Ge#ng to the Top of Mind: How Reminders Increase Saving - PowerPoint PPT Presentation

Ge#ng ¡to ¡the ¡Top ¡of ¡Mind: ¡ How ¡Reminders ¡Increase ¡Saving ¡ Dean ¡Karlan ¡ Margaret ¡McConnell ¡ Sendhil ¡Mullainathan ¡ Jonathan ¡Zinman ¡ ¡

Reminders ¡ • Do ¡reminders ¡increase ¡saving? ¡ – Yes: ¡evidence ¡from ¡3 ¡field ¡experiments ¡ • What ¡types ¡of ¡reminders ¡increase ¡saving? ¡ – When? ¡ – How ¡oJen? ¡ – How ¡long? ¡ – *What ¡say? ¡(MenMon ¡goals) ¡ • Why ¡do ¡reminders ¡work? ¡ – Model ¡of ¡ limited ¡a)en+on ¡ – As ¡disMnct ¡from ¡other ¡types ¡of ¡biases, ¡heurisMcs ¡

Quick ¡MoMvaMon ¡ • Overborrowing ¡and ¡undersaving ¡ • Certain ¡anMdotes ¡that ¡seem ¡to ¡work ¡despite ¡ not ¡ provide ¡binding ¡commitment ¡ – Strong ¡effects ¡of ¡pro-­‑savings ¡defaults ¡ – Mental ¡accounMng ¡ • Planning ¡fallacy ¡ • Evidence ¡on ¡limited ¡aYenMon ¡(in ¡household ¡ finance) ¡ – Taking ¡surveys ¡on ¡related ¡topics ¡increases ¡investment ¡ behaviors ¡ • Evidence ¡on ¡reminders ¡on ¡clinical ¡adherence ¡

Empirical ¡Setup: ¡ Three ¡Field ¡Experiments ¡ • Implementers: ¡3 ¡for-­‑profit ¡banks ¡in ¡Philippines, ¡ Bolivia ¡and ¡Peru ¡ • Subjects: ¡ – Lower-­‑Middle ¡Income ¡ – New ¡Savings ¡Account ¡Openers ¡ • Accounts: ¡all ¡have ¡programmaMc/commitment ¡ features ¡ – All ¡have ¡goal ¡re: ¡amount ¡to ¡save ¡ – All ¡have ¡specified ¡Mme ¡period/maturity ¡(goal ¡date) ¡ – Some ¡have ¡future ¡expenditure ¡goal ¡elicited ¡at ¡baseline ¡

Empirical ¡Setup: ¡ Three ¡Field ¡Experiments ¡ • Treatments ¡ – Randomly ¡Assigned ¡Reminders ¡ • Text ¡messages ¡in ¡Philippines ¡and ¡Bolivia ¡ • LeYers ¡in ¡Peru ¡ – Reminders ¡to ¡make ¡scheduled ¡deposits ¡ – Other ¡content ¡varies ¡ salience === ¡strength ¡associaMon ¡between ¡ deposit ¡& ¡future ¡expenditure ¡goal ¡ – Other ¡salience ¡treatments ¡in ¡Peru ¡ • Puzzle ¡of ¡future ¡expenditure ¡goal: ¡piece ¡with ¡each ¡deposit ¡ • Photo ¡of ¡future ¡expenditure ¡goal ¡ • Control ¡= ¡pen ¡ • Baseline ¡elicitaMon ¡ – Of ¡future ¡expenditure ¡goal ¡in ¡Peru ¡ – Of ¡Mme-­‑inconsistent ¡preferences ¡in ¡Philippines ¡ ¡

Reminder ¡Examples ¡ • Bolivia: “Ecofuturo reminds you: Your Ecoaguinaldo is within reach! Don’t forget your deposit this month! You will be one step closer to your savings goal.” • Philippines: “Frequent deposit into the Gihandom Savings account will make your dream come true. A reminder from 1st Valley Bank.” • Peru: “We would like to remind you that your next Plan Ahorro deposit should be made on [Date]. If you make all of your deposits, you will receive a total of [Amount] in additional interest rate incentive that you will be able to use to reach your savings goal of [Client’s future expenditure goal].”

