Russian grain markets in a crazy 2017/18, and prospects - - PowerPoint PPT Presentation

Russian ¡grain ¡markets ¡in ¡a ¡crazy ¡ 2017/18, ¡and ¡prospects ¡for ¡2018/19… ¡

¡Kiev, ¡April ¡19, ¡2018 ¡ ¡

Dmitri ¡Rylko ¡ General ¡director ¡ IKAR ¡LLC ¡

FX ¡

IKAR ¡

¡

It’s ¡not ¡only ¡about ¡Russia ¡and ¡not ¡only ¡about ¡ wheat…RUK ¡and ¡Russia ¡on ¡the ¡world ¡grain ¡markets

2017/18 ¡ Russia ¡ 51,3 ¡ Ukraine ¡ 42,3 ¡ Kazakhstan ¡ 9,1 ¡

Extraordinary ¡year: ¡grain ¡outputs ¡per ¡key ¡producQon ¡ regions, ¡MMT ¡

4 ¡

What ¡is ¡the ¡great ¡resemblance ¡between ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Russia ¡and ¡Brazil? ¡ ¡

What ¡is ¡the ¡great ¡resemblance ¡between ¡ ¡ Russia ¡and ¡Brazil? ¡ ¡ We ¡both ¡heavily ¡invest ¡into ¡ ¡

• football ¡stadiums ¡and ¡
• grain ¡export ¡infrastructure ¡

0 ¡ 1 ¡000 ¡ 2 ¡000 ¡ 3 ¡000 ¡ 4 ¡000 ¡ 5 ¡000 ¡ 6 ¡000 ¡ 2014/2015 ¡ 2015/2016 ¡ 2016/2017 ¡ ¡ 2017/2018 ¡

All ¡grains, ¡monthly ¡

0 ¡ 10 ¡000 ¡ 20 ¡000 ¡ 30 ¡000 ¡ 40 ¡000 ¡ 50 ¡000 ¡ 60 ¡000 ¡ 2014/2015 ¡ ¡ 2015/2016 ¡ ¡ 2016/2017 ¡ ¡ 2017/2018 ¡ ¡ All ¡grains, ¡cumulaQve ¡

44 ¡ 51?+ ¡

HOW ¡export ¡records ¡were ¡possible? ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡WHAT ¡we ¡(and ¡all ¡other ¡experts ¡)underesQmated? ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Russian ¡grains ¡exports ¡per ¡main ¡channels ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡(2017/18 ¡July-­‑February, ¡TMT ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

The ¡insights ¡on ¡the ¡Azov-­‑Don ¡grains ¡export ¡shipments ¡ ¡ ¡

Anchor ¡transshipping ¡ Anchor ¡transshipping ¡in ¡Black ¡Sea ¡has ¡become ¡a ¡vital ¡for ¡keeping ¡alive ¡Azov ¡Sea ¡terminals… ¡ 2017/18: ¡Open ¡Sea ¡transshipping ¡has ¡been ¡under ¡an ¡administraQve ¡pressure ¡of ¡port ¡authoriQes… ¡ ¡

0 ¡ 2 ¡000 ¡ 4 ¡000 ¡ 6 ¡000 ¡ 8 ¡000 ¡ 10 ¡000 ¡ 12 ¡000 ¡ 14 ¡000 ¡ 2014/2015 ¡ 2015/2016 ¡ 2016/2017 ¡ 2017/2018 ¡

To ¡Open ¡Sea ¡transship ¡ To ¡Port ¡Kavkaz ¡ Direct ¡to ¡end-­‑users ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Azov ¡– ¡Black ¡Sea ¡anchor ¡transshipping ¡ ¡

Unique ¡400+ ¡TMT ¡“virtual ¡water ¡terminal/storage ¡facility” ¡logisQcal ¡system ¡has ¡been ¡created ¡ ¡

• n ¡Port ¡Kavkaz. ¡It ¡handles ¡more ¡than ¡double ¡volume ¡of ¡biggest ¡Black ¡Sea ¡terminal… ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Russian ¡railways ¡records… ¡

Beger ¡coordinaQon, ¡wagons ¡addendum, ¡“grain ¡expresses”, ¡opening ¡BalQc ¡Sea ¡transshipping, ¡“1595 ¡Decree” ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡New ¡government ¡incenQve ¡(“1595 ¡Decree”): ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡alignment ¡of ¡“export ¡parity ¡prices” ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡(and ¡NOT ¡an ¡export ¡subsidy!) ¡

