Indicators of Dairy Farm m Fi Financial Performa - - PowerPoint PPT Presentation

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Indicators of Dairy Farm m Fi Financial Performa - - PowerPoint PPT Presentation

Sep 11, 2022 46 likes •469 views

Indicators of Dairy Farm m Fi Financial Performa mance: Defini6o Defini6ons, P ns, Pa8erns, a8erns, and Policy Imp mplica6ons Christopher A. Wolf,

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SLIDE 1

Indicators ¡ ¡of ¡ ¡Dairy ¡ ¡Farm ¡ m ¡ ¡ ¡ Fi Financial ¡ ¡Performa mance: ¡ ¡ ¡ Defini6o Defini6ons, ¡P ns, ¡Pa8erns, ¡ ¡ a8erns, ¡ ¡ and ¡ ¡Policy ¡ ¡Imp mplica6ons

Christopher ¡A. ¡Wolf, ¡Andrew ¡M. ¡Novakovic, ¡ ¡ Mark ¡W. ¡Stephenson, ¡and ¡Wayne ¡A. ¡Knoblauch ¡

1 ¡

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SLIDE 2

Ba Backg ckgrou

  • und ¡a

¡and ¡M ¡Mo6

  • 6va6on
  • n
  • For ¡decades, ¡dairy ¡policy ¡used ¡milk ¡price ¡as ¡a ¡policy ¡

trigger ¡

  • Increased ¡feed ¡price ¡levels ¡and ¡volaDlity ¡in ¡milk ¡and ¡

feed ¡prices ¡have ¡made ¡previous ¡policy ¡triggers ¡based ¡on ¡ milk ¡price ¡less ¡relevant ¡

  • Agricultural ¡Act ¡of ¡2014 ¡created ¡the ¡Margin ¡ProtecDon ¡

Program ¡for ¡Dairy ¡Producers ¡which ¡uDlizes ¡milk ¡price ¡to ¡ feed ¡cost ¡margin ¡as ¡an ¡acDon ¡trigger ¡

2 ¡

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SLIDE 3

Devia6on ¡from ¡3 ¡yr ¡MA, ¡US ¡All ¡Milk ¡Price

  • ­‑30 ¡
  • ­‑20 ¡
  • ­‑10 ¡

0 ¡ 10 ¡ 20 ¡ 30 ¡ 1987 ¡ 1988 ¡ 1989 ¡ 1990 ¡ 1991 ¡ 1992 ¡ 1993 ¡ 1994 ¡ 1995 ¡ 1996 ¡ 1997 ¡ 1998 ¡ 1999 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 2013 ¡ 2014 ¡

Percent ¡

Year ¡

3 ¡

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SLIDE 4

Devia6on ¡ ¡from ¡ m ¡3 ¡ ¡yr yr ¡MA ¡MA, ¡US ¡US ¡All ¡Milk ¡Price ¡All ¡Milk ¡Price

  • ­‑30 ¡
  • ­‑20 ¡
  • ­‑10 ¡

0 ¡ 10 ¡ 20 ¡ 30 ¡ 1987 ¡ 1988 ¡ 1989 ¡ 1990 ¡ 1991 ¡ 1992 ¡ 1993 ¡ 1994 ¡ 1995 ¡ 1996 ¡ 1997 ¡ 1998 ¡ 1999 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 2013 ¡ 2014 ¡

Percent ¡

Year ¡

4 ¡

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SLIDE 5

Devia6on ¡ ¡from ¡ m ¡3 ¡ ¡yr yr ¡MA ¡MA, ¡US ¡US ¡Corn ¡Corn ¡Price ¡Price

  • ­‑40 ¡
  • ­‑30 ¡
  • ­‑20 ¡
  • ­‑10 ¡

0 ¡ 10 ¡ 20 ¡ 30 ¡ 40 ¡ 1987 ¡ 1988 ¡ 1989 ¡ 1990 ¡ 1991 ¡ 1992 ¡ 1993 ¡ 1994 ¡ 1995 ¡ 1996 ¡ 1997 ¡ 1998 ¡ 1999 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 2013 ¡ 2014 ¡ Percent ¡Change ¡ Year ¡

