PO POLARIS INFRAS ASTR TRUCTU CTURE INC. C. TS TSX : - PowerPoint PPT Presentation

PO POLARIS ¡ ¡INFRAS ASTR TRUCTU CTURE ¡ ¡INC. C. TS TSX ¡ ¡: ¡ ¡PIF JUNE 2017 WWW.POLARISINFRASTRUCTURE.COM

1 IMPORTANT ¡NOTICE This ¡Presentation ¡includes ¡general ¡background ¡information ¡with ¡respect ¡Polaris ¡ Infrastructure ¡Inc. ¡(“Polaris”) ¡and ¡does ¡not ¡purport ¡to ¡be ¡complete. ¡ ¡It ¡has ¡been ¡ prepared ¡solely ¡for ¡informational ¡purposes ¡and ¡is ¡not ¡to ¡be ¡considered ¡a ¡solicitation ¡or ¡ an ¡offer ¡to ¡buy ¡or ¡sell ¡any ¡securities ¡and ¡should ¡not ¡be ¡treated ¡as ¡investment ¡advice. ¡ The ¡information ¡contained ¡in ¡this ¡Presentation ¡is ¡confidential ¡and ¡the ¡property ¡of ¡ Polaris. ¡ ¡It ¡is ¡made ¡available ¡strictly ¡for ¡the ¡purposes ¡referred ¡to ¡above. ¡This ¡ Presentation ¡must ¡not ¡be ¡disclosed, ¡copied, ¡published, ¡reproduced ¡or ¡distributed ¡in ¡ whole ¡or ¡in ¡part ¡at ¡any ¡time ¡without ¡the ¡prior ¡written ¡consent ¡of ¡Polaris ¡and, ¡by ¡ accepting ¡this ¡Presentation, ¡you ¡agree ¡not ¡to ¡do ¡so. ¡ ¡You ¡also ¡agree ¡to ¡return ¡any ¡ written ¡copy ¡of ¡this ¡Presentation ¡to ¡Polaris ¡at ¡the ¡request ¡of ¡Polaris. ¡

POLARIS INFRASTRUCTURE OVERVIEW

3 SNAPSHOT ¡ Own and operate San Jacinto Geothermal power plant in Nicaragua ¡ PPA with national grid – contractual price per MWh, with annual escalator, to 2029 ¡ Recapitalized in May 2015 ¡ “Fixed” balance sheet ¡ New Management and Board ¡ Cash flow positive; initiated dividend in Q2 2016 ¡ Strong organic growth expected in cash flow in next 12-­‑18 months

4 CA CAPITAL MARKETS SNAPSHOT P I P I F S y m b S y m b o l : o l : Price* (C$): Debt – Mar 31 (US$): C$16.82 178.6 mm Shares Outstanding (FD): Enterprise Value (US$): 15.7 mm 331 mm Market Cap. (C$): Run Rate EBITDA (US$): 264 mm ~ 50 mm Market Cap (US$): EV/EBITDA: 201 mm ~ 6.6x Cash On Hand – Mar 31 (US$): Quarterly Dividend (US$): 48.4 mm $0.12 * ¡as ¡of ¡June ¡16, ¡2017

5 IM IMPR PROVEM EMENT ENT IN IN FINANC INANCIAL IAL MET ETRIC ICS Annualized ¡“Run-­‑rate” ¡Results 2 ¡new ¡wells ¡drilled * ¡2016 ¡reflects ¡annualized ¡results ¡once ¡2 ¡new ¡wells ¡brought ¡online

6 RECENT OP RE OPERATING RE RESULTS USD million Q4/16 Per ¡ Q1/17 Per ¡ Share Share Revenue 15.7 13.4 EBITDA 13.3 10.9 Less: Interest ¡& ¡Bank ¡Fees 3.8 3.8 Sustaining ¡Capex ¡* 1.3 1.3 Discretionary ¡CF 8.2 US$0.52/ ¡ 5.8 US$0.37/ ¡ C$0.71 C$0.51 Less: Principal Repayment 2.1 2.5 Free ¡Cash ¡Flow 6.1 US$0.39/ ¡ 3.3 US$0.21/ ¡ C$0.53 C$0.29 *As estimated by management, on a long term, average basis.

