PO POLARIS INFRAS ASTR TRUCTU CTURE INC. C. TS TSX : - - PowerPoint PPT Presentation

PO POLARIS ¡ ¡INFRAS ASTR TRUCTU CTURE ¡ ¡INC. C. TS TSX ¡ ¡: ¡ ¡PIF

JUNE 2017

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IMPORTANT ¡NOTICE

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• Polaris. ¡ ¡It ¡is ¡made ¡available ¡strictly ¡for ¡the ¡purposes ¡referred ¡to ¡above. ¡This ¡

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POLARIS INFRASTRUCTURE OVERVIEW

SNAPSHOT

3 ¡ Own and operate San Jacinto Geothermal power plant in Nicaragua

¡ PPA with national grid – contractual price per MWh, with annual escalator, to 2029

¡ Recapitalized in May 2015

¡ “Fixed” balance sheet ¡ New Management and Board

¡ Cash flow positive; initiated dividend in Q2 2016 ¡ Strong organic growth expected in cash flow in next 12-­‑18 months

CA CAPITAL MARKETS SNAPSHOT

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* ¡as ¡of ¡June ¡16, ¡2017

S y S y m b m b o l :

• l :

P I P I F

Price* (C$): C$16.82 Shares Outstanding (FD): 15.7 mm Market Cap. (C$): 264 mm Market Cap (US$): 201 mm Cash On Hand – Mar 31 (US$): 48.4 mm Debt – Mar 31 (US$): 178.6 mm Enterprise Value (US$): 331 mm Run Rate EBITDA (US$): ~ 50 mm EV/EBITDA: ~ 6.6x Quarterly Dividend (US$): $0.12

IM IMPR PROVEM EMENT ENT IN IN FINANC INANCIAL IAL MET ETRIC ICS

5 Annualized ¡“Run-­‑rate” ¡Results 2 ¡new ¡wells ¡drilled

* ¡2016 ¡reflects ¡annualized ¡results ¡once ¡2 ¡new ¡wells ¡brought ¡online

RE RECENT OP OPERATING RE RESULTS

USD million Q4/16 Per ¡ Share Q1/17 Per ¡ Share

Revenue 15.7 13.4 EBITDA 13.3 10.9

Less:

Interest ¡& ¡Bank ¡Fees 3.8 3.8 Sustaining ¡Capex ¡* 1.3 1.3 Discretionary ¡CF 8.2 US$0.52/ ¡ C$0.71 5.8 US$0.37/ ¡ C$0.51

Less:

Principal Repayment 2.1 2.5 Free ¡Cash ¡Flow 6.1 US$0.39/ ¡ C$0.53 3.3 US$0.21/ ¡ C$0.29

*As estimated by management, on a long term, average basis.

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Ability ¡to ¡raise ¡ dividend ¡based ¡

• n ¡both ¡growth ¡

in ¡cash ¡flow ¡ and/or ¡payout ¡ ratio Note: ¡Q2 ¡2017 ¡ payout ¡ratio ¡ was ¡impacted ¡ by ¡planned ¡ turbine ¡ maintenance

DI DIVIDE DEND GR GROWTH

* ¡Calculated ¡using ¡management's ¡estimated ¡sustaining ¡capital ¡expenditure

SAN JACINTO GEOTHERMAL PLANT

PR PROJE JECT CT OVERVIE IEW

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¡ 72 ¡MW ¡capacity ¡turbines ¡– both ¡online ¡since ¡January ¡2013 ¡ PPA in US$ for up to 72MW net, to 2029

¡ US$123/MWh ¡in ¡2017 ¡with ¡3% ¡per ¡annum ¡price ¡escalator ¡for ¡6 ¡years; ¡ 1.5% ¡per ¡annum ¡thereafter ¡(to ¡2029)

¡ 10 ¡production ¡wells ¡with ¡productive ¡capacity ¡of ¡approximately:

