BORROWING BASICS not only individual well-being, but also - - PDF document

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BORROWING ¡BASICS

WHAT ¡STUDENTS ¡NEED ¡ TO ¡KNOW ¡TO ¡USE ¡ CREDIT ¡WISELY ¡ “Financial ¡educaAon ¡supports ¡ not ¡only ¡individual ¡well-­‑being, ¡ but ¡also ¡the ¡economic ¡health ¡of ¡

• ur ¡naAon.” ¡

¡ ¡ ¡Ben ¡S. ¡Bernanke, ¡former ¡Chairman ¡

¡ ¡ ¡Federal ¡Reserve ¡

¡ WHY ¡FINANCIAL ¡LITERACY ¡MATTERS ¡ ¡

Americans ¡who ¡are ¡less ¡financially ¡literate ¡are: ¡

¡

Less ¡likely ¡to ¡ ¡ invest ¡wisely ¡ Less ¡likely ¡to ¡ save ¡and ¡plan ¡ for ¡the ¡future ¡ More ¡likely ¡to ¡ rely ¡on ¡high-­‑cost ¡ borrowing ¡ services ¡ More ¡likely ¡to ¡ have ¡difficulty ¡ navigaAng ¡ today’s ¡complex ¡ financial ¡system ¡

Source: ¡Annamaria ¡Lusardi, ¡Director, ¡Global ¡Center ¡for ¡Financial ¡Literacy, ¡The ¡George ¡Washington ¡University ¡School ¡of ¡Business, ¡TesAmony ¡ before ¡the ¡Subcommi\ee ¡on ¡Children ¡and ¡Families ¡, ¡Senate ¡Commi\ee ¡on ¡Health, ¡EducaAon, ¡Labor ¡and ¡Pension, ¡April ¡24, ¡2013 ¡

FOUR ¡KEYS ¡TO ¡THE ¡WISE ¡USE ¡OF ¡CREDIT

Learn ¡basic ¡credit ¡ concepts ¡ Develop ¡well-­‑honed ¡ problem-­‑solving ¡skills ¡ Know ¡how ¡to ¡locate ¡ sources ¡of ¡reliable, ¡ unbiased ¡informaAon ¡ Get ¡moAvated ¡to ¡set ¡ personal ¡financial ¡goals ¡

FOUR ¡KEYS ¡TO ¡THE ¡WISE ¡USE ¡OF ¡CREDIT ¡

¡ ¡

• 1. ¡

LEARN ¡BASIC ¡CREDIT ¡ CONCEPTS ¡

THINKING ¡ABOUT ¡CREDIT ¡

Credit ¡is ¡borrowing ¡money ¡with ¡the ¡promise ¡to ¡repay ¡ Most ¡of ¡the ¡Ame, ¡credit ¡is ¡not ¡free ¡ A ¡debit ¡card ¡is ¡plasAc, ¡but ¡it ¡is ¡not ¡credit ¡

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THINKING ¡ABOUT ¡CREDIT ¡

Types ¡of ¡Credit ¡

Installment ¡loans ¡ Revolving ¡loans ¡

Categories ¡of ¡Credit ¡

Secured ¡loans ¡ Unsecured ¡loans ¡

EVALUATING ¡CREDITWORTHINESS ¡ ¡ CREDIT ¡REPORT ¡ ¡ CREDIT ¡SCORE ¡

CREDIT ¡REPORTS ¡

Three ¡major ¡credit ¡reporAng ¡ agencies ¡

• Equifax ¡
• Experian ¡ ¡
• TransUnion ¡

Categories ¡of ¡informaAon ¡ included ¡

• Personal ¡informaAon ¡
• Credit ¡history ¡
• Inquiries ¡
• Hard ¡inquiries ¡
• Sod ¡inquiries ¡
• Public ¡records ¡and ¡collecAons ¡

5 ¡FACTORS ¡USED ¡BY ¡FICO ¡TO ¡CALCULATE ¡A ¡ BORROWER’S ¡CREDIT ¡SCORE ¡(300-­‑850)

Payment ¡history ¡35% ¡ Amounts ¡owed ¡30% ¡ Length ¡of ¡credit ¡history ¡15% ¡ New ¡credit ¡10% ¡ Credit ¡mix ¡10% ¡

