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SLIDE 1

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❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ r❡❝✉rs✐♦♥

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SLIDE 16

❲❤❛t ❉P ❣✐✈❡s ②♦✉

■ ❉P ❣✐✈❡s ♦♣t✐♠❛❧ ♣♦❧✐❝② ✖t ✿ ❳t ✦ ❯t✱ t ❂ ✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ❚ ✶ ■ ♦♣t✐♠❛❧ ✉✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ✉❚✶✱ ①✶❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ①❚ ❣✐✈❡♥ ❜② r❡❝✉rs✐♦♥

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SLIDE 17

❊①❛♠♣❧❡

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a b c d

2 6 3 8 1 4

✭✉♥✐q✉❡✮ s♦❧✉t✐♦♥ ✐s ❡✈✐❞❡♥t❧② ❛ ✦ ❜ ✦ ❝ ✦ ❞

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✹

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❊①❛♠♣❧❡

❛s ❞❡t❡r♠✐♥✐st✐❝ ♦♣t✐♠❛❧ ❝♦♥tr♦❧ ♣r♦❜❧❡♠✿

■ ❳ ❂ ❢❛❀ ❜❀ ❝❀ ❞❣✱ ①✵ ❂ ❛ ■ ❯✭①✮ ❂ s✉❝❝❡ss♦rs✭①✮ ■ ❢ ✭①❀ ✉✮ ❂ ✉ ■ ❚ ❂ ✸ ■ ❣✭①❀ ✉✮ ✐s ❣✐✈❡♥ ✇❡✐❣❤t ♦♥ ❡❞❣❡ ✭①❀ ✉✮ ■ ❣❚✭①✮ ❂

✶ ① ❂ ❛❀ ❜❀ ❝ ✵ ① ❂ ❞ ✭❡♥❢♦r❝❡s t❡r♠✐♥❛❧ ❝♦♥str❛✐♥t ①✸ ❂ ❞✮

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✺

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SLIDE 19

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

T = 3 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 20

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ T = 3 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 21

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ T = 3 T = 2 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 22

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ T = 3 T = 2 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 23

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ ∞ 8 4 T = 3 T = 2 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 24

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ ∞ 8 4 T = 3 T = 2 T = 1 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 25

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ ∞ 8 4 T = 3 T = 2 T = 1 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 26

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ ∞ 8 4 10 7 4 T = 3 T = 2 T = 1 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 27

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ ∞ 8 4 10 7 4 T = 3 T = 2 T = 1 T = 0 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 28

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ ∞ 8 4 10 7 4 T = 3 T = 2 T = 1 T = 0 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 29

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ ∞ 8 4 10 7 4 9 7 4 T = 3 T = 2 T = 1 T = 0 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 30

❊①❛♠♣❧❡

2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4 2 6 3 8 1 4

∞ ∞ ∞ ∞ 8 4 10 7 4 9 7 4 T = 3 T = 2 T = 1 T = 0 V3(x) V2(x) V1(x) V0(x) a b c d

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✻

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SLIDE 31

❲❤② t❛✐❧ ♣r♦❜❧❡♠s ❛♥❞ ❛ ❜❛❝❦✇❛r❞ r❡❝✉rs✐♦♥❄

❛♥s✇❡r✿ ❢♦r ❞❡t❡r♠✐♥✐st✐❝ ❝♦♥tr♦❧ ♣r♦❜❧❡♠✱ t❤❡r❡✬s ♥♦ r❡❛s♦♥ ✳ ✳ ✳

■ ✇❡ ❝♦✉❧❞ ❥✉st ❛s ✇❡❧❧ ❤❛✈❡ ✇♦r❦❡❞ ✇✐t❤ ✐♥✐t✐❛❧ ♣r♦❜❧❡♠s ✭❢r♦♠ ✜ ❂ ✵ t♦

✜ ❂ t✮ ✐♥st❡❛❞ ♦❢ t❛✐❧ ♣r♦❜❧❡♠s

■ ✇♦✉❧❞ ②✐❡❧❞ ❢♦r✇❛r❞ r❡❝✉rs✐♦♥ ❢♦r ❲t ✭♠✐♥ ❝♦st✲❢r♦♠✲st❛rt✮ ■ ❢♦r s♦❧✈✐♥❣ t❤❡ st♦❝❤❛st✐❝ ❝♦♥tr♦❧ ♣r♦❜❧❡♠✱ ❤♦✇❡✈❡r✱ ❉P ✇✐❧❧ ♥❡❡❞ t♦ r✉♥

❜❛❝❦✇❛r❞

❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ✶✼

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❖✉t❧✐♥❡

❉❡t❡r♠✐♥✐st✐❝ ♦♣t✐♠❛❧ ❝♦♥tr♦❧ ❙❤♦rt❡st ♣❛t❤ ♣r♦❜❧❡♠ ❉②♥❛♠✐❝ ♣r♦❣r❛♠♠✐♥❣ ❊①❛♠♣❧❡s

❊①❛♠♣❧❡s ✶✽

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❍✐❞❞❡♥ ▼❛r❦♦✈ st❛t❡ ❡st✐♠❛t✐♦♥