5 ¡

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SLIDE 6

Devia6on ¡ ¡from ¡ m ¡3 ¡ ¡yr yr ¡MA ¡MA, ¡US ¡US ¡Alf ¡Alfalf alfa ¡Ha a ¡Hay y

  • ­‑20 ¡
  • ­‑15 ¡
  • ­‑10 ¡
  • ­‑5 ¡

0 ¡ 5 ¡ 10 ¡ 15 ¡ 20 ¡ 25 ¡ 1987 ¡ 1988 ¡ 1989 ¡ 1990 ¡ 1991 ¡ 1992 ¡ 1993 ¡ 1994 ¡ 1995 ¡ 1996 ¡ 1997 ¡ 1998 ¡ 1999 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ 2013 ¡ 2014 ¡

Percent ¡Change ¡

Year ¡

6 ¡

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SLIDE 7

US ¡ ¡Milk ¡ ¡Income me ¡ ¡Over ¡ ¡Feed ¡ ¡Cost ¡ ¡1980-­‑

  • ­‑2013

7 ¡

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SLIDE 8

Obje jec6ve ¡ ¡and ¡ ¡Tasks

  • ObjecDve: ¡to ¡assess ¡potenDal ¡indicators ¡of ¡dairy ¡farm ¡

financial ¡status ¡as ¡a ¡trigger ¡for ¡dairy ¡policy ¡acDon. ¡ ¡ ¡

  • Tasks: ¡
  • Consider ¡farm ¡financial ¡performance ¡measures ¡consistent ¡with ¡

requirements ¡for ¡a ¡policy ¡trigger. ¡ ¡ ¡

  • Examine ¡paZerns ¡of ¡alternaDve ¡farm ¡financial ¡performance ¡
  • measures. ¡ ¡ ¡
  • IdenDfy ¡candidate ¡indicators ¡of ¡farm ¡financial ¡status. ¡ ¡ ¡
  • Examine ¡the ¡correlaDon ¡and ¡relaDonship ¡of ¡these ¡indicators ¡

relaDve ¡to ¡actual ¡dairy ¡farm ¡performance. ¡ ¡ ¡

  • Discuss ¡issues ¡and ¡opDons ¡for ¡dairy ¡policy ¡acDon ¡triggers. ¡ ¡ ¡

8 ¡

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SLIDE 9

Defini6o Defini6ons ns

  • Farm ¡Financial ¡Measures ¡refers ¡to ¡actual ¡farm ¡

performance/condiDons ¡

  • Farm ¡Financial ¡Indicators ¡refers ¡to ¡proxies ¡for ¡farm ¡

condiDons ¡

9 ¡

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SLIDE 10

Measures ¡ ¡of ¡ ¡Farm ¡ m ¡Fi Financial ¡ ¡Performa mance

  • Profitability: ¡generaDng ¡sufficient ¡returns ¡to ¡all ¡factors ¡
  • f ¡producDon ¡
  • ­‑ ¡Net ¡farm ¡income ¡per ¡hundredweight, ¡Rate ¡of ¡

Return ¡on ¡Assets ¡

  • Solvency: ¡possessing ¡sufficient ¡assets ¡to ¡cover ¡

liabiliDes ¡

  • ­‑ ¡Debt-­‑to-­‑asset ¡raDo ¡
  • Liquidity: ¡having ¡liquid ¡assets ¡to ¡pay ¡bills ¡as ¡they ¡come ¡

due ¡

  • ­‑ ¡Current ¡raDo ¡

10 ¡

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SLIDE 11

Measure ¡ Defini3on ¡

¡ ¡ ¡ ¡

Profitability/Profit ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Rate ¡of ¡return ¡on ¡assets ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡(ROA) ¡ (NFI ¡+ ¡interest ¡expense ¡– ¡charge ¡for ¡unpaid ¡labor ¡and ¡ mgt.)/(Average ¡total ¡asset ¡value) ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡NFI/cwt ¡milk ¡sold ¡ NFI/Total ¡cwt ¡of ¡milk ¡sold ¡

