The Future of Social Impact Investment Sir Ronald Cohen - - PowerPoint PPT Presentation

The ¡Future ¡of ¡Social ¡Impact ¡ Investment ¡

Harvard ¡Business ¡Review ¡Webinar ¡Series ¡ April ¡19, ¡2013 ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen ¡

The ¡Rising ¡Challenge ¡of ¡Social ¡Issues ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡

The ¡ challenge ¡ of ¡ social ¡ issues ¡ is ¡ huge. ¡ We ¡ will ¡ concentrate ¡ on ¡ it ¡ today, ¡ though ¡ Impact ¡ Investment ¡also ¡addresses ¡environmental ¡and ¡developmental ¡challenges. ¡

Persistent ¡social ¡issues ¡ EducaHon ¡drop-­‑out ¡rates ¡ Homelessness ¡ Recidivism ¡ Children ¡in ¡care ¡ Teenage ¡unemployment ¡ Late ¡detecHon ¡of ¡ diabetes ¡and ¡other ¡ chronic ¡illnesses ¡ Substance ¡abuse ¡ Elderly ¡care ¡

2 ¡

We ¡need ¡BOTH ¡a ¡change ¡of ¡philanthropic ¡ mindset ¡AND ¡a ¡new ¡method ¡of ¡financing ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡

Ø Dan ¡PalloPa ¡called ¡at ¡TED ¡for ¡a ¡more ¡business-­‑like ¡mindset ¡in ¡order ¡to ¡aPract ¡more ¡donaHons ¡and ¡ allow ¡social ¡organisaHons ¡to ¡scale ¡ Ø He ¡points ¡out, ¡1970 ¡– ¡2009: ¡ ¡

• 144 ¡US ¡not-­‑for-­‑profits ¡crossed ¡$50m ¡in ¡revenues, ¡while ¡
• 56,000 ¡US ¡businesses ¡did ¡so ¡

Ø More ¡business-­‑like ¡approaches ¡are ¡needed, ¡but ¡insufficient. ¡Impact ¡investment ¡needed ¡to ¡aPract ¡ significant ¡capital ¡to ¡supplement ¡donaHons ¡and ¡also ¡to ¡drive ¡performance ¡on ¡social ¡outcomes ¡

• ­‑

Taps ¡into ¡$100 ¡trillion ¡in ¡capital ¡markets ¡

• ­‑

Focuses ¡powerfully ¡on ¡achieving ¡outcomes ¡

• ­‑

Enables ¡social ¡entrepreneurs ¡to ¡innovate ¡and ¡scale ¡ Ø Impact ¡investment ¡and ¡social ¡entrepreneurship ¡will ¡together ¡provoke ¡a ¡change ¡of ¡mindset ¡on ¡social ¡ issues, ¡just ¡as ¡VC/entrepreneurship ¡have ¡done ¡for ¡business ¡ ¡

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Social ¡Impact ¡Bonds ¡

Social ¡Impact ¡Bond ¡(SIB): ¡Case ¡Study ¡– ¡Peterborough ¡Prison ¡

8 ¡year, ¡£5m ¡financial ¡instrument ¡issued ¡in ¡September ¡2010 ¡with ¡the ¡UK ¡Ministry ¡of ¡JusHce ¡ ¡ Ø Aim ¡of ¡the ¡Peterborough ¡SIB: ¡to ¡reduce ¡exisHng ¡60% ¡recidivism ¡rate ¡by ¡young ¡prisoners ¡within ¡one ¡ year ¡of ¡their ¡release ¡from ¡Peterborough ¡jail ¡ ¡ ¡ Ø Desired ¡ outcome: ¡ improve ¡ convicted ¡ offenders’ ¡ lives; ¡ make ¡ savings ¡ to ¡ government ¡ by ¡ reducing ¡ court ¡appearances ¡and ¡prison ¡populaHon; ¡increase ¡tax ¡revenues ¡from ¡employment ¡ Ø Financial ¡Return: ¡ — Varies ¡directly ¡according ¡to ¡reducHon ¡in ¡recidivism ¡above ¡a ¡hurdle ¡of ¡a ¡reducHon ¡in ¡offending ¡

