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SLIDE 1

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SLIDE 2

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SLIDE 3

❆❣❡♥❞❛

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SLIDE 4

❋✐❣✉r❡✿ ▼✐❧❧✐♦♥s ♦❢ ✇♦r❦❡rs r❡❝❡✐✈✐♥❣ ❜❡♥❡✜ts ❢r♦♠ P❆❚

13.4 14.3 15.3 16.2 17.6 18.3 19.0 19.5 19.7 8.4 8.9 9.5 10.0 10.9 11.4 11.7 12.0 12.1 2.3 2.4 2.6 2.8 2.9 3.0 3.2 3.3 3.3 1.6 1.7 1.8 2.0 2.1 2.2 2.3 2.4 2.4 0.8 0.8 0.9 1.0 1.0 1.1 1.1 1.2 1.2 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 0.6 0.7 0.7 0.7 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Apr/2016

Southeast South Northeast Midwest North Total

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SLIDE 5

Pr♦❣r❛♠❛ ❞❡ ❆❧✐♠❡♥t❛❝❛♦ ❞♦s ❚r❛❜❛❧❤❛❞♦r❡s ✭P❆❚✮

  • ❈r❡❛t❡❞ ✐♥ ✶✾✼✻ ❛✐♠✐♥❣ t♦ ♣r♦✈✐❞❡ ♥✉tr✐t✐♦♥❛❧❧② ❛❞❡q✉❛t❡ ♠❡❛❧s

❢♦r ✭❧♦✇ ✐♥❝♦♠❡✮ ✇♦r❦❡rs ✐♥ ♦r❞❡r t♦ ✐♥❝r❡❛s❡ t❤❡✐r ♣r♦❞✉❝t✐✈✐t②

  • ❋✐r♠s ❝❛♥ ❞❡❞✉❝❡ ✉♣ t♦ ✹✪ ❞✉❡ ✐♥❝♦♠❡ t❛① ❛♥❞ ❜❡♥❡✜ts ❛r❡ ♥♦t

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  • ❚❤❡r❡ ❛r❡ t✇♦ ❞✐✛❡r❡♥t ✇❛②s t♦ ✐♠♣❧❡♠❡♥t t❤❡ ♣r♦❣r❛♠✿

✶ ❙❡❧❢✲♠❛♥❛❣❡♠❡♥t✿ ✜r♠ ♣r♦✈✐❞❡s ❝♦♦❦❡❞ ♦r ♥♦♥✲❝♦♦❦❡❞ ♠❡❛❧s

✭❡✳❣✳ r❡st❛✉r❛♥ts ❛♥❞ ❝❡st❛ ❜❛s✐❝❛✮

✷ ❖✉ts♦✉r❝✐♥❣✿ ✜r♠ ❞❡❧❡❣❛t❡s t❤❡ ❛❜♦✈❡ t❛s❦s t♦ ❛♥ s♣❡❝✐❛❧✐③❡❞

✜r♠ ❛♥❞✴♦r ♣r♦✈✐❞❡s ❞❡❜t ❝❛r❞s ♦r ❝♦✉♣♦♥s t❤❛t ❝❛♥ ♦♥❧② ❜❡ ❡①❝❤❛♥❣❡❞ ❢♦r ❢♦♦❞ ✐t❡♠s ✭✈♦✉❝❤❡rs✮

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SLIDE 6

❆❣❡♥❞❛

▼♦t✐✈❛t✐♦♥

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■❞❡♥t✐✜❝❛t✐♦♥ str❛t❡❣②

❉❛t❛❜❛s❡

❘❡s✉❧ts

❲❡❧❢❛r❡ ❝♦♥s✐❞❡r❛t✐♦♥s

P♦❧✐❝② ❝♦♥s✐❞❡r❛t✐♦♥s

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SLIDE 7

Df (¯ qf ) = EMf (¯ qf ) − NBf (¯ qf ) = qIn−kind

f

− qCash

f

  • = A

B E

  • = C

D I I’