¡ ¡ ¡ ¡

Solvency ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Debt ¡to ¡asset ¡ra3o ¡(DA) ¡ Total ¡liabiliDes/Total ¡assets ¡

¡ ¡ ¡ ¡

Liquidity ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Current ¡ra3o ¡ ¡(CR) ¡ Current ¡Assets/Current ¡LiabiliDes ¡

¡ ¡ ¡

¡

Farm ¡ m ¡Fi Financial ¡ ¡Measure ¡ ¡Defi fini6ons

11 ¡

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SLIDE 12

Da Data a

  • Michigan, ¡New ¡York, ¡and ¡Wisconsin ¡dairy ¡farm ¡business ¡

analysis ¡programs ¡

  • Years ¡2000-­‑2012 ¡
  • 12,411 ¡farm ¡records ¡(balance ¡sheets ¡and ¡income ¡

statements) ¡

  • 130 ¡Michigan, ¡244 ¡New ¡York, ¡and ¡582 ¡Wisconsin ¡farms ¡

annual ¡records ¡

  • Generally ¡well ¡managed; ¡not ¡randomly ¡selected ¡

12 ¡

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SLIDE 13

Measure ¡ Michigan ¡ New ¡York ¡ Wisconsin ¡ ¡ ¡ Mean* ¡ (St ¡Dev) ¡ Mean* ¡ (St ¡Dev) ¡ Mean* ¡ (St ¡Dev) ¡ ¡ ¡ (% ¡or ¡$/cwt) ¡ Rate ¡of ¡return ¡on ¡assets** ¡

5.85 ¡ (3.07) ¡ 4.82 ¡ (4.90) ¡ 4.32 ¡ (2.47) ¡

¡NFI/cwt ¡milk ¡sold ¡

$4.27 ¡ (2.17) ¡ $3.32 ¡ (1.96) ¡ $2.83 ¡ (1.04) ¡

¡Debt ¡to ¡asset ¡ra3o ¡ ¡ ¡

29.5 ¡ (2.2) ¡ 33.9 ¡ (3.4) ¡ 30.3 ¡ (1.7) ¡

Current ¡ra3o ¡ ¡ ¡

2.25* ¡ ¡ ¡ 1.84* ¡ ¡ ¡ 3.70* ¡ ¡ ¡

Farm Financial Measure Summary Statistics by State, 2000-2012 ¡

* Current ratio is evaluated using the median rather than the mean value. ** Assets valued at current market value. ¡

¡

13 ¡

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SLIDE 14
  • ­‑2 ¡

0 ¡ 2 ¡ 4 ¡ 6 ¡ 8 ¡ 10 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡

$/cwt ¡

MI ¡ NY ¡ WI ¡

Net ¡ ¡Farm ¡ m ¡Income me ¡ ¡per ¡ ¡Hundredweight, ¡ ¡ 2000-­‑12 ¡ 2000-­‑12 ¡ ¡

14 ¡

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SLIDE 15
  • ­‑10 ¡
  • ­‑5 ¡

0 ¡ 5 ¡ 10 ¡ 15 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ % ¡ MI ¡ NY ¡ WI ¡

Av Average ¡ ¡annual ¡ ¡Rate ¡ ¡of ¡ ¡Return ¡ ¡on ¡ ¡Assets, ¡ ¡2000-­‑

  • ­‑12 ¡

¡

15 ¡

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SLIDE 16

20 ¡ 22 ¡ 24 ¡ 26 ¡ 28 ¡ 30 ¡ 32 ¡ 34 ¡ 36 ¡ 38 ¡ 40 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ % ¡ MI ¡ NY ¡ WI ¡

