Presenta(on to the Petroleum Market Advisory Commi7ee - - PowerPoint PPT Presentation

Presenta(on ¡to ¡the ¡Petroleum ¡ Market ¡Advisory ¡Commi7ee ¡

10/13/15 ¡

US ¡& ¡CA ¡Gas ¡Prices ¡

Crude ¡Oil? ¡

Data ¡from ¡CEC’s ¡gasoline ¡margin ¡breakdown ¡page ¡

Tesoro ¡& ¡Valero ¡Profits ¡

$200.00 ¡ $100.00 ¡ $0.00 ¡ $100.00 ¡ $200.00 ¡ $300.00 ¡ $400.00 ¡ $500.00 ¡ $600.00 ¡ $700.00 ¡ $800.00 ¡ Tesoro ¡CA ¡Refining ¡Profit ¡ Valero ¡CA ¡Refining ¡Profit ¡

Tesoro ¡2015 ¡ Q2 ¡California ¡ ¡ Refining ¡Profit: ¡ $668 ¡million ¡ ¡ Valero ¡2015 ¡ Q2 ¡California ¡ ¡ Refining ¡Profit: ¡ $294 ¡million ¡ ¡

Millions ¡ Data ¡& ¡Analysis ¡From ¡Company ¡SEC ¡filings ¡

Chevron ¡Profits ¡

• Chevron ¡recorded ¡$1.4 ¡billion ¡in ¡US ¡refining ¡profits ¡for ¡

the ¡first ¡half ¡of ¡2015, ¡their ¡most ¡profitable ¡first ¡two ¡ quarters ¡in ¡the ¡company’s ¡refining ¡history. ¡

• The ¡amount ¡is ¡three ¡(mes ¡their ¡average ¡first ¡half-­‑year ¡

profits ¡since ¡1993. ¡

• 54% ¡of ¡Chevron’s ¡refining ¡occurs ¡in ¡California. ¡
• “Tight ¡product ¡supply, ¡primarily ¡on ¡the ¡West ¡Coast, ¡

boosted ¡refining ¡and ¡marke(ng ¡margins ¡and ¡increased ¡ earnings ¡by ¡$165 ¡million ¡between ¡quarters.” ¡ ¡-­‑ ¡Frank ¡ Mount, ¡Chevron ¡execu(ve ¡on ¡2015 ¡Q2 ¡investor ¡call ¡

California’s ¡Low ¡Inventories ¡

What ¡Causes ¡California’s ¡Low ¡ Inventories? ¡

• Downed ¡refineries ¡
• Excess ¡Exports ¡
• Lack ¡of ¡imports ¡
• Backdoor, ¡dark ¡trades ¡
• Misinforma(on ¡about ¡produc(on ¡

¡

Enough ¡Informa(on? ¡

• “WSPA ¡has ¡no ¡specific ¡informa(on ¡about ¡

supply ¡train ¡disrup(ons ¡or ¡pricing ¡behavior ¡ unique ¡to ¡specific ¡members ¡or ¡market ¡ par(cipants.” ¡– ¡WSPA ¡le7er ¡to ¡PMAC ¡ commi7ee, ¡October ¡8, ¡2015 ¡

CEO’s ¡Celebrate ¡Broken ¡Refineries ¡on ¡ 2015 ¡Investor ¡Calls ¡

• Frank ¡Mount, ¡Chevron ¡Execu(ve: ¡“US ¡Downstream ¡results ¡

increased ¡$25 ¡million ¡between ¡quarters. ¡Tight ¡product ¡supply, ¡ primarily ¡on ¡the ¡West ¡Coast, ¡boosted ¡refining ¡and ¡marke(ng ¡ margins ¡and ¡increased ¡earnings ¡by ¡$165 ¡million ¡between ¡quarters.” ¡

• Greg ¡Goff, ¡CEO ¡of ¡Tesoro: ¡“In ¡California, ¡crack ¡spreads ¡have ¡

improved ¡related ¡to ¡the ¡unplanned ¡and ¡planned ¡refinery ¡ maintenance ¡ac(vi(es” ¡