• The ¡Program ¡started ¡at ¡the ¡very ¡end ¡of ¡December ¡
• 13 ¡preselected ¡internal ¡Russia’s ¡grain ¡surplus ¡regions ¡
• ~ ¡3 ¡MMT ¡of ¡grains ¡broken ¡down ¡per ¡preselected ¡regions ¡
• The ¡buyers ¡of ¡grain ¡get ¡a ¡railway ¡“subsidy” ¡if ¡they ¡pay ¡to ¡farmers ¡premium ¡price ¡ ¡
• predetermined ¡by ¡the ¡government ¡
• As ¡of ¡today, ¡~700 ¡tmt ¡of ¡grains ¡shipped ¡to ¡the ¡export ¡terminals ¡

¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡How ¡does ¡it ¡work: ¡W4 ¡price ¡mapping, ¡middle ¡April ¡2018, ¡ ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡RUR ¡w-­‑o ¡VAT ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Wheat ¡is ¡the ¡word… ¡

Wheat ¡yields ¡per ¡key ¡expor>ng ¡na>ons, ¡tons/ha

Wheat ¡outputs ¡per ¡key ¡producQon ¡regions, ¡MMT ¡

18 ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Our ¡(IKAR) ¡“virtual ¡struggle” ¡with ¡the ¡USDA ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡on ¡the ¡Russian ¡grains ¡export ¡figures… ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡Jun ¡ ¡ ¡Jul ¡ ¡ ¡Aug ¡ ¡ ¡Sep ¡ ¡ ¡Oct ¡ ¡ ¡Nov ¡ ¡ ¡Dec ¡ ¡ ¡Jan ¡ ¡ ¡Feb ¡ ¡ ¡Mar ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Apr ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ USDA ¡ 29,0 ¡ 30,5 ¡ 31,5 ¡ 32,5 ¡ 32,5 ¡ 33,0 ¡ 33,5 ¡ 35,0 ¡ 36,0 ¡ 37,5 ¡ ¡ 38,5 ¡ ¡ IKAR ¡ 29,0 ¡ 31,0 ¡ 32,0 ¡ 33,0 ¡ 34,0 ¡ 34,0 ¡ 36,0 ¡ 36,5 ¡ 37,5 ¡ 38,5 ¡ 39,5 ¡

Wheat ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Our ¡(IKAR) ¡“virtual ¡struggle” ¡with ¡the ¡USDA ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡on ¡the ¡Russian ¡grains ¡export ¡figures… ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡Jun ¡ ¡ ¡Jul ¡ ¡ ¡Aug ¡ ¡ ¡Sep ¡ ¡ ¡Oct ¡ ¡ ¡Nov ¡ ¡ ¡Dec ¡ ¡ ¡Jan ¡ ¡ ¡Feb ¡ ¡ ¡Mar ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Apr ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ USDA ¡ 29,0 ¡ 30,5 ¡ 31,5 ¡ 32,5 ¡ 32,5 ¡ 33,0 ¡ 33,5 ¡ 35,0 ¡ 36,0 ¡ 37,5 ¡ ¡ 38,5 ¡ ¡ IKAR ¡ 29,0 ¡ 31,0 ¡ 32,0 ¡ 33,0 ¡ 34,0 ¡ 34,0 ¡ 36,0 ¡ 36,5 ¡ 37,5 ¡ 38,5 ¡ 39,5 ¡

Wheat ¡ As ¡of ¡April ¡19: ¡40 ¡MMT ¡is ¡possible ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Wheat ¡exports, ¡monthly ¡

Wheat ¡exports, ¡cumulaQve ¡

Wheat ¡exports ¡per ¡months ¡ Wheat ¡exports ¡cumulaQve ¡ 40? ¡

33.6 ¡

IKAR ¡

¡

Russian ¡volume/share ¡on ¡the ¡world ¡wheat ¡market

In ¡2017/18 ¡Russia ¡has ¡finally ¡arrived ¡to ¡the ¡place ¡of ¡biggest ¡world ¡wheat ¡exporter… ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

FOB, ¡CPT ¡export ¡terminals ¡an ¡exchange ¡rate ¡ correla>on

Due ¡to ¡boosted ¡export ¡volumes ¡and ¡farm ¡ ¡ consolidaQon, ¡South ¡Russian ¡farmers ¡have ¡ ¡ become ¡type ¡of ¡price ¡makers ¡on ¡the ¡world ¡ ¡ wheat ¡market… ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Russian ¡wheat ¡export ¡des>na>ons

