How to organise the financing? Project finance funding - - PowerPoint PPT Presentation

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How ¡to ¡organise ¡the ¡financing?

Project ¡finance ¡– funding ¡projects ¡successfully

• D. ¡(Daan) ¡F.J. ¡Schraven

2

Investors ¡analysis

Time

Investment ¡decision Financing ¡decision

3

Financing ¡mix

Debt Equity

Total ¡ funding

4

Capital ¡structure

Total ¡funding:

• Debt
• Repayment ¡obligation
• Fixed ¡rate ¡of ¡interest
• Priority ¡to ¡cash ¡flows ¡
• Equity
• No ¡repayment ¡obligation
• Risk ¡bearing
• Serviced ¡after ¡loans

5

Capital ¡structure

Total ¡funding:

• Debt
• Less ¡risky ¡for ¡lender
• Lower ¡cost ¡(say ¡6%)
• Equity
• More ¡expensive ¡(say ¡10%)

High Low Debt Equity

Funding cost

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Example 1

7

Example 2

8

Capital ¡structure

Debt:

• Lower ¡cost ¡for ¡borrower ¡
• More ¡risk ¡for ¡borrower
• Debt ¡necessary ¡to ¡minimise ¡funding ¡cost
• But ¡not ¡too ¡much; ¡sustainable ¡level
• How ¡to ¡determine ¡what ¡level ¡is ¡sustainable?

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Determining ¡debt ¡capacity

Debt ¡capacity:

• Cash ¡Available ¡for ¡Debt ¡Service ¡(=CADS)
• Debt ¡Service ¡(=DS)
• (DS ¡= ¡interest ¡+ ¡loan ¡repayments)
• = ¡Debt ¡Service ¡Cover ¡Ratio ¡(=DSCR)

CADS Debt ¡ service DSCR 1

10

Determining ¡debt ¡capacity

DSCR ¡= ¡1.5

CADS 150 Debt ¡ service 100 DSCR 1.5 1 CADS 100 DSCR 1.0