• f ¡7.5% ¡

— Sliding ¡yield, ¡capped ¡at ¡13.3% ¡ — Paid ¡only ¡if ¡reoffending ¡is ¡reduced ¡by ¡at ¡least ¡7.5% ¡over ¡a ¡control ¡group. ¡If ¡not, ¡investors ¡lose ¡ their ¡principal. ¡SIB ¡is ¡equity-­‑like ¡on ¡downside ¡and ¡bond-­‑like ¡on ¡upside ¡ — Even ¡at ¡13.3% ¡government ¡pays ¡out ¡only ¡a ¡proporHon ¡of ¡its ¡esHmated ¡savings ¡ Ø Investors: ¡17 ¡charitable ¡trusts ¡and ¡foundaHons ¡of ¡which ¡12 ¡kept ¡the ¡investment ¡on ¡their ¡balance ¡ sheet ¡and ¡5 ¡took ¡it ¡out ¡of ¡PRI ¡/ ¡grant ¡allocaHons ¡ ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡

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Peterborough ¡SIB: ¡results ¡to ¡date ¡

¡ ¡ ¡ ¡

¡

Results ¡of ¡Peterborough ¡SIB: ¡ ¡ 1. CreaHon ¡ of ¡ the ¡ One*Service, ¡ bringing ¡ together ¡ five ¡ not-­‑for-­‑profits ¡ to ¡ achieve ¡ the ¡ required ¡ reducHon ¡in ¡recidivism ¡ 2. ImplementaHon ¡of ¡a ¡comprehensive ¡management ¡informaHon ¡system ¡tracking ¡prisoner ¡needs ¡and ¡ effecHveness ¡of ¡intervenHon ¡by ¡each ¡organisaHon ¡ 3. Significant ¡addiHonal ¡capital ¡aPracted ¡with ¡£5m ¡flowing ¡over ¡three ¡years ¡to ¡small ¡service ¡providers ¡ ¡

¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡2009 ¡Revenues: ¡

q St. ¡Giles ¡Trust ¡– ¡£4.7m ¡ q Ormiston ¡Children ¡and ¡Families ¡Trust ¡-­‑ ¡£6.0m ¡ q YMCA ¡(Cambridgeshire) ¡-­‑ ¡£3.3m ¡ q SOVA ¡-­‑ ¡£6.9m ¡ q MIND ¡(Cambridgeshire) ¡-­‑ ¡£0.6m ¡

¡

Performance ¡relaHve ¡to ¡control ¡group ¡should ¡be ¡known ¡by ¡2014 ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡

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Social ¡Impact ¡Investment ¡

Ø Social ¡ impact ¡ investment ¡ links ¡ financial ¡ and ¡ social ¡ returns. ¡ It ¡ aims ¡ to ¡ bring ¡ increased ¡ entrepreneurship, ¡innovaHon ¡and ¡capital ¡to ¡the ¡social ¡sector. ¡Through ¡new ¡financial ¡instruments ¡ that ¡enable ¡social ¡entrepreneurs ¡to ¡achieve ¡correlated ¡social ¡and ¡financial ¡returns, ¡it ¡connects ¡the ¡ social ¡sector ¡to ¡the ¡capital ¡markets ¡for ¡the ¡first ¡Hme ¡ Ø Charitable, ¡insHtuHonal ¡and ¡private ¡investors, ¡aPracted ¡by ¡social ¡as ¡well ¡as ¡financial ¡returns, ¡fund ¡ ventures ¡that ¡result ¡in ¡a ¡social ¡benefit ¡and ¡related ¡government ¡savings ¡and ¡revenues ¡ Ø Government ¡ savings ¡ and ¡ increased ¡ revenues ¡ are ¡ then ¡ shared ¡ between ¡ government, ¡ social ¡

• rganisaHons ¡and ¡investors ¡

Ø Social ¡entrepreneurs ¡and ¡impact ¡investors ¡aim ¡to ¡fill ¡the ¡gap ¡between ¡societal ¡need ¡and ¡current ¡ government ¡and ¡social ¡sector ¡provision, ¡improving ¡many ¡more ¡people’s ¡lives ¡