A ¡future ¡expenditure ¡goal ¡

Key ¡Empirical ¡Results ¡ • Reminders ¡increase ¡savings ¡balances ¡by ¡6% ¡ • Increase ¡goal ¡aYainment ¡by ¡3pp ¡= ¡6% ¡ • Reminders ¡menMoning ¡future ¡expenditure ¡goal ¡ increase ¡savings ¡by ¡15% ¡ • (Reminders ¡more ¡effecMve ¡on ¡“hyperbolics”) ¡ • Crowd ¡out? ¡We ¡don’t ¡have ¡the ¡full ¡household ¡balance ¡ sheet ¡ • Other ¡salience ¡treatments ¡do ¡ not ¡have ¡significant ¡ effects ¡on ¡savings ¡(because ¡they ¡are ¡poorly ¡Mmed?) ¡ – Puzzle ¡no ¡effect ¡(get ¡piece ¡aJer ¡each ¡deposit) ¡ – Photo ¡no ¡effect ¡(get ¡at ¡signup) ¡

What ¡Explains ¡These ¡Results? ¡ • Not ¡easy ¡to ¡square ¡with ¡present-­‑biased ¡ preferences ¡ – Reminders ¡don’t ¡operate ¡on ¡preferences ¡ – (Pavlovian ¡cues ¡might ¡affect ¡ consump+on , ¡but ¡no ¡ evidence ¡they ¡would ¡affect ¡ investment ) ¡ • Reminders ¡are ¡not ¡providing ¡informaMon ¡(on, ¡ e.g., ¡prices) ¡ – Nor ¡on ¡how ¡bank ¡values ¡the ¡customer: ¡other ¡ randomly ¡assigned ¡giJs ¡(pen, ¡even ¡photo ¡or ¡ puzzle ¡of ¡goal) ¡did ¡not ¡have ¡significant ¡effects ¡

What ¡Explains ¡the ¡Results? ¡ A ¡Model ¡of ¡InaYenMon ¡ In ¡our ¡theory ¡model: ¡ • Individuals ¡face ¡two ¡different ¡kinds ¡of ¡consumpMon ¡opportuniMes ¡ each ¡period: ¡ • regular ¡consumpMon ¡spending ¡ • a ¡lumpy ¡expenditure, ¡which ¡occurs ¡with ¡certainty ¡but ¡can ¡differ ¡in ¡each ¡period ¡ (i.e. ¡school ¡fees, ¡ferMlizer, ¡car ¡registraMon) ¡ • Regular ¡consumpMon ¡spending: ¡no ¡foresight ¡problems ¡ • Lumpy ¡expenditure: ¡overlooked ¡with ¡some ¡probability ¡ ¡ – Individuals ¡naïve ¡about ¡this ¡in ¡the ¡model ¡ – And ¡thus ¡reopMmize ¡in ¡every ¡period ¡based ¡on ¡current ¡number ¡of ¡ expenditures ¡they ¡forecast ¡and ¡their ¡stock ¡of ¡savings ¡ • ConsumpMon ¡chosen ¡to ¡maximize ¡lifeMme ¡uMlity ¡given ¡future ¡ expenditure ¡forecast ¡ • No ¡discounMng, ¡no ¡wedge ¡between ¡borrowing ¡and ¡saving ¡rates, ¡no ¡ income ¡uncertainty ¡

Key ¡TheoreMcal ¡Results ¡ 1. ¡InaYenMon ¡produces ¡under-­‑saving ¡(lack ¡of ¡ smoothing)…. ¡