7 DI DIVIDE DEND GR GROWTH Ability ¡to ¡raise ¡ dividend ¡based ¡ on ¡both ¡growth ¡ in ¡cash ¡flow ¡ and/or ¡payout ¡ ratio Note: ¡Q2 ¡2017 ¡ payout ¡ratio ¡ was ¡impacted ¡ by ¡planned ¡ turbine ¡ maintenance * ¡Calculated ¡using ¡management's ¡estimated ¡sustaining ¡capital ¡expenditure

SAN JACINTO GEOTHERMAL PLANT

9 PR PROJE JECT CT OVERVIE IEW ¡ 72 ¡MW ¡capacity ¡turbines ¡– both ¡online ¡since ¡January ¡2013 ¡ PPA in US$ for up to 72MW net, to 2029 ¡ US$123/MWh ¡in ¡2017 ¡with ¡3% ¡per ¡annum ¡price ¡escalator ¡for ¡6 ¡years; ¡ 1.5% ¡per ¡annum ¡thereafter ¡(to ¡2029) ¡ 10 ¡production ¡wells ¡with ¡productive ¡capacity ¡of ¡approximately: ¡ 500-­‑525 ¡tph of ¡steam ¡and ¡ 1,500-­‑1,700 ¡tph of ¡hot ¡brine. ¡ Production ¡wells ¡500m ¡to ¡2,500m ¡in ¡depth ¡ Current ¡steam ¡can ¡result ¡in ¡power ¡capacity of ¡approx. ¡60-­‑65 ¡MW ¡ (net ¡of ¡~5 ¡MW ¡internal ¡consumption) ¡ ¡ 6 ¡Injection ¡wells ¡re-­‑inject ¡the ¡hot ¡brine ¡into ¡the ¡reservoir ¡to ¡create ¡ a ¡“closed ¡loop” ¡– renewable ¡energy ¡in ¡literal ¡sense ¡ Plant ¡re-­‑certified ¡for ¡CO2 ¡credits ¡-­‑ ~250,000 ¡tons ¡per ¡year ¡available

10 ST STABLE/GROWING PLANT-LE LEVEL L EBITD TDA * ¡Plant-­‑level ¡EBITDA ¡defined ¡as ¡Revenue ¡less ¡Direct ¡Costs

2015/2016 SAN JACINTO DRILLING PROGRAM

13 2015/ 20 15/20 2016 D 6 DRILLING P PROGRAM ¡ Drilled ¡3 ¡new ¡wells ¡– target ¡2 ¡new ¡ production ¡wells ¡($23.4MM) ¡ SJ ¡6-­‑3 ¡ ¡ SJ ¡9-­‑4 ¡ SJ ¡14-­‑1 ¡ Mechanical ¡“workover” ¡of ¡4 ¡existing ¡ injection ¡wells ¡($8.2MM) ¡ Selected ¡infrastructure ¡investments ¡ ($6.4 ¡million): ¡ Roads ¡ Drilling ¡pads ¡ New ¡separation ¡station ¡ Well ¡connection ¡piping ¡etc

14 DRI DRILLI LLING PROGRA RAM RE RESULTS

FUTURE GROWTH OPTIONS

16 FU FUTURE GR GROWTH OP OPTION ONS ¡ San ¡Jacinto ¡geothermal ¡project ¡ Drilling ¡further ¡production ¡and ¡injection ¡wells ¡ Plant ¡output ¡optimization ¡projects ¡ Binary ¡Unit ¡ Carbon ¡credits ¡ Develop ¡Western ¡Sector ¡ Acquisitions ¡/ ¡Project ¡Development ¡ Casita ¡– San ¡Cristobal ¡Geothermal ¡Field ¡Feasibility ¡and ¡ Development ¡Project ¡