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Power ¡of ¡Social ¡Impact ¡Investment ¡

Ø Key ¡difference ¡with ¡tradiHonal ¡philanthropy ¡is ¡the ¡measurement ¡of ¡outcomes ¡ ¡ Ø This ¡allows ¡the ¡blending ¡of ¡social ¡and ¡financial ¡returns ¡which ¡aPracts: ¡ ¡ 1. Investors ¡seeking ¡to ¡achieve ¡social ¡good ¡ 2. Long-­‑term ¡investment ¡capital ¡for ¡not-­‑for-­‑profits ¡ 3. Social ¡entrepreneurs ¡seeking ¡innovaHon, ¡growth ¡and ¡impact ¡ ¡ Ø It ¡drives ¡a ¡change ¡in ¡the ¡mindset ¡of ¡government, ¡philanthropists, ¡investors ¡and ¡social ¡organisaHons ¡ and ¡channels ¡capital ¡to ¡prevenHve ¡acHon ¡

¡ ¡

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A ¡new ¡asset ¡class? ¡

Ø Great ¡ need ¡ for ¡ innovaHon ¡ and ¡ scale ¡ in ¡ tackling ¡ social ¡ issues ¡ + ¡ feeling ¡ that ¡ government ¡ and ¡ philanthropy ¡cannot ¡succeed ¡+ ¡a ¡new ¡generaHon ¡that ¡wants ¡to ¡do ¡good, ¡not ¡just ¡do ¡well ¡ Ø Social ¡sector ¡has ¡the ¡best ¡experHse ¡and ¡the ¡potenHal ¡to ¡innovate ¡and ¡achieve ¡scale ¡

¡ q USA: ¡$750bn ¡of ¡assets ¡and ¡10 ¡million ¡people ¡working ¡in ¡not-­‑for-­‑profits ¡ ¡ q UK: ¡£100bn ¡of ¡assets ¡and ¡800,000 ¡people ¡working ¡in ¡not-­‑for-­‑profits ¡ ¡

¡ Ø For-­‑profit ¡companies ¡and ¡entrepreneurs ¡are ¡increasingly ¡embedding ¡social ¡objects ¡in ¡their ¡ventures ¡ (e.g. ¡TOMS ¡Shoes) ¡and ¡adopHng ¡Benefit ¡Corp ¡structure ¡ Ø Investors ¡ are ¡ increasingly ¡ interested ¡ in ¡ social ¡ as ¡ well ¡ as ¡ financial ¡ returns. ¡ Social ¡ organisaHons ¡ targeHng ¡ ¡“human ¡infrastructure” ¡investment, ¡for ¡example, ¡should ¡aPract ¡capital ¡today ¡ ¡

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Big ¡Society ¡Capital ¡– ¡experience ¡to ¡date ¡

¡ ¡ ¡ ¡

¡ Ø Independent ¡ UK ¡ social ¡ investment ¡ “wholesaler”, ¡ with ¡ £600m ¡ of ¡ equity ¡ of ¡ which ¡ two-­‑thirds ¡ comes ¡from ¡15 ¡year-­‑old ¡English ¡unclaimed ¡bank ¡accounts, ¡and ¡one-­‑third ¡from ¡Barclays, ¡HSBC, ¡ Lloyds ¡and ¡RBS ¡ ¡ Ø First-­‑year ¡has ¡proved ¡great ¡need ¡for ¡investment ¡capital ¡by ¡social ¡sector ¡organisa]ons: ¡

– 20 ¡investment ¡commitments ¡made ¡covering ¡cornerstone ¡investments ¡in ¡funds, ¡6 ¡Social ¡Impact ¡Bonds, ¡and ¡loans ¡ – 13 ¡equity-­‑like ¡investments ¡made ¡ – 1 ¡loan ¡

Ø Strong ¡flow ¡of ¡socially-­‑mo]vated ¡investment ¡managers ¡

– Some ¡very ¡innovaHve ¡structures ¡ – From ¡exisHng ¡financial ¡organisaHons ¡ – From ¡ ¡start-­‑ups ¡