• Greg ¡Garland, ¡Chairman, ¡CEO ¡of ¡Phillips ¡66: ¡“Well ¡we ¡like ¡the ¡West ¡

Coast ¡this ¡quarter” ¡

• George ¡K. ¡Simmons, ¡Valero ¡execu(ve, ¡“some ¡of ¡these ¡refinery ¡
• utages ¡that ¡we've ¡been ¡seeing, ¡will ¡they ¡con(nue ¡or ¡not ¡will ¡really ¡

determine ¡how ¡strong ¡the ¡West ¡Coast ¡market ¡will ¡be.” ¡

California’s ¡Inventory ¡& ¡US ¡Price ¡Gap ¡

1) ¡Exxon ¡Torrance ¡ ¡ Explosion ¡ 2) ¡New ¡Branded ¡ Pricing ¡Scheme ¡ 3) ¡Imports ¡ ¡ Dry ¡up ¡

Unprecedented ¡gap ¡between ¡retail ¡& ¡ wholesale ¡prices ¡

$0.00 ¡ $0.20 ¡ $0.40 ¡ $0.60 ¡ $0.80 ¡ $1.00 ¡ $1.20 ¡ $1.40 ¡ Jun-­‑00 ¡ Jul-­‑01 ¡ Aug-­‑02 ¡ Sep-­‑03 ¡ Oct-­‑04 ¡ Nov-­‑05 ¡ Dec-­‑06 ¡ Jan-­‑08 ¡ Feb-­‑09 ¡ Mar-­‑10 ¡ Apr-­‑11 ¡ May-­‑12 ¡ Jun-­‑13 ¡ Jul-­‑14 ¡ Aug-­‑15 ¡ Difference ¡between ¡retail ¡ and ¡wholesale ¡price ¡ Data ¡from ¡analysis ¡of ¡CEC’s ¡Gas ¡Price ¡Margin ¡Breakdown ¡ ¡

Retail ¡gas ¡prices ¡vs. ¡Wholesale ¡prices ¡ ¡

• Retail ¡prices ¡have ¡never ¡been ¡so ¡much ¡higher ¡

than ¡wholesale ¡prices. ¡

• Average ¡difference ¡between ¡wholesale ¡and ¡

retail ¡prices ¡since ¡2000: ¡77 ¡cents ¡

• September ¡2015: ¡$1.21 ¡

Months ¡with ¡Highest ¡Retail/wholesale ¡ price ¡difference ¡since ¡2000 ¡

Retail ¡-­‑ ¡wholesale ¡ 15-­‑year ¡AVERAGE: ¡ $0.77 ¡ Aug-­‑15 ¡ $1.25 ¡ Sep-­‑15 ¡ $1.21 ¡ Jun-­‑12 ¡ $1.20 ¡ Mar-­‑15 ¡ $1.18 ¡ Jun-­‑15 ¡ $1.17 ¡ Oct-­‑14 ¡ $1.13 ¡ Dec-­‑14 ¡ $1.13 ¡ May-­‑14 ¡ $1.09 ¡ May-­‑15 ¡ $1.09 ¡ Jul-­‑14 ¡ $1.08 ¡

Data ¡from ¡analysis ¡of ¡CEC’s ¡Gas ¡Price ¡Margin ¡Breakdown ¡ ¡

$0.10 ¡ $0.05 ¡ $0.00 ¡ $0.05 ¡ $0.10 ¡ $0.15 ¡ $0.20 ¡ 2005 ¡Q1 ¡ 2005 ¡Q4 ¡ 2006 ¡Q3 ¡ 2007 ¡Q2 ¡ 2008 ¡Q1 ¡ 2008 ¡Q4 ¡ 2009 ¡Q3 ¡ 2010 ¡Q2 ¡ 2011 ¡Q1 ¡ 2011 ¡Q4 ¡ 2012 ¡Q3 ¡ 2013 ¡Q2 ¡ 2014 ¡Q1 ¡ 2014 ¡Q4 ¡ 2015 ¡Q3 ¡