Av Average ¡ ¡Annual ¡ ¡Debt ¡ ¡to ¡ ¡Asset ¡ ¡Ra6o, ¡ ¡2000-­‑

  • ­‑2012 ¡

¡

16 ¡

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SLIDE 17

0 ¡ 1 ¡ 2 ¡ 3 ¡ 4 ¡ 5 ¡ 6 ¡ 7 ¡

2000 ¡2001 ¡2002 ¡2003 ¡2004 ¡2005 ¡2006 ¡2007 ¡2008 ¡2009 ¡2010 ¡2011 ¡2012 ¡

Ra3o ¡ MI ¡ NY ¡ WI ¡

Median ¡A Median ¡Annual ¡C nnual ¡Curr urren ent ¡R t ¡Ra6o a6o, ¡2000-­‑ , ¡2000-­‑2012 2012 ¡

17 ¡

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SLIDE 18
  • ­‑5 ¡

0 ¡ 5 ¡ 10 ¡ 15 ¡ 20 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡

% ¡

<200 ¡ 200-­‑499 ¡ 500+ ¡

Av Average ¡ ¡ROA ¡ ¡by ¡ ¡Herd rd ¡ ¡Size ¡ ¡

18 ¡

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SLIDE 19

0 ¡ 10 ¡ 20 ¡ 30 ¡ 40 ¡ 50 ¡ 60 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ % ¡

<200 ¡ 200-­‑499 ¡ 500+ ¡

Av Average ¡ ¡Debt ¡ ¡to ¡ ¡Asset ¡ ¡Ra6o ¡ ¡by ¡ ¡Herd rd ¡ ¡Size ¡

19 ¡

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SLIDE 20

0.2 ¡ 0.7 ¡ 1.2 ¡ 1.7 ¡ 2.2 ¡ 2.7 ¡ 3.2 ¡ 3.7 ¡ 4.2 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡

Ra3o ¡

<200 ¡ 200-­‑499 ¡ 500+ ¡

Median ¡C Median ¡Curr urren ent ¡R t ¡Ra6o a6o ¡b ¡by ¡Her y ¡Herd ¡Siz d ¡Size e

20 ¡

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SLIDE 21

.02 .04 .06 Density

  • 50

50 roa

kernel = epanechnikov, bandwidth = 1.2216

Kernel density estimate

21 ¡

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SLIDE 22

.02 .04 .06 .08 Density

  • 50

50 roa <200 cows 200-499 cows 500+ cows

kernel = epanechnikov, bandwidth = 1.2813

Kernel density estimate

22 ¡

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SLIDE 23

.02 .04 .06 .08 Density

  • 40
  • 20

20 40 roa 2009 2011

kernel = epanechnikov, bandwidth = 1.5026

Kernel density estimate

23 ¡

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SLIDE 24

Varia6on ¡ ¡across ¡ ¡farms ms ¡ ¡and ¡ ¡over ¡ ¡years

24 ¡

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SLIDE 25

Variance ¡ ¡Comp mponents ¡ ¡by ¡ ¡Year

All ¡years ¡ 2000-­‑06 ¡ 2007-­‑12 ¡ (percent) ¡ ROA ¡ firm ¡ 34.4 ¡ 43.5 ¡ 35.9 ¡ industry ¡ 23.6 ¡ 11.4 ¡ 33.4 ¡ error ¡ 42.0 ¡ 45.1 ¡ 30.7 ¡ DA ¡ firm ¡ 83.7 ¡ 80.9 ¡ 95.0 ¡ industry ¡ 2.9 ¡ 4.7 ¡ 0.1 ¡ error ¡ 13.5 ¡ 14.4 ¡ 4.9 ¡ CR ¡ firm ¡ 29.1 ¡ 49.6 ¡ 45.4 ¡ industry ¡ 0.4 ¡ 0.2 ¡ 0.6 ¡ error ¡ 70.5 ¡ 50.2 ¡ 54.0 ¡