¡ Ø Strong ¡flow ¡of ¡innova]ve ¡social ¡entrepreneurs ¡and ¡investment ¡opportuni]es ¡ Ø Developing ¡the ¡infrastructure ¡of ¡the ¡impact ¡investment ¡market ¡is ¡key: ¡investments ¡made ¡in ¡four ¡ ini]a]ves ¡aiming ¡to ¡link ¡social ¡investors ¡to ¡social ¡entrepreneurs ¡and ¡social ¡sector ¡organisa]ons ¡

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Interest ¡in ¡SIBs ¡across ¡the ¡world ¡

¡ ¡

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Canada ¡

• Government ¡released ¡NaHonal ¡Call ¡

for ¡Concepts ¡for ¡social ¡finance ¡in ¡ November ¡2012 ¡

• “The ¡federal ¡government ¡is ¡willing ¡

to ¡re-­‑examine ¡its ¡role ¡in ¡social ¡ benefits ¡delivery…[and] ¡consider ¡ partnerships ¡with ¡private ¡sector ¡ and ¡innovaHve ¡social ¡businesses” ¡– ¡ Siobhan ¡Harty, ¡Human ¡Resources ¡ and ¡Skill ¡Development ¡Canada ¡

United ¡States ¡

• New ¡York ¡SIB ¡for ¡delivering ¡services ¡to ¡

youth ¡on ¡Rikers ¡Island ¡was ¡launched ¡ in ¡2012 ¡with ¡Goldman ¡Sachs ¡providing ¡ capital, ¡Bloomberg ¡Philanthropic ¡ guaranteeing ¡loan ¡and ¡Vera ¡InsHtute ¡

• f ¡JusHce ¡measuring ¡impact. ¡

“Hopefully ¡will ¡do ¡2 ¡or ¡3 ¡more ¡ projects ¡[in ¡2013]. ¡We ¡are ¡looking ¡to ¡ insHtuHonalise ¡SIBs ¡in ¡New ¡York” ¡– ¡ Linda ¡Gibbs, ¡NYC ¡government ¡

• MassachusePs ¡and ¡ConnecHcut ¡in ¡

exploraHon ¡stage ¡

• Fresno ¡County, ¡California ¡in ¡data ¡

collecHon ¡stage ¡of ¡making ¡a ¡case ¡for ¡ SIB ¡where ¡private ¡insurance ¡company ¡ would ¡fund ¡returns ¡

Ireland ¡

• “With ¡support ¡from ¡Social ¡Finance ¡UK…the ¡Department ¡of ¡Public ¡Expenditure ¡& ¡Reform ¡established ¡an ¡Inter-­‑Departmental ¡Steering ¡

Group ¡to ¡progress ¡the ¡[SIB] ¡concept ¡across ¡a ¡number ¡of ¡government ¡Departments ¡and ¡this ¡group ¡is ¡currently ¡assessing ¡the ¡feasibility ¡

• f ¡five ¡potenHal ¡short-­‑listed ¡areas.” ¡– ¡Paul ¡O’Sullivan, ¡Clann ¡Credo ¡

Israel ¡

• “Currently ¡

establishing ¡SIBs ¡ focused ¡on ¡ employment ¡for ¡the ¡ ultra-­‑orthodox ¡and ¡ Arab ¡populaHons” ¡– ¡ Yaron ¡Neudorfer, ¡ Social ¡Finance ¡Israel ¡

UK ¡

• SIBs ¡launched ¡addressing ¡homelessness, ¡criminal ¡

jusHce, ¡children’s ¡services ¡and ¡youth ¡unemployment ¡

• A ¡number ¡in ¡exploraHon ¡/ ¡developmental ¡stage ¡

Korea ¡

• “Currently ¡Korea ¡is ¡considering ¡

how ¡to ¡develop ¡the ¡Korean ¡SIB ¡ structure” ¡– ¡Kab ¡Lae ¡Kim, ¡Korea ¡ Capital ¡Market ¡InsHtute ¡