Amount ¡Extra ¡Charged ¡to ¡Branded ¡Sta^ons ¡

Amount ¡Extra ¡Charged ¡to ¡ Branded ¡Sta(ons ¡

(Quarterly ¡Average) ¡ Based ¡on ¡CEC ¡Margin ¡ Breakdown ¡

Data ¡from ¡analysis ¡of ¡CEC’s ¡Gas ¡Price ¡Margin ¡Breakdown ¡ ¡

Branded ¡vs. ¡Unbranded ¡wholesale ¡ Prices ¡

• Many ¡of ¡California’s ¡oil ¡refiners ¡are ¡using ¡their ¡

contracts ¡over ¡branded ¡gas ¡sta(ons ¡to ¡charge ¡ higher ¡prices, ¡and ¡thus ¡inflate ¡prices ¡across ¡ the ¡board. ¡

• Approximately ¡85% ¡of ¡sta(ons ¡are ¡branded. ¡
• Average ¡gap ¡since ¡2000: ¡4 ¡cents ¡
• 2015 ¡Weekly ¡Peak: ¡30 ¡cents ¡

¡

Tesoro ¡Profits ¡vs. ¡Extra ¡Charged ¡to ¡ Branded ¡Sta(ons ¡

$0.05 ¡ $0.00 ¡ $0.05 ¡ $0.10 ¡ $0.15 ¡ $0.20 ¡ $200.00 ¡ $100.00 ¡ $0.00 ¡ $100.00 ¡ $200.00 ¡ $300.00 ¡ $400.00 ¡ $500.00 ¡ $600.00 ¡ $700.00 ¡ $800.00 ¡ Tesoro ¡California ¡Profits ¡ Extra ¡Paid ¡by ¡Branded ¡ Sta(ons ¡ Millions ¡ Data ¡from ¡CEC’s ¡Gas ¡Price ¡Margin ¡Breakdown ¡& ¡SEC ¡filings ¡ ¡

Valero ¡Profits ¡vs. ¡Extra ¡Charged ¡to ¡ Branded ¡Sta(ons ¡

$0.05 ¡ $0.00 ¡ $0.05 ¡ $0.10 ¡ $0.15 ¡ $0.20 ¡ $100.00 ¡ $50.00 ¡ $0.00 ¡ $50.00 ¡ $100.00 ¡ $150.00 ¡ $200.00 ¡ $250.00 ¡ $300.00 ¡ $350.00 ¡ 2010 ¡Q1 ¡ 2010 ¡Q3 ¡ 2011 ¡Q1 ¡ 2011 ¡Q3 ¡ 2012 ¡Q1 ¡ 2012 ¡Q3 ¡ 2013 ¡Q1 ¡ 2013 ¡Q3 ¡ 2014 ¡Q1 ¡ 2014 ¡Q3 ¡ 2015 ¡Q1 ¡ Valero ¡CA ¡opera(ng ¡ income ¡(millions) ¡ Amount ¡Extra ¡Charged ¡to ¡ Branded ¡Sta(ons ¡ Data ¡from ¡CEC’s ¡Gas ¡Price ¡Margin ¡Breakdown ¡& ¡SEC ¡filings ¡ ¡

Months ¡with ¡Highest ¡Average ¡ Unbranded ¡Sta(on ¡Margin ¡since ¡2000 ¡

MONTH ¡ Unbranded ¡dist/mark ¡ 15-­‑year ¡AVERAGE ¡ $0.21 ¡ Sep-­‑15 ¡ 0.74 ¡ Aug-­‑15 ¡ 0.73 ¡ Jun-­‑15 ¡ 0.67 ¡ Jun-­‑12 ¡ 0.66 ¡ Mar-­‑15 ¡ 0.65 ¡ Dec-­‑14 ¡ 0.60 ¡ Oct-­‑14 ¡ 0.58 ¡ Jan-­‑15 ¡ 0.53 ¡ Jul-­‑15 ¡ 0.52 ¡ May-­‑15 ¡ 0.51 ¡

CEC ¡Breakdown: ¡(Distribu(on ¡Cost, ¡Marke(ng ¡Costs ¡& ¡Profits) ¡ Data ¡from ¡CEC’s ¡Gas ¡Price ¡Margin ¡Breakdown ¡