BORROW ¡FOR ¡LESS ¡

¡ ¡ ¡ How ¡you ¡use ¡credit ¡impacts ¡your ¡credit ¡score ¡

• Pay ¡bills ¡on ¡Ame ¡
• Verify ¡informaAon ¡in ¡your ¡

credit ¡report ¡

• Don’t ¡apply ¡for ¡credit ¡you ¡

don’t ¡need ¡ ¡

• Don’t ¡apply ¡for ¡a ¡lot ¡of ¡

credit ¡over ¡a ¡short ¡Ame ¡

• Don’t ¡max ¡out ¡available ¡

credit ¡

FOUR ¡KEYS ¡TO ¡THE ¡WISE ¡USE ¡OF ¡CREDIT ¡

¡ ¡

• 2. ¡

DEVELOP ¡WELL-­‑HONED ¡ PROBLEM-­‑SOLVING ¡ SKILLS ¡

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CREDIT ¡SMARTS ¡IN ¡THE ¡REAL ¡WORLD ¡

Analyzing ¡the ¡need ¡for ¡credit ¡

• Do ¡I ¡need ¡the ¡product ¡now? ¡
• Can ¡I ¡pay ¡cash ¡or ¡do ¡I ¡need ¡credit? ¡
• How ¡much ¡more ¡will ¡it ¡cost ¡me ¡if ¡I ¡use ¡credit? ¡
• How ¡does ¡the ¡addiAonal ¡cost ¡of ¡credit ¡affect ¡

my ¡budget? ¡

• How ¡will ¡using ¡credit ¡now ¡affect ¡my ¡ability ¡to ¡

get ¡credit ¡later ¡

CREDIT ¡SMARTS ¡IN ¡THE ¡REAL ¡WORLD ¡ Which ¡credit ¡opAon ¡is ¡best? ¡

• What ¡are ¡the ¡repayment ¡terms? ¡
• What ¡is ¡the ¡annual ¡percentage ¡rate? ¡
• What ¡other ¡fees ¡and ¡charges ¡apply? ¡
• Do ¡I ¡understand ¡the ¡credit ¡agreement ¡

terms? ¡

FOUR ¡KEYS ¡TO ¡THE ¡WISE ¡USE ¡OF ¡CREDIT ¡

¡

• 3. ¡

KNOW ¡HOW ¡TO ¡ LOCATE ¡SOURCES ¡OF ¡ RELIABLE, ¡UNBIASED ¡ INFORMATION ¡

The ¡iGENERATION ¡AND ¡MONEY ¡SKILLS ¡

Technology ¡has ¡made ¡a ¡wealth ¡of ¡resources ¡accessible ¡ Not ¡all ¡informaAon ¡is ¡reliable ¡and ¡unbiased ¡ Many ¡resources ¡are ¡available ¡through ¡social ¡media ¡

The ¡iGENERATION ¡AND ¡MONEY ¡SKILLS

Some ¡recommended ¡government ¡ and ¡non-­‑profit ¡sites: ¡

• www.mymoney.gov ¡
• www.smartaboutmoney.org ¡ ¡
• www.jumpstart.org ¡
• www.360financialliteracy.org ¡
• www.feedthepig.org ¡
• www.federalreserveeducaAon.org ¡
• www.extension.org/personal_finance ¡ ¡

¡

• Some ¡recommended ¡financial ¡

services ¡sites: ¡

• www.bankrate.com ¡
• www.pracAcalmoneyskills.com ¡
• www.creditcards.com ¡(credit ¡card ¡

calculator) ¡

• www.foolproofme.com ¡

FOUR ¡KEYS ¡TO ¡THE ¡WISE ¡USE ¡OF ¡CREDIT ¡

¡

• 4. ¡

GET ¡MOTIVATED ¡TO ¡ SET ¡PERSONAL ¡ FINANCIAL ¡GOALS ¡

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GOOD ¡CREDIT ¡REQUIRES ¡PLANNING ¡