¡ 500-­‑525 ¡tph of ¡steam ¡and ¡ 1,500-­‑1,700 ¡tph of ¡hot ¡brine. ¡ Production ¡wells ¡500m ¡to ¡2,500m ¡in ¡depth

¡ Current ¡steam ¡can ¡result ¡in ¡power ¡capacity of ¡approx. ¡60-­‑65 ¡MW ¡ (net ¡of ¡~5 ¡MW ¡internal ¡consumption) ¡ ¡ 6 ¡Injection ¡wells ¡re-­‑inject ¡the ¡hot ¡brine ¡into ¡the ¡reservoir ¡to ¡create ¡ a ¡“closed ¡loop” ¡– renewable ¡energy ¡in ¡literal ¡sense ¡ Plant ¡re-­‑certified ¡for ¡CO2 ¡credits ¡-­‑ ~250,000 ¡tons ¡per ¡year ¡available

ST STABLE/GROWING PLANT-LE LEVEL L EBITD TDA

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* ¡Plant-­‑level ¡EBITDA ¡defined ¡as ¡Revenue ¡less ¡Direct ¡Costs

2015/2016 SAN JACINTO DRILLING PROGRAM

20 2015/ 15/20 2016 D 6 DRILLING P PROGRAM

¡ Drilled ¡3 ¡new ¡wells ¡– target ¡2 ¡new ¡ production ¡wells ¡($23.4MM)

¡ SJ ¡6-­‑3 ¡ ¡ SJ ¡9-­‑4 ¡ SJ ¡14-­‑1

¡ Mechanical ¡“workover” ¡of ¡4 ¡existing ¡ injection ¡wells ¡($8.2MM) ¡ Selected ¡infrastructure ¡investments ¡ ($6.4 ¡million):

¡ Roads ¡ Drilling ¡pads ¡ New ¡separation ¡station ¡ Well ¡connection ¡piping ¡etc

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DRI DRILLI LLING PROGRA RAM RE RESULTS

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FUTURE GROWTH OPTIONS

FU FUTURE GR GROWTH OP OPTION ONS

¡ San ¡Jacinto ¡geothermal ¡project

¡ Drilling ¡further ¡production ¡and ¡injection ¡wells ¡ Plant ¡output ¡optimization ¡projects ¡ Binary ¡Unit ¡ Carbon ¡credits ¡ Develop ¡Western ¡Sector

¡ Acquisitions ¡/ ¡Project ¡Development ¡ Casita ¡– San ¡Cristobal ¡Geothermal ¡Field ¡Feasibility ¡and ¡ Development ¡Project ¡ 16

FU FURTHE HER P PRODUCTION WE WELLS

¡ Drilling ¡rig ¡is ¡on-­‑site, ¡available ¡ Have ¡2-­‑3 ¡well ¡sites ¡identified

¡ Will ¡validate ¡location(s) ¡through ¡planned ¡geological ¡studies ¡in ¡Q1-­‑Q2 ¡2017

¡ Target ¡commencement ¡of ¡drilling ¡July ¡2017 ¡ Likely ¡to ¡drill ¡shallow ¡wells ¡to ¡target ¡“steam ¡cap”

¡ Steam ¡cap ¡is ¡a ¡key ¡development ¡in ¡the ¡lifecycle ¡of ¡the ¡San ¡Jacinto ¡ resource

¡ Estimate ¡cost ¡of ¡approximately ¡$7.5 ¡million ¡/ ¡well

¡ Capital ¡cost ¡is ¡funded ¡by ¡internal ¡cash

¡ Possible ¡long-­‑term ¡expansion ¡into ¡Western ¡Sector ¡of ¡San ¡Jacinto ¡ concession

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BI BINARY UNIT UNIT

¡ Separate ¡generating ¡unit ¡– generates ¡power ¡from ¡hot ¡geothermal ¡ fluids ¡(brine) ¡before ¡reinjecting ¡ Low ¡risk ¡means ¡of ¡generating ¡additional ¡power ¡