CA ¡Gasoline ¡Inventory ¡& ¡Tesoro ¡CA ¡Refining ¡Profits ¡

$200.00 ¡ $100.00 ¡ $0.00 ¡ $100.00 ¡ $200.00 ¡ $300.00 ¡ $400.00 ¡ $500.00 ¡ $600.00 ¡ $700.00 ¡ $800.00 ¡ 6000 ¡ 7000 ¡ 8000 ¡ 9000 ¡ 10000 ¡ 11000 ¡ 12000 ¡ 13000 ¡ 14000 ¡ 15000 ¡ 2010 ¡Q1 ¡ 2010 ¡Q3 ¡ 2011 ¡Q1 ¡ 2011 ¡Q3 ¡ 2012 ¡Q1 ¡ 2012 ¡Q3 ¡ 2013 ¡Q1 ¡ 2013 ¡Q3 ¡ 2014 ¡Q1 ¡ 2014 ¡Q3 ¡ 2015 ¡Q1 ¡ California ¡ Gasoline ¡ Inventory ¡ Tesoro ¡ California ¡ Profits ¡ Millions ¡ Thousands ¡of ¡Barrels ¡ Data ¡from ¡CEC’s ¡Weekly ¡Fuels ¡Watch ¡& ¡SEC ¡filings ¡ ¡

Incen(ve ¡to ¡Keep ¡Supply? ¡

CA ¡Gasoline ¡Inventory ¡& ¡Valero ¡ California ¡Refining ¡Profit ¡

$100.00 ¡ $50.00 ¡ $0.00 ¡ $50.00 ¡ $100.00 ¡ $150.00 ¡ $200.00 ¡ $250.00 ¡ $300.00 ¡ $350.00 ¡ 6000 ¡ 7000 ¡ 8000 ¡ 9000 ¡ 10000 ¡ 11000 ¡ 12000 ¡ 13000 ¡ 14000 ¡ 15000 ¡ 2010 ¡Q1 ¡ 2010 ¡Q3 ¡ 2011 ¡Q1 ¡ 2011 ¡Q3 ¡ 2012 ¡Q1 ¡ 2012 ¡Q3 ¡ 2013 ¡Q1 ¡ 2013 ¡Q3 ¡ 2014 ¡Q1 ¡ 2014 ¡Q3 ¡ 2015 ¡Q1 ¡ California ¡Gasoline ¡ Inventory ¡ Valero ¡California ¡profit ¡ Thousands ¡of ¡Barrels ¡ Millions ¡ Data ¡from ¡CEC’s ¡Weekly ¡Fuels ¡Watch ¡& ¡SEC ¡filings ¡ ¡

California’s ¡Inventory ¡& ¡US ¡Price ¡Gap ¡

1) ¡Exxon ¡Torrance ¡ ¡ Explosion ¡ 2) ¡New ¡Branded ¡ Pricing ¡Scheme ¡ 3) ¡Imports ¡ ¡ Dry ¡up ¡

Exxon’s ¡Misinforma(on: ¡ Imports ¡fall ¡to ¡zero ¡when ¡market ¡ expects ¡Torrance ¡to ¡reopen ¡

• “a ¡source ¡familiar ¡with ¡refinery ¡opera(ons ¡told ¡

OPIS ¡that ¡operators ¡at ¡the ¡ExxonMobil ¡Torrance ¡ facility ¡were ¡working ¡diligently ¡to ¡bring ¡its ¡FCC ¡ back ¡into ¡produc^on ¡at ¡reduced ¡rates ¡by ¡end-­‑ July.” ¡– ¡OPIS ¡– ¡June ¡10, ¡2015 ¡

• “A ¡source ¡familiar ¡with ¡refinery ¡opera(ons ¡told ¡

OPIS ¡on ¡Tuesday ¡that ¡if ¡the ¡SCAQMD ¡approves ¡ the ¡pe((on, ¡gasoline ¡produc(on ¡at ¡ExxonMobil's ¡ Torrance ¡refinery ¡could ¡resume ¡as ¡early ¡as ¡one ¡ week ¡later.” ¡– ¡OPIS ¡September ¡8, ¡2015 ¡