  • II

II’ II’’ II’’’

̅

  • = F

❙♦✉r❝❡✿ ❇❛s❡❞ ♦♥ ❈✉♥❤❛ ✭✷✵✶✹✮✱ ♦✇♥ ❡❧❛❜♦r❛t✐♦♥

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SLIDE 8

❚❛①❡s ♠❛② t✉r♥ ❝❛s❤ tr❛♥s❢❡rs ✇♦rs❡ t❤❛♥ ✐♥✲❦✐♥❞

  • ❋♦r ❛♥ ❛❞❞✐t✐♦♥❛❧ ❘✩✶✳✵✵ ✐♥ s❛❧❛r②✱ ✜r♠s ♣❛② ❘✩✵✳✹✽ ✐♥ t❛①❡s
  • ❲♦r❦❡rs ♣❛② ❢r♦♠ ✽✪ t♦ ✷✷✪ ✐♥ t❛①❡s✱ ❞❡♣❡♥❞✐♥❣ ♦♥ ✐♥❝♦♠❡

❧❡✈❡❧

  • ❙♦ ❝❛s❤ tr❛♥s❢❡rs ❛r❡ ❞✐s❝♦✉♥t❡❞✿ T ′ = (✶ − τ)T
  • ❉✐s❝♦✉♥t❡❞ ❝❛s❤ tr❛♥s❢❡r ❛r❡ ♥♦t ❛❧✇❛②s ♣r❡❢❡rr❡❞ t♦ ✐♥✲❦✐♥❞

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs ✐♥ ❇r❛③✐❧✿ ❤♦✉s❡❤♦❧❞ ❝♦♥s✉♠♣t✐♦♥ ❛♥❞ ✇❡❧❢❛r❡ ❡✛❡❝ts ❇r✉♥♦ ❚♦♥✐ P❛❧✐❛❧♦❧ ✽✴ ✹✶

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SLIDE 9

q(Y + T, ♣) ∼ q(Y + pf ¯ qf , ♣) ≻ q(Y + T ′, ♣)

𝑟𝑔 𝑟𝑜𝑔

A B C D E G H

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SLIDE 10

q(Y + T, ♣) ≻ q(Y + T ′, ♣) ≻ q(Y + pf ¯ qf , ♣)

𝑟𝑔 𝑟𝑜𝑔

A B C D E G H

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SLIDE 11

q(Y + T, ♣) ≻ q(Y + pf ¯ qf , ♣) ≻ q(Y + T ′, ♣)

𝑟𝑔 𝑟𝑜𝑔

A B C D E G H

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SLIDE 12

❆❣❡♥❞❛

▼♦t✐✈❛t✐♦♥

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs

■❞❡♥t✐✜❝❛t✐♦♥ str❛t❡❣②

❉❛t❛❜❛s❡

❘❡s✉❧ts

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P♦❧✐❝② ❝♦♥s✐❞❡r❛t✐♦♥s

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SLIDE 13

❯♥❞❡rst❛♥❞✐♥❣ ♣r♦❣r❛♠ ❛ss✐❣♥♠❡♥t

E[qf

✶i − qf ✵i|Di = ✶] = E(qf ✶i|Di = ✶) − E(qf ✵i|Di = ✶)

  • ❋❛❝t♦rs t❤❛t ❛✛❡❝t ♣r♦❣r❛♠ ❛ss✐❣♥♠❡♥t ♠✉st ❜❡ ❝♦♥tr♦❧❧❡❞✿
  • ❋✐r♠s✿

✶ ❋✐s❝❛❧ ✐♥❝❡♥t✐✈❡s ❧✐♠✐t ❡❧✐❣✐❜✐❧✐t② t♦ ❜✐❣ ❝♦r♣♦r❛t✐♦♥s ✷ ▲❛❜♦r ✉♥✐♦♥s ♣r❡ss✉r❡ ❢♦r ❜❡♥❡✜ts✱ s♦ s❡❝t♦r ✐♥✢✉❡♥❝❡