Jul-­‑Apr ¡10 ¡ Vietnam ¡1400, ¡Indonesia ¡1150, ¡Mexico ¡515, ¡Philippines ¡315, ¡Venezuela ¡225, ¡Malaysia ¡100, ¡etc. ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Russian ¡wheat ¡export ¡des>na>ons ¡

IKAR ¡

¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡“Russian ¡wheat ¡meridian” ¡(RWM)) ¡

Russian ¡wheat ¡import ¡shares ¡on ¡the ¡naQonal ¡markets ¡ ¡

Due ¡to ¡logisQcs/quality, ¡Russian ¡wheat ¡feel ¡strongest ¡across ¡a ¡“narrow ¡strip” ¡from ¡North ¡to ¡South. ¡ ¡ Step ¡to ¡the ¡west, ¡step ¡to ¡the ¡east, ¡both ¡cause ¡the ¡loss ¡of ¡market ¡share… ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡RWM: ¡2016/17 ¡– ¡63%; ¡2017/18 ¡– ¡58% ¡of ¡Russian ¡exports… ¡

27 ¡

Wheat ¡exports ¡per ¡classes, ¡ТМТ ¡(2017/18 ¡– ¡Jul-­‑Feb) ¡

«condiQonal ¡ ¡ milling» ¡or ¡feed ¡ W3 ¡ W4 ¡ Feed ¡

28 ¡

Wheat ¡exports ¡per ¡classes, ¡% ¡(2017/18 ¡– ¡Jul-­‑Feb) ¡

¡ ¡

Whea Wheat ¡ ¡flo t ¡ ¡flour ¡e ur ¡expo port rt, ¡ , ¡TM TMT

Ukraine ¡ Russia ¡

Unlike ¡Russia, ¡Ukraine ¡is ¡strongly ¡moving ¡forward ¡with ¡its ¡wheat ¡flour ¡exports… ¡

¡ ¡

Whea Wheat ¡br t ¡bran ¡e an ¡expo port rt, ¡ , ¡TM TMT

Ukraine ¡ Russia ¡

Fl Flour ¡ ¡and ¡ ¡bran ¡ ¡export ¡ ¡dynami mics, ¡ , ¡TM TMT

¡ ¡

Could ¡ ¡Russia ¡ ¡export ¡ ¡mo more ¡ ¡bran? ¡ ¡

The ¡ ¡es>ma mated ¡ ¡share ¡ ¡of ¡ ¡export ¡ ¡in ¡ ¡wheat ¡ ¡bran ¡ ¡output, ¡TMT ¡TMT

¡ ¡

Th The ¡b e ¡brea eak-­‑d

• ­‑downs ¡of

¡of ¡c ¡cou

• untries

es ¡w ¡whea eat ¡ ¡flou ¡ ¡flour ¡e ¡exp xpor

• rts ¡

¡ (2017 2017/18 ¡Jul 18 ¡Jul.-­‑ .-­‑Jan Jan.)

Ukraine ¡-­‑281 ¡TMT ¡ Kazakhstan ¡-­‑1615 ¡TMT ¡ Russia ¡-­‑145 ¡TMT ¡ Kazakhstan ¡ships ¡to ¡its ¡Central ¡Asia ¡“belli” ¡ Ukraine ¡is ¡most ¡diversified ¡with ¡a ¡focus ¡on ¡China ¡and ¡Africa ¡ Russia ¡is ¡focused ¡on ¡Fmr. ¡USSR ¡and ¡made ¡a ¡break-­‑through ¡into ¡China ¡ ¡

Barley ¡country ¡exports ¡break-­‑downs ¡

4.0 ¡MMT ¡ 4.1 ¡MMT ¡

Corn ¡country ¡export ¡break ¡by ¡countries, ¡Jul-­‑Feb ¡2017/18 ¡

8.6 ¡MMT ¡

3.1 ¡MMT ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ New ¡season ¡contours ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Official ¡grain ¡stocks: ¡large, ¡but ¡not ¡the ¡endless ¡at ¡all…

St Stocks ¡ s ¡se seaso asonal ¡ nal ¡disappe disappear aranc ance

Stocks

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Stocks

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Winter ¡wheat ¡sowing ¡area, ¡THA ¡ ¡