Key ¡TheoreMcal ¡Results ¡ 2. ¡Debt ¡“salience ¡advantaged” ¡over ¡savings ¡ • When ¡expenditure ¡comes ¡up, ¡debt ¡is ¡your ¡friend ¡ • Savings ¡is ¡not ¡your ¡friend... ¡it ¡had ¡to ¡be ¡planned ¡ 3. ¡ Salience ¡maYers: ¡more ¡likely ¡to ¡aYend, ¡and ¡plan ¡for, ¡future ¡ expenditures ¡salient ¡in ¡current ¡period ¡ • May ¡help ¡explain ¡power ¡of ¡nonbinding ¡commitments: ¡ mental ¡accounMng, ¡default ¡opMons ¡ 4. ¡Reminders ¡and ¡other ¡“aYenMon ¡shocks” ¡ provide ¡salience, ¡ bring ¡future ¡expenditures ¡to ¡“top ¡of ¡mind”, ¡and ¡spur ¡saving ¡ • Some ¡reminders ¡may ¡be ¡more ¡effecMve ¡than ¡others ¡

Does ¡market ¡supply ¡reminders? ¡ • StarMng ¡to, ¡as ¡cost ¡comes ¡down… ¡ – Balance ¡alerts ¡from ¡banks ¡ – Third-­‑party ¡aggregators: ¡Mint.com, ¡WealthHabit ¡ • Does ¡market ¡supply ¡reminders ¡opMmally? ¡ – Important ¡quesMon ¡going ¡forward. ¡Related ¡issues: ¡ – Much ¡saving ¡done ¡outside ¡of ¡market ¡ – CompeMMon ¡for ¡aYenMon… ¡prods ¡to ¡invest ¡ crowded ¡out ¡by ¡prods ¡to ¡borrow/consume? ¡ – Role ¡for ¡government ¡and/or ¡NGOs?... ¡

Example ¡from ¡USA ¡

Wrap-­‑up: ¡Key ¡Findings ¡ • Reminders ¡increase ¡savings. ¡ – Reminders ¡that ¡make ¡a ¡future ¡expenditure ¡salient ¡are ¡even ¡more ¡ effecMve. ¡ – Important ¡to ¡see ¡if ¡these ¡findings ¡replicate ¡in ¡markets ¡where ¡there ¡is ¡ more ¡compeMMon ¡for ¡aYenMon ¡(e.g., ¡more ¡adverMsing) ¡ • Conceptual ¡alternaMve ¡to ¡hyperbolic ¡model ¡ – Reminders ¡no ¡role ¡if ¡ preferences ¡ driving ¡behavior ¡ – Nonbinding ¡commitments ¡(mental ¡accounMng, ¡default ¡opMons) ¡may ¡ work ¡through ¡goal ¡salience ¡ ¡ • Complement ¡or ¡alternaMve ¡to ¡thinking ¡of ¡these ¡treatments ¡as ¡a ¡self-­‑control ¡ device ¡ • Conceptual ¡links ¡to ¡hyperbolic ¡model: ¡reminders ¡more ¡effecMve ¡on ¡ those ¡who ¡exhibit ¡“preference” ¡reversals ¡ – Do ¡choice ¡tasks ¡measure ¡limited ¡aYenMon, ¡not ¡preferences? ¡ – Do ¡reminders ¡convert ¡people ¡from ¡naïfs ¡to ¡sophisMcates? ¡

Next ¡Steps ¡Include… ¡ • Unpack ¡relaMonship ¡between ¡aYenMon ¡and ¡ preferences ¡ – Reminders ¡to ¡consume ¡(more) ¡effecMve? ¡ • Unpack ¡reminders ¡from ¡mental ¡accounMng ¡ • Remind ¡about ¡what? ¡ – Goals… ¡progress ¡toward? ¡Distance ¡to? ¡ • Remind ¡to ¡do ¡what? ¡ – Auto-­‑pilot ¡(one-­‑Mme ¡commits) ¡vs. ¡AcMve-­‑pilot ¡ • CustomizaMon ¡vs. ¡boilerplate ¡ – SophisMcaMon ¡vs. ¡naiveté ¡about ¡limited ¡aYenMon ¡ • Dynamics: ¡habit ¡formaMon ¡vs. ¡“tuning ¡out” ¡

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