♣❛rt✐❝✐♣❛t✐♦♥

✸ Pr♦✈✐❞✐♥❣ ❢♦♦❞ ♠❛② ❜❡ ❛ ✜r♠ str❛t❡❣② t♦ r❛✐s❡ ❧❛❜♦r ♣r♦❞✉❝t✐✈✐t②

❛♥❞ ❛ttr❛❝t ✇♦r❦❡rs ✐♥ ❧♦✇ s❦✐❧❧❡❞ s❡❝t♦rs

  • ■♥❞✐✈✐❞✉❛❧s✿ ♣r❡❢❡r❡♥❝❡s t♦✇❛r❞s ❢♦♦❞ ♠❛② ❛✛❡❝t ❥♦❜ s❡❡❦✐♥❣✱

✇❤✐❝❤ ✐s tr❛♥s❧❛t❡❞ ✐♥ s♦❝✐♦❡❝♦♥♦♠✐❝ ✈❛r✐❛❜❧❡s

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs ✐♥ ❇r❛③✐❧✿ ❤♦✉s❡❤♦❧❞ ❝♦♥s✉♠♣t✐♦♥ ❛♥❞ ✇❡❧❢❛r❡ ❡✛❡❝ts ❇r✉♥♦ ❚♦♥✐ P❛❧✐❛❧♦❧ ✶✸✴ ✹✶

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SLIDE 14

❋✐❣✉r❡✿ ✪ ♦❢ ❡❧✐❣✐❜❧❡ ✇♦r❦❡rs r❡❝❡✐✈✐♥❣ ❜❡♥❡✜ts ❢r♦♠ P❆❚ ✭✷✵✶✹✮ ❙♦✉r❝❡✿ ▼❚❊ ✭❘❆■❙✮✱ ♦✇♥ ❡❧❛❜♦r❛t✐♦♥

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SLIDE 15

❚❛❜❧❡✿ P❡r❝❡♥t❛❣❡ ♦❢ ❜❡♥❡✜❝✐❛r✐❡s ❛♥❞ ♥♦♥✲❜❡♥❡✜❝✐❛r✐❡s ❜② ❡❝♦♥♦♠✐❝ ❛❝t✐✈✐t②

❊❝♦♥♦♠✐❝ ❛❝t✐✈✐t② ❇❡♥❡✜❝✐❛r✐❡s ◆♦♥✲❇❡♥❡✜❝✐❛r✐❡s ❙❡r✈✐❝❡s ✷✼✪ ✷✵✪ ■♥❞✉str② ✷✺✪ ✶✻✪ ❈♦♠♠❡r❝❡ ✶✻✪ ✶✾✪ ❊❞✉❝❛t✐♦♥ ❛♥❞ ❍❡❛❧t❤ ✶✶✪ ✽✪ ❈♦♥str✉❝t✐♦♥ ✶✵✪ ✶✷✪ ❚r❛♥s♣♦rt❛t✐♦♥ ✽✪ ✻✪ ❆❣r✐❝✉❧t✉r❡ ✷✪ ✶✾✪