Borrow ¡what ¡ you ¡know ¡you ¡ can ¡repay ¡ Repay ¡on ¡Ame ¡

Repay ¡small ¡debt ¡ to ¡earn ¡credit ¡for ¡ “big ¡Acket” ¡items ¡

GOOD ¡CREDIT ¡REQUIRES ¡PLANNING ¡ What’s ¡my ¡goal? ¡ Does ¡it ¡require ¡money? ¡ Where ¡do ¡I ¡get ¡it? ¡

CREDIT ¡DECISIONS ¡FOR ¡YOUNG ¡ BORROWERS ¡

Student ¡loans ¡ Car ¡loans ¡ Credit ¡cards ¡ AlternaAve ¡ Financial ¡ Services ¡

CREDIT ¡CARDS ¡

CREDIT ¡CARD ¡SHOPPING ¡

¡ ¡ ¡ Check ¡online ¡resources ¡for ¡card ¡opAons ¡

• Under ¡21? ¡Need ¡either ¡
• Cosigner ¡
• Proof ¡of ¡the ¡ability ¡to ¡repay ¡
• Use ¡“best ¡card” ¡websites ¡

with ¡cauAon ¡

• Some ¡to ¡check: ¡
• www.creditcards.com ¡
• www.nerdwallet.com ¡
• www.creditland.com ¡
• www.cardhub.com ¡

WHICH ¡CARD ¡TO ¡CHOOSE? ¡

ISSUES ¡TO ¡CONSIDER ¡

• Can ¡I ¡pay ¡bill ¡in ¡full ¡each ¡month? ¡
• What ¡is ¡the ¡interest ¡rate ¡and ¡when ¡can ¡it ¡change? ¡
• What ¡is ¡the ¡credit ¡limit? ¡
• What ¡are ¡possible ¡fees ¡and ¡penalAes? ¡
• Does ¡the ¡card ¡offer ¡rewards ¡I ¡will ¡use? ¡
• Without ¡a ¡good ¡credit ¡history ¡is ¡a ¡secured ¡card ¡an ¡opAon? ¡

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ARE ¡CREDIT ¡CARDS ¡GOOD ¡OR ¡BAD? ¡

PROS ¡

• Build ¡credit ¡history ¡
• Raise ¡credit ¡score ¡
• Buy ¡online ¡
• Limit ¡liability ¡

CONS ¡

• Create ¡tendency ¡to ¡
• verspend ¡
• Demand ¡good ¡

budgeAng ¡habits ¡

• May ¡incur ¡interest ¡

PROS ¡

• May ¡provide ¡

rewards ¡ ¡

• Help ¡keep ¡track ¡of ¡

expenditures ¡

• Provide ¡leverage ¡to ¡

dispute ¡defecAve ¡ products ¡

• Make ¡travel ¡easier ¡

CONS ¡

• May ¡impose ¡late ¡

fees ¡

• May ¡impose ¡over ¡

limit ¡fees ¡

• May ¡hurt ¡credit ¡

score ¡if ¡misused ¡

• Can ¡lead ¡to ¡

“snowballing” ¡debt ¡

USING ¡CREDIT ¡CARDS ¡WISELY ¡

Develop ¡a ¡budget ¡and ¡use ¡it ¡ Keep ¡track ¡of ¡purchases ¡and ¡review ¡statements ¡ Try ¡to ¡pay ¡off ¡bill ¡every ¡month ¡ Pay ¡on ¡Ame ¡ Stay ¡well ¡below ¡credit ¡limit ¡ Guard ¡your ¡credit ¡card ¡informaAon ¡

CAR ¡LOANS ¡ CAR ¡BUYING ¡BASICS ¡

• Cost ¡of ¡car ¡is ¡more ¡than ¡purchase ¡price ¡
• Maintenance ¡
• Insurance ¡
• Gas ¡

CAR ¡BUYING ¡BASICS ¡

Issues ¡to ¡ consider ¡ before ¡ applying ¡for ¡ a ¡loan: ¡

Do ¡I ¡have ¡a ¡co-­‑signer? ¡ What ¡is ¡my ¡credit ¡score? ¡ How ¡much ¡do ¡I ¡have ¡for ¡a ¡ down ¡payment? ¡ Who ¡will ¡lend ¡me ¡the ¡ money ¡I ¡need? ¡