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■ tr❛♥s✐t✐♦♥ ♣r♦❜❛❜✐❧✐t✐❡s P✐❥ ❂ Pr♦❜✭③t✰✶ ❂ ❥ ❥ ③t ❂ ✐✮ ■ ✐♥✐t✐❛❧ ❞✐str✐❜✉t✐♦♥ ✙❥ ❂ Pr♦❜✭③✵ ❂ ❥ ✮

■ ②t ✷ ❢✶❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ♠❣✱ t ❂ ✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ❚ ✐s ❛ s❡t ♦❢ ♠❡❛s✉r❡♠❡♥ts r❡❧❛t❡❞ t♦ ③t ❜②

❝♦♥❞✐t✐♦♥❛❧ ♣r♦❜❛❜✐❧✐t✐❡s ◗✐❦ ❂ Pr♦❜✭②t ❂ ❦ ❥ ③t ❂ ✐✮

■ ✇❡ ❞♦♥✬t ❦♥♦✇ t❤❡ st❛t❡ s❡q✉❡♥❝❡ ③✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ③❚✱ ❜✉t ✇❡ ❞♦ ❦♥♦✇ t❤❡

♠❡❛s✉r❡♠❡♥ts ②✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ②❚ ✭❛♥❞ t❤❡ ♣r♦❜❛❜✐❧✐t✐❡s P✐❥ ✱ ✙❥ ✱ ◗✐❦✮

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❊①❛♠♣❧❡s ✶✾

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▼❛①✐♠✉♠ ❛ ♣♦st❡r✐♦r✐ st❛t❡ ❡st✐♠❛t✐♦♥

■ ♠❛①✐♠✉♠ ❛ ♣♦st❡r✐♦r✐ ✭▼❆P✮ ❡st✐♠❛t❡ ♦❢ ③✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ③❚✱ ❞❡♥♦t❡❞ ❫

③✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ❫ ③❚✱ ♠❛①✐♠✐③❡s Pr♦❜✭③✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ③❚ ❥ ②✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ②❚✮

■ s❛♠❡ ❛s ♠❛①✐♠✐③✐♥❣ ✭♦✈❡r ③✵❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ③❚✮

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■ ❛ ❜❛❞ ♠❡t❤♦❞✿ ❡✈❛❧✉❛t❡ t❤✐s ❡①♣r❡ss✐♦♥ ❢♦r ❛❧❧ ♥❚✰✶ s❡q✉❡♥❝❡s

❊①❛♠♣❧❡s ✷✵

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▼❆P ▼❛r❦♦✈ st❛t❡ ❡st✐♠❛t✐♦♥ ❛s ❞❡t❡r♠✐♥✐st✐❝ ❝♦♥tr♦❧ ♣r♦❜❧❡♠

■ st❛t❡ s♣❛❝❡ ❳ ❂ ❢✶❀ ✿ ✿ ✿ ❀ ♥❣✱ ❛❝t✐♦♥ s♣❛❝❡ ❯ ❂ ❳ ■ st❛t❡✲tr❛♥s✐t✐♦♥ ❢✉♥❝t✐♦♥ ❢ ✭①t❀ ✉t✮ ❂ ✉t ■ t✐♠❡ ❤♦r✐③♦♥ ❚ ■ st❛❣❡ ❝♦st ❣t✭①t❀ ✉t✮ ❂ ❧♦❣✭P①t ❀✉t ◗①t ❀②t ✮ ■ t❡r♠✐♥❛❧ ❝♦st ❣❚✭①❚✮ ❂ ❧♦❣ ◗①❚ ❀②❚ ■ ✐♥✐t✐❛❧ ❝♦st ❣❚✭①✵✮ ❂ ❧♦❣ ✙①✵

❛♥ ❡✣❝✐❡♥t ♠❡t❤♦❞ ❢♦r ▼❆P ❡st✐♠❛t✐♦♥ ♦❢ ▼❛r❦♦✈ st❛t❡ s❡q✉❡♥❝❡✿

■ ✉s❡ ❉P t♦ ✜♥❞ ❱✵✱ ♦♣t✐♠❛❧ ♣♦❧✐❝② ■ ✜♥❞ ♦♣t✐♠❛❧ ①✵ ❜② ♠✐♥✐♠✐③✐♥❣ ❧♦❣ ✙①✵ ✰ ❱✵✭①✵✮

❊①❛♠♣❧❡s ✷✶

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SLIDE 39

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SLIDE 40

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SLIDE 41

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SLIDE 42

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Time, t Time horizon, T 5 10 15 20 25 5 10 15 20 25

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