❚❛❜❧❡ s❤♦✇s ♣❡r❝❡♥t❛❣❡ ♦❢ ❜❡♥❡✜❝✐❛r✐❡s ❛♥❞ ♥♦♥✲❜❡♥❡✜❝✐❛r✐❡s ❜② ❡❝♦♥♦♠✐❝ s❡❝t♦r✳ ✷✼✪ ♦❢ ❜❡♥❡✜❝✐❛r✐❡s ✇♦r❦ ✇✐t❤ s❡r✈✐❝❡s✱ ✇❤✐❧❡ ♦♥❧② ✷✵✪ ♦❢ ♥♦♥✲❜❡♥❡✜❝✐❛r✐❡s ♣❛rt✐❝✐♣❛t❡ ✐♥ t❤✐s s❡❝t♦r✳ ❖t❤❡r s❡❝t♦rs ♣r❡s❡♥t ❛ s✐♠✐❧❛r t❡♥❞❡♥❝②✱ s❤♦✇✐♥❣ t❤❡✐r ✐♠♣♦rt❛♥❝❡ ✐♥ ❡①♣❧❛✐♥✐♥❣ ❜❡♥❡✜t ♣r♦✈✐s✐♦♥✳

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SLIDE 16

❈♦rr❡❝t✐♦♥ ❢♦r s❡❧❡❝t✐♦♥ ❜✐❛s

  • ❘❡❣✐♦♥❛❧✱ s❡❝t♦r❛❧ ❛♥❞ s♦❝✐♦❡❝♦♥♦♠✐❝ ✈❛r✐❛❜❧❡s ❝♦rr❡❝t ❢♦r

s❡❧❡❝t✐♦♥ ❜✐❛s✿ E[qf

✶i − qf ✵i|Di = ✶, X] = E(qf ✶i|Di = ✶, X) − E(qf ✵i|Di = ✶, X)

❆♥❞ ❛❝❝♦r❞✐♥❣ t♦ ❘♦s❡♥❜❛✉♠ ❛♥❞ ❘✉❜✐♥ ✭✶✾✽✸✮✿ E[qf

✶i−qf ✵i|Di = ✶, P(X)] = E(qf ✶i|Di = ✶, P(X))−E(qf ✵i|Di = ✶, P(X))

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs ✐♥ ❇r❛③✐❧✿ ❤♦✉s❡❤♦❧❞ ❝♦♥s✉♠♣t✐♦♥ ❛♥❞ ✇❡❧❢❛r❡ ❡✛❡❝ts ❇r✉♥♦ ❚♦♥✐ P❛❧✐❛❧♦❧ ✶✻✴ ✹✶

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SLIDE 17

Pr♦♣❡♥s✐t② s❝♦r❡ ♠❛t❝❤✐♥❣

  • ❉✐st♦rt✐♦♥ ✐s ❡st✐♠❛t❡❞ ✉s✐♥❣ P❙▼
  • Pr❡❢❡rr❡❞ t♦ ♦t❤❡r ♠❡t❤♦❞s ❜❡❝❛✉s❡ ❞♦❡s ♥♦t r❡q✉✐r❡ s♣❡❝✐✜❝

❢✉♥❝t✐♦♥❛❧ ❢♦r♠✱ ❛❞❛♣ts ❜❡tt❡r t♦ ♥♦♥❧✐♥❡❛r✐t✐❡s ❛♥❞ ♣r❡s❡♥ts str♦♥❣ ✐♥t❡r♥❛❧ ✈❛❧✐❞✐t②

  • ■❢ X ✐s ✇❡❧❧ s♣❡❝✐✜❡❞✱ ❜❛❧❛♥❝✐♥❣ ✐s ❛❝❤✐❡✈❡❞ ❛♥❞ ❝♦♠♠♦♥ s✉♣♣♦rt

❤♦❧❞s✱ ❡st✐♠❛t❡s ❛r❡ ❝❛✉s❛❧ ❡✛❡❝ts ♦❢ P❆❚

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs ✐♥ ❇r❛③✐❧✿ ❤♦✉s❡❤♦❧❞ ❝♦♥s✉♠♣t✐♦♥ ❛♥❞ ✇❡❧❢❛r❡ ❡✛❡❝ts ❇r✉♥♦ ❚♦♥✐ P❛❧✐❛❧♦❧ ✶✼✴ ✹✶