25 ¡

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SLIDE 26

Variance ¡ ¡Comp mponents ¡ ¡by ¡ ¡Herd ¡ ¡Size

<200 ¡ ¡ cows ¡ 200-­‑499 ¡ cows ¡ 500+ ¡ ¡ cows ¡ (percent) ¡ ROA ¡ firm ¡ 37.5 ¡ 22.7 ¡ 14.6 ¡ industry ¡ 16.1 ¡ 31.0 ¡ 54.4 ¡ error ¡ 46.4 ¡ 46.3 ¡ 31.0 ¡ DA ¡ firm ¡ 82.3 ¡ 84.1 ¡ 91.3 ¡ industry ¡ 4.0 ¡ 2.8 ¡ 0.7 ¡ error ¡ 13.7 ¡ 13.1 ¡ 8.0 ¡ CR ¡ firm ¡ 52.7 ¡ 21.2 ¡ 45.2 ¡ industry ¡ 0.7 ¡ 1.1 ¡ 1.7 ¡ error ¡ 46.5 ¡ 77.7 ¡ 53.1 ¡

26 ¡

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SLIDE 27

Candidate ¡ ¡Indicators ¡ ¡of ¡ ¡Dairy ¡ ¡Farm ¡ m ¡Situa6on

  • Milk-­‑to-­‑Feed ¡Price ¡RaDo ¡
  • Milk ¡is ¡largest ¡source ¡of ¡revenue ¡and ¡feed ¡is ¡largest ¡cost ¡

¡ ¡ ¡ ¡

  • Income ¡over ¡feed ¡cost ¡
  • All ¡milk, ¡Class ¡III ¡price ¡
  • NASS ¡corn, ¡soybean, ¡soy ¡meal ¡and ¡hay ¡prices ¡
  • CME ¡or ¡CBOT ¡prices ¡
  • Cost ¡of ¡producDon ¡values ¡(or ¡margins) ¡

27 ¡

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SLIDE 28

Uses ¡o Uses ¡of ¡T f ¡Trig rigger ers ¡in ¡Dair s ¡in ¡Dairy ¡P y ¡Polic licy y

  • Indicate ¡general ¡health ¡of ¡farm ¡

¡ ¡ ¡

  • Indicator ¡of ¡dairy ¡farm ¡financial ¡distress ¡that ¡triggers ¡policy ¡

response ¡(e.g., ¡indemnity ¡payments) ¡

  • Dairy ¡policy ¡acDons ¡with ¡triggers ¡
  • Price ¡Support ¡Program ¡– ¡parity ¡price ¡
  • MILC ¡– ¡benchmark ¡price ¡and ¡feed ¡adjuster ¡
  • Margin ¡ProtecDon ¡Program ¡– ¡US ¡income ¡over ¡feed ¡
  • Dairy ¡Product ¡DonaDon ¡Program ¡– ¡US ¡income ¡over ¡feed ¡

28 ¡

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SLIDE 29

Ch Charact cter eris6cs cs ¡of ¡U ¡of ¡Usefu ful ¡In ¡Indicator

  • rs
  • Accurate ¡
  • RepresentaDve ¡
  • Capturing ¡important ¡dimensions ¡(e.g., ¡profit, ¡solvency) ¡
  • Regional ¡issues ¡
  • Herd ¡size ¡issues ¡
  • Feed ¡model ¡issues ¡(e.g., ¡homegrown ¡vs ¡purchased) ¡
  • Timely ¡
  • Easy ¡and ¡publicly ¡available ¡
  • Transparent ¡
  • Not ¡just ¡available ¡but ¡understandable ¡

29 ¡

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SLIDE 30

Milk Milk-­‑

  • ­‑to-­‑
  • ­‑Feed ¡Pric

eed ¡Price ¡R e ¡Ra6o a6o

US ¡All ¡milk ¡price/US ¡Feed ¡price ¡ where ¡the ¡feed ¡price ¡is ¡price ¡of ¡one ¡hundred ¡pounds ¡of ¡feed ¡ calculated ¡as: ¡ ¡ ¡[(Price ¡of ¡corn($/bu)/56) ¡x ¡51] ¡+ ¡ ¡ ¡[(Price ¡of ¡soybeans($/bu)/60) ¡x ¡8] ¡+ ¡ ¡ ¡[(Price ¡of ¡hay($/ton)/2000 ¡x ¡41)] ¡