What ¡we ¡do ¡know ¡ ¡

• Prices ¡spikes ¡& ¡refiner ¡profit ¡spikes ¡occur ¡
• simultaneously. ¡
• Low ¡inventories ¡& ¡low ¡produc(on ¡equate ¡with ¡price ¡

spikes ¡& ¡profit ¡spikes. ¡

• When ¡inventories ¡normalize ¡in ¡a ¡price ¡spike ¡period, ¡

refiners ¡use ¡their ¡contractual ¡leverage ¡over ¡branded ¡ sta(ons ¡to ¡keep ¡pump ¡prices ¡ar(ficially ¡high. ¡

• We ¡don’t ¡have ¡enough ¡informa(on ¡about ¡supply ¡to ¡

determine ¡the ¡cause ¡of ¡their ¡major ¡disrup(ons, ¡and ¡ the ¡industry ¡refuses ¡to ¡provide ¡transparency. ¡

Enough ¡Informa(on? ¡

• “WSPA ¡has ¡no ¡specific ¡informa(on ¡about ¡

supply ¡train ¡disrup(ons ¡or ¡pricing ¡behavior ¡ unique ¡to ¡specific ¡members ¡or ¡market ¡ par(cipants.” ¡– ¡WSPA ¡le7er ¡to ¡PMAC ¡ commi7ee, ¡October ¡8, ¡2015 ¡

Oil ¡Industry ¡Posi(on: ¡Less ¡info, ¡more ¡profit ¡

“We ¡also ¡recall ¡that ¡during ¡prior ¡PMAC ¡mee(ngs ¡the ¡ issues ¡of ¡confiden(al ¡informa(on ¡as ¡well ¡as ¡fuel ¡market ¡ func(oning ¡have ¡been ¡addressed ¡by ¡various ¡CEC ¡staff. ¡ ¡ ¡ As ¡the ¡PMAC ¡workshop ¡nears, ¡I ¡have ¡enclosed ¡a ¡copy ¡of ¡ WSPA’s ¡February ¡24, ¡2015, ¡le7er ¡reitera(ng ¡the ¡cri(cal ¡ importance ¡of ¡ensuring ¡that ¡the ¡confiden(ality ¡provisions ¡

• f ¡PIIRA ¡and ¡the ¡CEC’s ¡disclosure ¡regula(ons ¡are ¡

followed.” ¡ ¡

• ­‑Law-­‑firm ¡Pillsbury ¡Winthrop ¡Shaw ¡Pi7man ¡LLP, ¡on ¡behalf ¡
• f ¡WSPA, ¡in ¡a ¡le7er ¡to ¡PMAC, ¡October ¡8, ¡2015 ¡

So ¡what ¡doesn’t ¡the ¡public ¡know? ¡

• Dealer ¡Tank ¡Wagon ¡(DTW) ¡prices ¡
• Refiner ¡to ¡refiner ¡trades ¡& ¡prices ¡
• Imports ¡& ¡exports ¡
• Refinery ¡outages ¡& ¡restart ¡dates ¡
• Profits ¡from ¡all ¡major ¡refiners ¡
• Refiner ¡Inventory ¡plans ¡to ¡backfill ¡any ¡

produc(on ¡loss ¡at ¡a ¡refinery ¡

Solu(on: ¡Sunlight ¡

• Transparency ¡– ¡What ¡the ¡CEC ¡should ¡receive ¡and ¡

publish ¡

– Prices ¡along ¡the ¡en(re ¡supply ¡chain ¡ – Refinery ¡schedules ¡& ¡outages ¡ – California ¡refining ¡profits ¡ – Detailed ¡import ¡& ¡export ¡data ¡

• Inventory ¡Plan ¡

– Require ¡refiners ¡to ¡submit ¡a ¡plan ¡to ¡the ¡CEC ¡laying ¡out ¡ how ¡they ¡plan ¡to ¡responsibly ¡hold ¡gasoline ¡in ¡case ¡of ¡a ¡ supply ¡disrup(on ¡or ¡planned ¡maintenance. ¡The ¡CEC ¡ should ¡have ¡the ¡ability ¡to ¡accept ¡or ¡deny ¡the ¡plan. ¡ ¡