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SLIDE 18

❆❣❡♥❞❛

▼♦t✐✈❛t✐♦♥

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs

■❞❡♥t✐✜❝❛t✐♦♥ str❛t❡❣②

❉❛t❛❜❛s❡

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P♦❧✐❝② ❝♦♥s✐❞❡r❛t✐♦♥s

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SLIDE 19

P❡sq✉✐s❛ ❞❡ ❖r❝❛♠❡♥t♦s ❋❛♠✐❧✐❛r❡s ✲ P❖❋

  • ❍♦✉s❡❤♦❧❞ ❇✉❞❣❡t ❙✉r✈❡② ✷✵✵✽✲✵✾
  • Pr♦✈✐❞❡ ✐♥❝♦♠❡✱ ❡①♣❡♥s❡s ❛♥❞ s♦❝✐♦❡❝♦♥♦♠✐❝ ✐♥❢♦r♠❛t✐♦♥ ❢♦r

✺✻✱✵✵✵ ❇r❛③✐❧✐❛♥ ❢❛♠✐❧✐❡s

  • ❈♦♥✈❡rs✐♦♥✿ ❛❧❧ ❢♦♦❞ ✐t❡♠s ❝❛❧❝✉❧❛t❡❞ ✐♥ ❦❣
  • ❆❧❧ ✈❛❧✉❡s ❛♥♥✉❛❧✐③❡❞ ✭❛♥♥✉❛❧✐③❛t✐♦♥ ❢❛❝t♦r✮ ❛♥❞ ❝♦rr❡❝t❡❞ ❢♦r

✷✵✵✾ ❘✩ ✭♠♦♥❡t❛r② ❝♦rr❡❝t✐♦♥✮✳

  • ❊①❝❤❛♥❣❡ r❛t❡ ❘✩✴❯❙✩✷✳✸✽

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs ✐♥ ❇r❛③✐❧✿ ❤♦✉s❡❤♦❧❞ ❝♦♥s✉♠♣t✐♦♥ ❛♥❞ ✇❡❧❢❛r❡ ❡✛❡❝ts ❇r✉♥♦ ❚♦♥✐ P❛❧✐❛❧♦❧ ✶✾✴ ✹✶

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❋✐❣✉r❡✿ ❋❛♠✐❧② ♠♦♥t❤❧② ❛✈❡r❛❣❡ ♥❡t ❜❡♥❡✜t ✭✷✵✵✾ ❯❙✩✮

.002 .004 .006 .008 .01 Density 69.56 150 300 450 600 Net benefit (US$)

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SLIDE 21

❈❤❛r❛❝t❡r✐st✐❝s ❇ ♠❡❛♥ ◆❇ ♠❡❛♥ ❉✐✛❡r❡♥❝❡ ★ ❞✇❡❧❧❡rs ✸✳✹✻ ✸✳✸✾ ✵✳✵✻✯✯✯ ▼❛♥ ✭✪✮ ✼✵✳✽✺ ✼✵✳✺✵ ✵✳✸✺ ❈❛✉❝❛s✐❛♥ ✭✪✮ ✺✹✳✽✾ ✹✻✳✵✾ ✽✳✽✵✯✯✯ ▼❛rr✐❡❞ ✭✪✮ ✼✸✳✶✵ ✻✽✳✼✹ ✹✳✸✻✯✯✯ ▲✐t❡r❛t❡ ✭✪✮ ✾✼✳✺✺ ✽✽✳✸✹ ✾✳✷✶✯✯✯ ❍❡❛❧t❤ ✐♥s✉r❛♥❝❡ ✭✪✮ ✹✽✳✶✼ ✷✷✳✾✾ ✷✺✳✶✽✯✯✯ ❆❣❡ ✭②❡❛rs✮ ✹✶✳✾✽ ✹✸✳✵✾ ✲✶✳✶✶✯✯✯ ❊❞✉❝❛t✐♦♥ ✭②❡❛rs✮ ✾✳✶✺ ✻✳✾✹ ✷✳✷✶✯✯✯ ❆♥♥✉❛❧ ✐♥❝♦♠❡ ✭❯❙✩✮ ✶✱✼✼✺✳✽✽ ✾✼✽✳✻✻ ✼✾✼✳✷✷✯✯✯ ❆♥♥✉❛❧ ♣❡r ❝❛♣✐t❛ ✐♥❝♦♠❡ ✭❯❙✩✮ ✻✵✻✳✽✹ ✸✻✸✳✸✸ ✷✹✸✳✺✯✯✯