30 ¡

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SLIDE 31

MPP ¡ MPP ¡ Act Actual ¡D ¡Dairy ¡P ¡Prod

  • duc6

c6on

  • n ¡M

¡Margin

ADPM ¡= ¡US ¡All ¡Milk ¡Price ¡– ¡(1.10728 ¡x ¡Corn ¡Price ¡+ ¡ ¡ 0.0735 ¡x ¡Soybean ¡Meal ¡Price ¡+ ¡0.0137 ¡x ¡Hay ¡Price) ¡ ¡

¡

  • U.S. ¡All-­‑Milk ¡is ¡the ¡average ¡price ¡received ¡by ¡dairy ¡

producers ¡for ¡all ¡milk ¡sold ¡to ¡plants ¡and ¡dealers ¡ ¡

  • Corn ¡and ¡alfalfa ¡hay ¡prices ¡are ¡taken ¡from ¡monthly ¡U.S. ¡

Department ¡of ¡Agriculture ¡Agricultural ¡Prices ¡reports ¡

  • Soybean ¡meal ¡price ¡is ¡the ¡central ¡Illinois ¡price ¡for ¡soybean ¡

meal ¡as ¡reported ¡in ¡the ¡United ¡States ¡Department ¡of ¡ Agriculture ¡Market ¡News-­‑ Monthly ¡Soybean ¡Meal ¡Price ¡Report ¡(rail ¡price) ¡

31 ¡

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USD USDA ¡A ¡ARMS ¡Da MS ¡Data a

  • Only ¡naDonally ¡representaDve ¡dairy ¡financial ¡

data ¡

  • Updated ¡every ¡5 ¡years ¡(e.g., ¡2000, ¡2005, ¡

2010) ¡

  • Used ¡to ¡calculate ¡US ¡cost ¡of ¡producDon ¡by ¡

regions/states ¡on ¡a ¡monthly ¡basis ¡

32 ¡

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SLIDE 33

Milk ¡pric Milk ¡price, ¡f e, ¡feed ¡c eed ¡cost ¡and ¡IO t ¡and ¡IOFC ¡b ¡by ¡St y ¡State, ¡ ¡ e, ¡ ¡ USDA ¡ ¡Summa mmary ¡ ¡Sta6s6cs, ¡ ¡2005-­‑

  • ­‑2012

¡ ¡ CA ¡ FL ¡ ID ¡ MI ¡ NY ¡ TX ¡ WI ¡ US ¡ ¡ ¡ ($/cwt) ¡ Milk ¡Price ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Mean ¡ 15.09 ¡ 19.91 ¡ 16.14 ¡ 17.38 ¡ 17.55 ¡ 16.31 ¡ 17.29 ¡ 16.67 ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡St ¡Dev ¡ 2.60 ¡ 3.02 ¡ 2.67 ¡ 2.82 ¡ 2.92 ¡ 2.72 ¡ 2.86 ¡ 2.77 ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Feed ¡Cost ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Mean ¡ 11.03 ¡ 11.62 ¡ 10.36 ¡ 11.15 ¡ 11.44 ¡ 11.48 ¡ 10.32 ¡ 10.86 ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡St ¡Dev ¡ 2.41 ¡ 2.01 ¡ 1.80 ¡ 2.63 ¡ 1.99 ¡ 1.92 ¡ 3.09 ¡ 2.21 ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ IOFC ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Mean ¡ 4.06 ¡ 8.29 ¡ 5.78 ¡ 6.23 ¡ 6.11 ¡ 4.83 ¡ 6.98 ¡ 5.81 ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡St ¡Dev ¡ 2.30 ¡ 2.41 ¡ 2.88 ¡ 2.75 ¡ 2.24 ¡ 2.76 ¡ 2.75 ¡ 2.21 ¡

