Requirements ¡and ¡ prohibitions, ¡enhanced ¡liability. ¡ Cultural ¡transformation ¡-­‑ Capacity ¡building, ¡behaviour, ¡ market ¡structure ¡ Banking ¡-­‑ ¡Extend ¡risk ¡based ¡governance, ¡ improve ¡access ¡to ¡sustainable ¡finance, ¡ enhance ¡culture ¡ Debt ¡markets ¡-­‑ ¡Greening ¡bonds ¡and ¡ greening ¡bond ¡markets ¡ Equity ¡markets ¡-­‑ ¡Transparency ¡and ¡use ¡of ¡ data, ¡capital ¡raising ¡for ¡green ¡assets ¡and ¡ start-­‑ups, ¡vehicles ¡for ¡infrastructure ¡

• finance. ¡

Institutional ¡investment ¡-­‑ ¡Aligning ¡pension ¡ design ¡with ¡sustainability, ¡reviewing ¡ market ¡and ¡public ¡incentives ¡ Insurance ¡-­‑ ¡Closing ¡protection ¡gap, ¡ calibrating ¡prudential ¡governance, ¡bridging ¡ sustainability ¡frameworks ¡of ¡underwriting ¡ and ¡investment ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

PRINCIPLES: ¡for ¡a ¡sustainable ¡financial ¡system ¡

¡ The ¡purpose ¡of ¡the ¡financial ¡system ¡is ¡to ¡serve ¡the ¡needs ¡of ¡society ¡by ¡facilitating ¡payments, ¡aggregating, ¡ protecting ¡and ¡allocating ¡savings ¡to ¡the ¡most ¡productive ¡uses ¡and ¡managing ¡risk ¡in ¡ways ¡which ¡support ¡an ¡ inclusive ¡and ¡sustainable ¡real ¡economy. ¡ ¡ Core ¡measures ¡ linked ¡to ¡ purpose ¡ ¡ Pricing ¡of ¡risk ¡and ¡reward ¡internalises ¡the ¡value ¡of ¡human, ¡natural ¡and ¡social ¡capital ¡to ¡ deliver ¡sustainable ¡development. ¡ Access ¡to ¡the ¡value ¡of ¡finance ¡is ¡available ¡to ¡all ¡ System ¡stability ¡supports ¡sustainable ¡development ¡across ¡time. ¡ ¡ ¡ Who ¡pays ¡and ¡ is ¡rewarded ¡ ¡ Reward ¡earned ¡by ¡the ¡sector ¡is ¡commensurate ¡with ¡the ¡value ¡it ¡creates ¡ ¡ ¡ Public ¡finance ¡only ¡supports ¡public ¡interest ¡outcomes ¡that ¡should ¡not ¡be ¡delivered ¡through ¡ private ¡means. ¡ ¡ Market ¡ integrity ¡ ¡ Market ¡composition ¡encourages ¡healthy ¡diversity ¡and ¡innovation ¡ ¡ Impacted ¡stakeholders ¡are ¡empowered ¡through ¡rights, ¡information ¡and ¡capacities. ¡ ¡ Culture, ¡values ¡and ¡norms ¡are ¡aligned ¡to ¡purpose, ¡supported ¡by ¡appropriate ¡incentives. ¡ Governance ¡ ¡ System ¡governance ¡is ¡aligned ¡to ¡purpose, ¡with ¡appropriate ¡transparency ¡of ¡decision-­‑ making, ¡performance ¡and ¡redress ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

NATIONAL ¡COMPACTS ¡and ¡key ¡players ¡

[Source: ¡Inquiry, ¡2015] ¡

Ministry ¡of ¡ environment ¡ Financial ¡regulators ¡ & ¡central ¡banks ¡ Ministries ¡of ¡ ¡ finance ¡ Public ¡financial ¡ institutions ¡ Private ¡sector ¡ financial ¡institutions ¡ Consider ¡environmental ¡risks ¡ and ¡issues ¡material ¡to ¡existing ¡ mandates ¡ Identify ¡need ¡for ¡& ¡constraints ¡to ¡ green ¡investments, ¡determine ¡ public ¡budget ¡allocation ¡ Identify ¡where ¡financial ¡ measures ¡needed ¡together ¡ with ¡regulations ¡ Develop ¡and ¡adopt ¡green ¡ criteria ¡in ¡own ¡operations ¡ ¡ Develop ¡and ¡demonstrate ¡ commercial ¡approaches ¡to ¡ environmental ¡challenges ¡ Private ¡standard ¡ setters ¡ Develop ¡detailed ¡standards, ¡ incorporate ¡green ¡criteria ¡into ¡ existing ¡standards ¡ ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

INTERNATIONAL ¡ACTION: ¡10 ¡recommendations ¡

Principles ¡ Disclosure ¡standards ¡ ¡ Sustainability ¡stress ¡test ¡ ¡ Fiscal ¡measures ¡optimisation ¡ Performance ¡framework ¡ ¡SYSTEM ¡LEVEL ¡ Global ¡banking ¡standards ¡ Code ¡on ¡investor ¡duties ¡ Coalition ¡for ¡greening ¡ ¡debt ¡& ¡capital ¡markets ¡ Guidance ¡for ¡insurance ¡ regulators ¡ ¡ SECTOR ¡LEVEL ¡ ALLIANCE ¡FOR ¡COLLABORATION ¡& ¡ LEARNING ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

FRAMEWORK ¡FOR ¡ACTION: ¡Tools, ¡policies ¡and ¡governance ¡

Policy ¡packages ¡ Tools ¡ Governance ¡

Enhancing ¡market ¡ practice: ¡Disclosure, ¡ responsibilities, ¡product ¡ criteria ¡ Harnessing ¡public ¡balance ¡ sheet: ¡Fiscal ¡incentives, ¡ public ¡institutions ¡& ¡ central ¡banks ¡ Directing ¡finance ¡through ¡ policy: ¡Priority ¡sectors, ¡ regulatory ¡calibration, ¡ liability ¡frameworks ¡ Transforming ¡culture ¡ Capacity ¡building, ¡ financial ¡behaviour, ¡ market ¡structure ¡ Banking: ¡Extend ¡risk ¡based ¡ governance, ¡improve ¡ access, ¡enhance ¡culture ¡ Bonds: ¡scale ¡up ¡green ¡ bonds, ¡extend ¡credit ¡ analysis ¡ ¡ ¡ Equities: ¡market ¡ disclosure, ¡sell-­‑side ¡ research ¡ ¡ Investment: ¡Pensions ¡ governance, ¡transparency ¡ and ¡incentives ¡ ¡ Insurance: ¡Access, ¡ prudential ¡governance ¡& ¡ investment ¡role Principles ¡for ¡a ¡ sustainable ¡financial ¡ system ¡ Compacts ¡and ¡ pathways ¡ Policy ¡and ¡legal ¡ frameworks ¡ Regulatory ¡ ¡ mandates ¡ Performance ¡ measurement ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

FROM ¡MISALINGMENT…. ¡

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[Source ¡Inquiry, ¡2015] ¡

…TO ¡SUCESS ¡