17 FURTHE FU HER P PRODUCTION WE WELLS ¡ Drilling ¡rig ¡is ¡on-­‑site, ¡available ¡ Have ¡2-­‑3 ¡well ¡sites ¡identified ¡ Will ¡validate ¡location(s) ¡through ¡planned ¡geological ¡studies ¡in ¡Q1-­‑Q2 ¡2017 ¡ Target ¡commencement ¡of ¡drilling ¡July ¡2017 ¡ Likely ¡to ¡drill ¡shallow ¡wells ¡to ¡target ¡“steam ¡cap” ¡ Steam ¡cap ¡is ¡a ¡key ¡development ¡in ¡the ¡lifecycle ¡of ¡the ¡San ¡Jacinto ¡ resource ¡ Estimate ¡cost ¡of ¡approximately ¡$7.5 ¡million ¡/ ¡well ¡ Capital ¡cost ¡is ¡funded ¡by ¡internal ¡cash ¡ Possible ¡long-­‑term ¡expansion ¡into ¡Western ¡Sector ¡of ¡San ¡Jacinto ¡ concession

18 BI BINARY UNIT UNIT ¡ Separate ¡generating ¡unit ¡– generates ¡power ¡from ¡hot ¡geothermal ¡ fluids ¡(brine) ¡before ¡reinjecting ¡ Low ¡risk ¡means ¡of ¡generating ¡additional ¡power ¡ ¡ No ¡exploration ¡risk ¡ Low ¡technical ¡risk ¡ Competitive ¡nature ¡of ¡OEM ¡market ¡will ¡result ¡in ¡attractive ¡pricing ¡ Design ¡finalized ¡– procurement ¡finalized ¡July/August ¡timeframe ¡ Total ¡cost ¡of ¡approximately ¡$30 ¡million ¡ Estimate ¡additional ¡8 ¡– 10 ¡MW ¡ Equates ¡to ¡approx. ¡$6 ¡– 8 ¡million ¡additional ¡cash ¡flow ¡ Approx. ¡4-­‑5 ¡year ¡payback

19 NEAR NEAR TER ERM CAP APACIT ITY GR GROWTH Pre-Existing Productive Capacity (net) ~50 MW 2015/2016 Drilling Program ~10 – 12 MW Current Productive Capacity (net) * ~60 – 62 MW 2017 Drilling Program ~0 – 10 MW Plus: Binary Unit ~8 – 10 MW Total (net) ~68 – 82 MW * ¡Until ¡infrastructure ¡improvements ¡in ¡Q3-­‑Q4 ¡2017 ¡are ¡complete, ¡ ¡ power ¡production ¡will ¡be ¡constrained ¡by ¡~2 ¡MW

20 NEAR NEAR TER ERM GR GROWTH IM IMPACT Increase i in C Cash Flow ( (% I Increase) De-bottleneck Line Capacity $2 - 4 mm (7% to 13%) Two Production Wells $0 - 15 mm (0% to 50%) Binary Unit $7 - 9 mm (23% to 30%) Total (net) $9 - 28 mm (30% to 80%) ¡ Polaris ¡has ¡the ¡capital ¡to ¡significantly ¡grow ¡free ¡cash ¡flow ¡in ¡next ¡ 12-­‑18 ¡months ¡ 2 ¡options ¡are ¡“risk–free” ¡ Drilling ¡provides ¡upside ¡…with ¡an ¡outcome ¡most ¡likely ¡at ¡the ¡ “midpoint”…i.e. ¡$7-­‑8 ¡million ¡in ¡free ¡cash ¡flow ¡

21 SA SAN JA JACINTO TA TARGET PRODUCTION Annualized ¡“Run-­‑rate” ¡Results Assuming ¡ Binary ¡Unit ¡ Assuming ¡1 ¡new ¡ production ¡well * ¡reflects ¡annualized ¡results ¡once ¡new ¡production ¡brought ¡online

22 ACQUISITIONS/DE AC DEVELOPMENT ¡ Grid in Central America is small/fragmented and has a significant number of renewable projects ¡ Numerous – 25-­‑100 MW projects in the region ¡ Large power companies and infrastructure funds not active ¡ Owners are small companies and / or HNW individuals ¡ Implication is that: ¡ Good targets for acquisitions without significant competition ¡ Much higher IRR projects available to develop (i.e. 15-­‑20% IRR vs. 10-­‑12% in North America)