33 ¡

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SLIDE 34

USDA-­‑

  • ­‑ERS ¡

¡Milk ¡ ¡Income me ¡ ¡Over ¡ ¡Feed ¡ ¡Cost ¡ ¡by ¡ ¡State, ¡ ¡ 2005-­‑12 2005-­‑12

  • ­‑2 ¡

0 ¡ 2 ¡ 4 ¡ 6 ¡ 8 ¡ 10 ¡ 12 ¡ 14 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡

$/cwt ¡

CA ¡ FL ¡ ID ¡ MI ¡ NY ¡ TX ¡ WI ¡ US ¡

34 ¡

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SLIDE 35

0 ¡ 0.5 ¡ 1 ¡ 1.5 ¡ 2 ¡ 2.5 ¡ 3 ¡ 3.5 ¡ 4 ¡ 0 ¡ 2 ¡ 4 ¡ 6 ¡ 8 ¡ 10 ¡ 12 ¡ 14 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ MF ¡(ra3o) ¡ MPP ¡and ¡ARMS ¡IOFC ¡($/cwt) ¡ MPP ¡IOFC ¡ ARMS ¡IOFC ¡ NASS ¡MF ¡ ADPM ¡

Indicators ¡ ¡of ¡ ¡Dairy ¡ ¡Farm ¡ m ¡Status, ¡ ¡2000-­‑

  • ­‑2012

35 ¡

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Correla6ons ¡ ¡of ¡ ¡Performa mance ¡ ¡Measures ¡ ¡and ¡ ¡Indicators

¡ ¡ NASS ¡ ¡MF ¡ MPP ¡ ¡ADPM ¡ ARMS ¡ IOFC ¡ ROA ¡ NFI/cwt ¡ DA ¡ MPP ¡ADPM ¡

0.69 ¡ 1.00 ¡

ARMS ¡IOFC ¡

0.51 ¡ 0.81 ¡ 1.00 ¡

ROA ¡

0.31 ¡ 0.79 ¡ 0.78 ¡ 1.00 ¡

NFI/cwt ¡

0.14 ¡ 0.72 ¡ 0.71 ¡ 0.96 ¡ 1.00 ¡

DA ¡

0.26 ¡

  • ­‑0.38 ¡
  • ­‑0.17 ¡
  • ­‑0.53 ¡
  • ­‑0.61 ¡

1.00 ¡

CR ¡

  • ­‑0.68 ¡
  • ­‑0.13 ¡
  • ­‑0.10 ¡

0.33 ¡ 0.41 ¡

  • ­‑0.65 ¡

36 ¡

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MPP ¡IO MPP ¡IOFC ¡and ¡R ¡and ¡ROA ¡b ¡by ¡St y ¡State

0 ¡ 2 ¡ 4 ¡ 6 ¡ 8 ¡ 10 ¡ 12 ¡ 14 ¡

  • ­‑10 ¡
  • ­‑5 ¡

0 ¡ 5 ¡ 10 ¡ 15 ¡ 2000 ¡ 2001 ¡ 2002 ¡ 2003 ¡ 2004 ¡ 2005 ¡ 2006 ¡ 2007 ¡ 2008 ¡ 2009 ¡ 2010 ¡ 2011 ¡ 2012 ¡ IOFC ¡($/cwt) ¡ ROA ¡(%) ¡

MIROA ¡ NYROA ¡ WIROA ¡ MPP ¡IOFC ¡ ADPM ¡

37 ¡

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Cor Correl ela6on

  • ns ¡of ¡In

¡of ¡Indicator

  • rs ¡b

¡by ¡S y ¡State ¡ e ¡(A (ARMS) RMS)