✯♣❁✵✳✶❀ ✯✯♣❁✵✳✵✺❀ ✯✯✯♣❁✵✳✵✶ ❚❛❜❧❡ ♣r❡s❡♥ts ❜❡♥❡✜❝✐❛r② ✭❇✮ ❛♥❞ ♥♦♥❜❡♥❡✜❝✐❛r② ✭◆❇✮ ♠❡❛♥ s❛♠♣❧❡s ❢♦r s❡❧❡❝t❡❞ ✈❛r✐❛❜❧❡s✳ ❚r❛❞✐t✐♦♥❛❧ ♠❡❛♥ ❞✐✛❡r❡♥❝❡ t❡st ✐s ❛♣♣❧✐❡❞ t♦ ✈❡r✐❢② ❞✐✛❡r❡♥❝❡s ❛♠♦♥❣ ❣r♦✉♣s✳ ❲❤❡r❡ ✭✪✮✱ ❞✐✛❡r❡♥❝❡ ✐s ✐♥ ♣❡r❝❡♥t✉❛❧ ♣♦✐♥ts✳ ❖t❤❡r✇✐s❡✱ ✐t ❢♦❧❧♦✇s ✈❛r✐❛❜❧❡ ♠❡❛s✉r❡✳

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SLIDE 22

❋✐❣✉r❡✿ ❆♥♥✉❛❧ ✐♥❝♦♠❡ ❞✐str✐❜✉t✐♦♥ ♦❢ ❜❡♥❡✜❝✐❛r② ❛♥❞ ♥♦♥❜❡♥❡✜❝✐❛r② ❢❛♠✐❧✐❡s ✭✷✵✵✾ ❯❙✩✮

.00005 .0001 .00015 .0002 Density 2000 4000 6000 8000 Family income (US$) Beneficiary Nonbeneficiary