R ¡e ¡g ¡I ¡o ¡n ¡s ¡

R ¡u ¡s ¡s ¡I ¡a ¡

Some ¡modest ¡shrinkage ¡is ¡due ¡to ¡interior ¡regions. ¡Export ¡oriented ¡South ¡made ¡ ¡ an ¡area ¡ ¡addendum! ¡

Winter/Spring ¡Kill ¡(WSK) ¡of ¡winter ¡crops ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Beginning ¡of ¡April ¡

Three ¡out ¡of ¡four ¡most ¡recent ¡seasons ¡are ¡featured ¡with ¡excepQonally ¡ ¡ mild ¡winters ¡and ¡very ¡modest ¡winter ¡kill… ¡2018 ¡WSK ¡is ¡in ¡trend ¡up-­‑to-­‑date ¡ ExcepQonally ¡mild ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡winters ¡ 7.8% ¡

State ¡of ¡winter ¡wheat: ¡so ¡far, ¡so ¡good… ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

? ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Late ¡spring ¡barley ¡sowing ¡in ¡Central ¡and ¡Volga: ¡is ¡it ¡a ¡risk? ¡

Russia ¡

Central ¡

Russian ¡grains ¡SnD

Grains, ¡MMT ¡ 2013/14 ¡ 2014/15 ¡ 2015/16 ¡ 2016/17 ¡ 2017/18 ¡ 19.04 ¡

carry-­‑ins ¡ 8,5 ¡ 10,4 ¡ 15,0 ¡ 13,2 ¡ 19,0 ¡ producPon ¡ 93,2 ¡ 105,3 ¡ 104,8 ¡ 120,7 ¡ 135,4 ¡ import ¡ 1,8 ¡ 0,6 ¡ 1,0 ¡ 1,0 ¡ 1,0 ¡ total ¡availability ¡ 103,4 ¡ 116,3 ¡ 120,8 ¡ 134,8 ¡ 155,3 ¡ domesQc ¡disappearance ¡ 67,2 ¡ 69,4 ¡ 72,0 ¡ 79,0 ¡ 83,0 ¡ to ¡export ¡ 25,9 ¡ 31,9 ¡ 35,6 ¡ 36,9 ¡ 51,7 ¡ total ¡disappearance ¡ 93,1 ¡ 101,3 ¡ 107,6 ¡ 115,9 ¡ 134,7 ¡ carry-­‑outs ¡ 10,4 ¡ 15,0 ¡ 13,2 ¡ 19,0 ¡ 20,6 ¡

• incl. ¡GIF ¡

1,5 ¡ 1,9 ¡ 3,3 ¡ 4,0 ¡ 4,0 ¡ free ¡stocks ¡ 8,9 ¡ 13,1 ¡ 9,9 ¡ 15,0 ¡ 16,6 ¡

Russian ¡wheat ¡SnD

Wheat, ¡MMT ¡ 2013/14 ¡2014/15 ¡2015/16 ¡2016/17 ¡ 2017/18 ¡ 19.04 ¡ 2018/19 ¡ base ¡ 2018/19 ¡

• pPmisPc ¡

carry-­‑in ¡ 5,5 ¡ 6,0 ¡ 7,9 ¡ 8,4 ¡ 13,0 ¡ 15,7 ¡ 15,7 ¡ producPon ¡ 52,4 ¡ 59,7 ¡ 61,8 ¡ 73,3 ¡ 85,9 ¡ 72,0 ¡ 78,0 ¡ import ¡ 1,3 ¡ 0,3 ¡ 0,7 ¡ 0,7 ¡ 0,7 ¡ 0,7 ¡ 0,7 ¡ total ¡availability ¡ 59,2 ¡ 66,0 ¡ 70,4 ¡ 82,4 ¡ 99,5 ¡ 88,4 ¡ 94,4 ¡ domesQc ¡ disappearance ¡ 35,0 ¡ 35,8 ¡ 36,9 ¡ 42,0 ¡ 43,8 ¡ 42,0 ¡ 43,8 ¡ to ¡export ¡ 18,3 ¡ 22,3 ¡ 25,2 ¡ 27,4 ¡ 40,0 ¡ 33,5 ¡ 37,0 ¡ total ¡disappearance ¡ 53,2 ¡ 58,1 ¡ 62,1 ¡ 69,4 ¡ 83,8 ¡ 75,5 ¡ 80,8 ¡ carry-­‑outs ¡ 6,0 ¡ 7,9 ¡ 8,4 ¡ 13,0 ¡ 15,7 ¡ 12,9 ¡ 13,6 ¡