1/30/15 ¡ 6 ¡ CAR ¡CREDIT ¡BASICS: ¡

IT ¡PAYS ¡TO ¡SHOP ¡

COMPARE ¡

OFFERS ¡AT ¡ WEBSITES ¡LIKE ¡ BANKRATE.COM ¡ RATES ¡AT ¡LOCAL ¡ BANKS ¡AND ¡CREDIT ¡ UNIONS ¡

COMPARE ¡

INDEPENDENT ¡ FINANCING ¡TO ¡ DEALER ¡FINANCING ¡ REBATE ¡OFFERS ¡TO ¡ 0% ¡FINANCING ¡

REVIEW ¡

APR, ¡NOT ¡JUST ¡ MONTHLY ¡ PAYMENT ¡ CONTRACT ¡TERMS ¡ AND ¡FEES ¡ CHARGED ¡

STUDENT ¡LOANS ¡

BURDEN ¡OF ¡STUDENT ¡LOAN ¡DEBT ¡

Student ¡loan ¡debt ¡exceeds ¡all ¡household ¡debt ¡except ¡mortgages ¡ 25-­‑year-­‑olds ¡with ¡student ¡loan ¡debt ¡increased ¡from ¡25% ¡in ¡2003 ¡to ¡43% ¡in ¡2012 ¡ Student ¡loan ¡balances ¡grew ¡by ¡91% ¡between ¡2003 ¡and ¡2012 ¡ Level ¡of ¡student ¡loan ¡debt ¡may ¡delay ¡entry ¡into ¡housing ¡and ¡auto ¡markets ¡

Source: ¡Federal ¡Reserve ¡Bank ¡of ¡New ¡York ¡Consumer ¡Credit ¡ Panel/Equifax ¡

IMPACT ¡OF ¡STUDENT ¡LOAN ¡DEBT ¡ON ¡CREDIT ¡SCORES ¡

MORE ¡STUDENTS ¡ARE ¡BORROWING ¡FOR ¡ COLLEGE ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡69% ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡62% ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡49% ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡1992-­‑93

¡ ¡ ¡ ¡ ¡1999-­‑00

¡2011-­‑12 ¡

¡ ¡PERCENTAGE ¡OF ¡STUDENTS ¡BORROWING ¡TO ¡FINANCE ¡COLLEGE ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Source: ¡Pew ¡Research ¡Center ¡

IMPACT ¡OF ¡RISING ¡STUDENT ¡LOAN ¡DEBT ¡

Creates ¡obstacle ¡to ¡starAng ¡a ¡business ¡ Delays ¡first ¡home ¡purchase ¡ Delays ¡purchase ¡of ¡car, ¡furniture ¡and ¡appliances ¡ Creates ¡greater ¡likelihood ¡of ¡default ¡on ¡other ¡debt ¡

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ALTERNATIVE ¡FINANCIAL ¡SERVICES ¡ WHAT ¡ARE ¡THEY? ¡

• Payday ¡loans ¡
• Car ¡Atle ¡loans ¡
• Tax ¡refund ¡anAcipaAon ¡loans ¡
• Rent ¡to ¡own ¡
• Peer ¡to ¡peer ¡loans ¡

MOST ¡“ALTERNATIVE” ¡LOANS ¡ARE ¡COSTLY ¡

Issues ¡to ¡consider ¡

• What ¡is ¡the ¡true ¡cost ¡of ¡

the ¡loan? ¡

• Are ¡there ¡less ¡costly ¡
• pAons? ¡
• Am ¡I ¡in ¡danger ¡of ¡losing ¡

my ¡property ¡if ¡I ¡default? ¡

CLOSING ¡ THOUGHTS ¡

¡ “Improving ¡basic ¡financial ¡ educaAon ¡at ¡the ¡elementary ¡ and ¡secondary ¡school ¡level ¡is ¡ essenAal ¡to ¡providing ¡a ¡ foundaAon ¡for ¡financial ¡ literacy ¡that ¡can ¡help ¡prevent ¡ younger ¡people ¡from ¡making ¡ poor ¡financial ¡decisions ¡that ¡ can ¡take ¡years ¡to ¡overcome.” ¡

Alan ¡Greenspan, ¡former ¡Chairman, ¡Federal ¡Reserve ¡ ¡