¡ ¡ NASS ¡ MF ¡ MPP ¡ ADPM ¡ CA ¡ FL ¡ ID ¡ MI ¡ NY ¡ TX ¡ WI ¡ MPP ¡ADPM ¡ 0.76 ¡ 1.00 ¡ CA ¡ 0.66 ¡ 0.87 ¡ 1.00 ¡ FL ¡ 0.31 ¡ 0.79 ¡ 0.83 ¡ 1.00 ¡ ID ¡ 0.12 ¡ 0.55 ¡ 0.78 ¡ 0.91 ¡ 1.00 ¡ MI ¡ 0.64 ¡ 0.98 ¡ 0.89 ¡ 0.89 ¡ 0.68 ¡ 1.00 ¡ NY ¡ 0.40 ¡ 0.87 ¡ 0.85 ¡ 0.94 ¡ 0.79 ¡ 0.93 ¡ 1.00 ¡ TX ¡ 0.52 ¡ 0.86 ¡ 0.83 ¡ 0.93 ¡ 0.80 ¡ 0.89 ¡ 0.85 ¡ 1.00 ¡ WI ¡ 0.63 ¡ 0.91 ¡ 0.68 ¡ 0.68 ¡ 0.39 ¡ 0.85 ¡ 0.74 ¡ 0.79 ¡ 1.00 ¡ US ¡ 0.61 ¡ 0.96 ¡ 0.93 ¡ 0.92 ¡ 0.76 ¡ 0.98 ¡ 0.94 ¡ 0.93 ¡ 0.86 ¡

38 ¡

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Cor Correl ela6on

  • ns ¡of ¡R

¡of ¡ROA ¡a A ¡and ¡In ¡Indicator

  • rs ¡ ¡

¡ ¡ by by ¡ ¡Herd ¡ ¡Size

¡ ¡ <200 ¡ cows ¡ 200-­‑499 ¡ cows ¡ 500+ ¡cows ¡ NASS ¡MF ¡ MPP ¡ ADPM ¡ 200-­‑499 ¡cows ¡

0.96 ¡ 1.00 ¡

500+ ¡cows ¡

0.92 ¡ 0.98 ¡ 1.00 ¡

NASS ¡MF ¡

0.43 ¡ 0.41 ¡ 0.38 ¡ 1.00 ¡

MPP ¡ADPM ¡

0.79 ¡ 0.87 ¡ 0.87 ¡ 0.69 ¡ 1.00 ¡

ARMS ¡IOFC ¡

0.87 ¡ 0.91 ¡ 0.90 ¡ 0.67 ¡ 0.95 ¡ 39 ¡

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SLIDE 40

Ot Other er ¡Is ¡Issues es

  • Monthly ¡(or ¡bi-­‑monthly) ¡vs ¡annual ¡measures ¡
  • Farms ¡growing ¡vs ¡purchasing ¡most ¡feed ¡
  • RelaDon ¡to ¡Southern, ¡Western ¡and ¡Pacific ¡herds ¡

40 ¡

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SLIDE 41

Indicator ¡ ¡Summa mmary

Accurate ¡ Representa3ve ¡ Understandable ¡ MPP ¡ADPM ¡ Highly ¡ correlated ¡ with ¡profit ¡ Regional ¡issues ¡ Cash ¡markets ¡ $/cwt ¡value ¡ ARMS ¡IOFC ¡ Beeer ¡in ¡ survey ¡years ¡ US ¡value ¡has ¡ regional ¡issues ¡ $/cwt ¡value ¡ Milk-­‑to-­‑Feed ¡ Historically ¡but ¡ less ¡in ¡recent ¡ years ¡ US ¡value ¡ Ra3o ¡

41 ¡

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SLIDE 42

Con Concl clusion

  • ns
  • Increased ¡profit/margin ¡risk ¡in ¡recent ¡years ¡
  • MPP ¡ADPM ¡tracked ¡financial ¡condiDon ¡in ¡MI, ¡NY ¡and ¡

WI ¡data. ¡ ¡ ¡

  • Correlated ¡highly ¡with ¡farm ¡profitability ¡
  • Marginally ¡beZer ¡correlaDon ¡with ¡larger ¡herds ¡
  • Milk-­‑to-­‑Feed ¡less ¡indicaDve ¡of ¡farm ¡profitability ¡in ¡

recent ¡years ¡because ¡of ¡change ¡in ¡feed ¡cost ¡regime ¡

42 ¡