• incl. ¡GIF ¡

1,2 ¡ 1,5 ¡ 2,9 ¡ 3,6 ¡ 3,4 ¡ 2,9 ¡ 2,9 ¡ free ¡stocks ¡ 4,8 ¡ 6,5 ¡ 5,5 ¡ 9,4 ¡ 12,3 ¡ 10,0 ¡ 10,7 ¡

Russian ¡barley ¡SnD

Barley, ¡MMT ¡ 2013/14 ¡2014/15 ¡2015/16 ¡2016/17 ¡ 2017/18 ¡ ¡ 19.04 ¡ 2018/19 ¡ base ¡ 2018/19 ¡

• pPmisPc ¡

carry-­‑ins ¡ 0,7 ¡ 0,7 ¡ 2,1 ¡ 1,4 ¡ 1,4 ¡ 1,4 ¡ 1,4 ¡ producPon ¡ 15,6 ¡ 20,4 ¡ 17,5 ¡ 18,0 ¡ 20,6 ¡ 18,3 ¡ 19,8 ¡ import ¡ 0,3 ¡ 0,1 ¡ 0,2 ¡ 0,2 ¡ 0,2 ¡ 0,2 ¡ 0,2 ¡ total ¡availability ¡ 16,6 ¡ 21,2 ¡ 19,9 ¡ 19,6 ¡ 22,2 ¡ 19,9 ¡ 21,4 ¡ domesQc ¡ disappearance ¡ 13,3 ¡ 13,8 ¡ 14,2 ¡ 15,3 ¡ 15,6 ¡ 14,5 ¡ 15,0 ¡ export ¡ 2,7 ¡ 5,3 ¡ 4,3 ¡ 3,0 ¡ 5,2 ¡ 4,2 ¡ 5,0 ¡ total ¡disappearance ¡ 15,9 ¡ 19,1 ¡ 18,5 ¡ 18,2 ¡ 20,8 ¡ 18,7 ¡ 20,0 ¡ carry-­‑outs ¡ 0,7 ¡ 2,1 ¡ 1,4 ¡ 1,4 ¡ 1,4 ¡ 1,2 ¡ 1,4 ¡

• incl. ¡GIF ¡

0,2 ¡ 0,2 ¡ 0,2 ¡ 0,2 ¡ 0,2 ¡ 0,0 ¡ 0,00 ¡ free ¡stocks ¡ 0,5 ¡ 1,9 ¡ 1,2 ¡ 1,2 ¡ 1,2 ¡ 1,20 ¡ 1,40 ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Russian ¡corn ¡SnD ¡(highly ¡“forecas>c”)

Corn, ¡МMT ¡ 2013/14 ¡ 2014/15 ¡ 2015/16 ¡ 2016/17 ¡ 2017/18 ¡ 19.04 ¡

carry-­‑ins ¡ 0,4 ¡ 0,5 ¡ 0,9 ¡ 0,5 ¡ 0,8 ¡ producPon ¡ 11,7 ¡ 11,3 ¡ 13,2 ¡ 15,3 ¡ 13,2 ¡ import ¡ 0,1 ¡ 0,1 ¡ 0,1 ¡ 0,1 ¡ 0,1 ¡ total ¡availability ¡ 12,2 ¡ 11,9 ¡ 14,2 ¡ 15,8 ¡ 14,1 ¡ domesQc ¡ disappearance ¡ 7,6 ¡ 8,0 ¡ 9,0 ¡ 9,8 ¡ 8,6 ¡ export ¡ 4,1 ¡ 3,0 ¡ 4,7 ¡ 5,2 ¡ 4,8 ¡ total ¡disappearance ¡ 11,6 ¡ 11,0 ¡ 13,7 ¡ 15,0 ¡ 13,4 ¡ carry-­‑outs ¡ 0,5 ¡ 0,9 ¡ 0,5 ¡ 0,8 ¡ 0,7 ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Спасибо! ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Спасибi! ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Thank ¡you! ¡ ¡ d.rylko@ikar.ru ¡ ¡Skype: ¡Dimash457 ¡ ¡ ¡ ¡