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SLIDE 23

❋✐❣✉r❡✿ ✪ ♦❢ ✇♦r❦❡rs r❡❝❡✐✈✐♥❣ ❡❛❝❤ t②♣❡ ♦❢ ❜❡♥❡✜t ✭✷✵✶✺✮✳ ❙♦✉r❝❡✿ ♠t❡✳❣♦✈✳❜r

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SLIDE 24

❆❣❡♥❞❛

▼♦t✐✈❛t✐♦♥

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs

■❞❡♥t✐✜❝❛t✐♦♥ str❛t❡❣②

❉❛t❛❜❛s❡

❘❡s✉❧ts

❲❡❧❢❛r❡ ❝♦♥s✐❞❡r❛t✐♦♥s

P♦❧✐❝② ❝♦♥s✐❞❡r❛t✐♦♥s

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SLIDE 25

▼❡t❤♦❞♦❧♦❣② t♦ ❡st✐♠❛t❡ ❜❡♥❡✜t ❞✐st♦rt✐♦♥

  • ❲❡ ♥❡❡❞ t♦ ❡st✐♠❛t❡ t❤❡ ❢♦❧❧♦✇✐♥❣ ❞✐✛❡r❡♥❝❡✿

Df (¯ qf ) = qin−kind

f

− qcash

f

✭✶✮

  • ❲❡ ❞♦ ♥♦t ♦❜s❡r✈❡ qcash

f

  • ❙tr❛t❡❣②✿ r✉♥ P❙▼ t♦ ❝♦♥tr♦❧ ❢♦r ♦❜s❡r✈❛❜❧❡s ❛♥❞ ❝♦♠♣❛r❡

♠❛t❝❤❡s ✐♥ ✐♥❝♦♠❡✳ ❚❤♦s❡ ✇❤♦ ♥♦t r❡❝❡✐✈❡❞ t❤❡ ❜❡♥❡✜t ❜✉t r❡❝❡✐✈❡❞ ❛ ❤✐❣❤❡r ✐♥❝♦♠❡ t❤❛t ❡q✉❛❧s t❤❡ ❜❡♥❡✜t ✈❛❧✉❡ ✇✐❧❧ ❜❡ ✉s❡❞ t♦ ❡st✐♠❛t❡ ˆ qcash

f ✶ YD=✵ = YD=✶ + T ⇔ T = ∆Y ✷ YD=✵ = YD=✶ + T[✶ − τ%] ⇔ T = ∆Y [✶ − τ%]

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs ✐♥ ❇r❛③✐❧✿ ❤♦✉s❡❤♦❧❞ ❝♦♥s✉♠♣t✐♦♥ ❛♥❞ ✇❡❧❢❛r❡ ❡✛❡❝ts ❇r✉♥♦ ❚♦♥✐ P❛❧✐❛❧♦❧ ✷✺✴ ✹✶

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SLIDE 26

P❙▼ s♣❡❝✐✜❝❛t✐♦♥

  • ❱❛r✐❛❜❧❡s ✉s❡❞✿ r❡❣✐♦♥❛❧✱ s❡❝t♦r❛❧ ❛♥❞ s♦❝✐♦❡❝♦♥♦♠✐❝✳
  • ❋❛✈♦r✐t❡ s♣❡❝✐✜❝❛t✐♦♥✿ ★❞✇❡❧❧❡rs✱ ❡❞✉❝❛t✐♦♥✱ r❛❝❡✱

tr❛♥s♣♦rt❛t✐♦♥✱ s❡r✈✐❝❡s✱ s♦✉t❤ ❛♥❞ ♥♦rt❤✳

  • ❖♥❧② ❢♦r♠❛❧ ✇♦r❦❡rs ♦❢ t❤❡ ♣r✐✈❛t❡ s❡❝t♦r ✇❡r❡ ❝♦♥s✐❞❡r❡❞ ❢♦r t❤❡

❛♥❛❧②s✐s

  • ▼❛❤❛❧❛♥♦❜✐s ♠❛t❝❤✐♥❣ ✭❑✐♥❣ ❛♥❞ ◆✐❡❧s❡♥ ✭✷✵✶✺✮✮ ✇✐t❤

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  • ❆s ❢♦r ❆❜❛❞✐❡ ❛♥❞ ■♠❜❡♥s ✭✷✵✵✽✮✱ ❜♦♦tstr❛♣ ❡st✐♠❛t✐♦♥ ♦❢ ❙✳❊✳

❛r❡ ✉s✉❛❧❧② ♥♦t ✈❛❧✐❞ ❢♦r ♠❛t❝❤✐♥❣ ♣r♦❝❡❞✉r❡s✱ s♦ ✇❡ ✉s❡ t❤❡ ❡st✐♠❛t♦r ♣r♦♣♦s❡❞ ❜② ❆❜❛❞✐❡ ❛♥❞ ■♠❜❡♥s ✭✷✵✵✻✮✳

■♥✲❦✐♥❞ tr❛♥s❢❡rs ✐♥ ❇r❛③✐❧✿ ❤♦✉s❡❤♦❧❞ ❝♦♥s✉♠♣t✐♦♥ ❛♥❞ ✇❡❧❢❛r❡ ❡✛❡❝ts ❇r✉♥♦ ❚♦♥✐ P❛❧✐❛❧♦❧ ✷✻✴ ✹✶

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SLIDE 37

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