¡ No ¡exploration ¡risk ¡ Low ¡technical ¡risk ¡ Competitive ¡nature ¡of ¡OEM ¡market ¡will ¡result ¡in ¡attractive ¡pricing

¡ Design ¡finalized ¡– procurement ¡finalized ¡July/August ¡timeframe ¡ Total ¡cost ¡of ¡approximately ¡$30 ¡million ¡ Estimate ¡additional ¡8 ¡– 10 ¡MW

¡ Equates ¡to ¡approx. ¡$6 ¡– 8 ¡million ¡additional ¡cash ¡flow ¡ Approx. ¡4-­‑5 ¡year ¡payback

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NEAR NEAR TER ERM CAP APACIT ITY GR GROWTH

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* ¡Until ¡infrastructure ¡improvements ¡in ¡Q3-­‑Q4 ¡2017 ¡are ¡complete, ¡ ¡ power ¡production ¡will ¡be ¡constrained ¡by ¡~2 ¡MW

Pre-Existing Productive Capacity (net) ~50 MW 2015/2016 Drilling Program ~10 – 12 MW Current Productive Capacity (net) * ~60 – 62 MW 2017 Drilling Program ~0 – 10 MW Plus: Binary Unit ~8 – 10 MW Total (net) ~68 – 82 MW

NEAR NEAR TER ERM GR GROWTH IM IMPACT

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¡ Polaris ¡has ¡the ¡capital ¡to ¡significantly ¡grow ¡free ¡cash ¡flow ¡in ¡next ¡ 12-­‑18 ¡months ¡ 2 ¡options ¡are ¡“risk–free” ¡ Drilling ¡provides ¡upside ¡…with ¡an ¡outcome ¡most ¡likely ¡at ¡the ¡ “midpoint”…i.e. ¡$7-­‑8 ¡million ¡in ¡free ¡cash ¡flow ¡

Increase i in C Cash Flow ( (% I Increase) De-bottleneck Line Capacity $2 - 4 mm (7% to 13%) Two Production Wells $0 - 15 mm (0% to 50%) Binary Unit $7 - 9 mm (23% to 30%) Total (net) $9 - 28 mm (30% to 80%)

SA SAN JA JACINTO TA TARGET PRODUCTION

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Assuming ¡1 ¡new ¡ production ¡well Assuming ¡ Binary ¡Unit ¡

* ¡reflects ¡annualized ¡results ¡once ¡new ¡production ¡brought ¡online

Annualized ¡“Run-­‑rate” ¡Results

AC ACQUISITIONS/DE DEVELOPMENT

¡ Grid in Central America is small/fragmented and has a significant number of renewable projects ¡ Numerous – 25-­‑100 MW projects in the region ¡ Large power companies and infrastructure funds not active ¡ Owners are small companies and / or HNW individuals ¡ Implication is that:

¡ Good targets for acquisitions without significant competition ¡ Much higher IRR projects available to develop (i.e. 15-­‑20% IRR vs. 10-­‑12% in North America)

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NIC NICAR ARAGU GUA A OVER VERVIEW VIEW

¡ Daniel ¡Ortega ¡President ¡– elected ¡in ¡2007

§ Ortega ¡won ¡national ¡election ¡in ¡November ¡2016 ¡– 5 ¡more ¡years ¡of ¡stability

¡ Highest ¡growth ¡rate ¡and ¡safest ¡country ¡in ¡central ¡America ¡ “Left ¡Leaning” ¡politically ¡but ¡open ¡economically ¡ Polaris ¡project ¡is ¡a ¡showcase ¡project ¡for ¡the ¡country

¡ One ¡of ¡the ¡largest ¡foreign ¡investments ¡in ¡country ¡to ¡date ¡ Renewable ¡energy ¡ World ¡bank ¡and ¡other ¡global ¡development ¡banks ¡as ¡lenders

RE RESEARCH ANALYST T COVERA RAGE

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* ¡as ¡of ¡May ¡11, ¡2017

SA SAN JACINTO PHOTOS

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