Australia ¡

• Social ¡Benefit ¡Bonds ¡(SBB) ¡pilot ¡was ¡launched ¡in ¡

2012 ¡in ¡New ¡South ¡Wales ¡

• First ¡SIB ¡contract ¡in ¡New ¡South ¡Wales ¡signed ¡with ¡

UniHngCare ¡Burnside ¡on ¡a ¡family ¡restoraHon ¡ programme ¡for ¡children ¡in ¡out ¡of ¡home ¡care ¡

• Other ¡states ¡are ¡exploring ¡SBB ¡opHon ¡
• “One ¡charity ¡was ¡required ¡by ¡its ¡partners ¡to ¡have ¡

financial ¡stake ¡in ¡intervenHons ¡to ¡assure ¡investors, ¡ another ¡is ¡considering ¡invesHng ¡voluntarily” ¡– ¡Emma ¡ Tomkinson, ¡Centre ¡for ¡SIBs ¡

Germany ¡

• “Focus ¡for ¡any ¡SIBs ¡issued ¡will ¡be ¡generaHng ¡

addiHonal ¡capital ¡for ¡programmes, ¡not ¡ threatening ¡programmes ¡from ¡the ¡welfare ¡ state” ¡– ¡ChrisHan ¡Kroll, ¡Bertelsmann ¡SHxung ¡

France ¡

• Currently ¡examining ¡

internaHonal ¡benchmarks ¡ for ¡SIBs ¡

• Have ¡recently ¡appointed ¡a ¡

Minister ¡of ¡Social ¡Sector ¡

Mozambique ¡

• Exploring ¡potenHal ¡

applicaHon ¡of ¡a ¡DIB ¡to ¡ tackle ¡Malaria ¡ ¡

SIBs ¡have ¡been ¡in ¡opera]on ¡or ¡under ¡considera]on ¡in: ¡USA, ¡UK, ¡Australia, ¡Israel, ¡Germany, ¡Ireland, ¡and ¡

• Korea. ¡‘Development ¡Impact ¡Bonds’ ¡are ¡under ¡considera]on ¡too ¡in ¡Mozambique, ¡Swaziland, ¡Uganda ¡ ¡and ¡

Pakistan ¡

DIBs ¡

• Social ¡Finance ¡UK ¡and ¡Centre ¡for ¡Global ¡Development ¡

exploring ¡potenHal ¡applicaHon ¡of ¡SIBs ¡for ¡Uganda ¡(sleeping ¡ sickness), ¡Swaziland ¡(HIV ¡Treatment ¡as ¡PrevenHon) ¡and ¡ Pakistan ¡(low-­‑cost ¡private ¡schooling) ¡ Source: ¡UK ¡Cabinet ¡Office ¡and ¡Saïd ¡Business ¡School ¡(updated ¡Apr ¡2013) ¡

Framework ¡for ¡judging ¡combined ¡financial ¡ and ¡social ¡returns ¡emerging ¡

¡ EXAMPLE: ¡ ¡$10m, ¡7 ¡year ¡Social ¡Impact ¡Bond ¡to ¡address ¡teenage ¡unemployment ¡ ¡ ¡

• 1. Expected ¡to ¡return ¡7% ¡IRR ¡in ¡the ¡range ¡of ¡2.5% ¡-­‑ ¡13% ¡
• 2. Social ¡service ¡providers ¡have ¡previously ¡achieved ¡10% ¡improvement ¡per ¡annum ¡
• 3. Investor ¡assessment ¡requires ¡11% ¡IRR ¡given ¡risk. ¡Minimum ¡social ¡return ¡expected ¡is ¡therefore ¡

4% ¡

• 4. 4% ¡over ¡7 ¡years ¡on ¡$10m ¡comes ¡to ¡≈ ¡$3m ¡
• 5. Social ¡ value ¡ of ¡ increased ¡ employment ¡ can ¡ be ¡ qualitaHvely ¡ and ¡ financially ¡ assessed ¡ -­‑ ¡ “not ¡

everything ¡that ¡counts ¡can ¡be ¡counted” ¡-­‑ ¡at ¡maturity ¡of ¡bond ¡and ¡compared ¡to ¡the ¡expected ¡ $3m. ¡

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Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡

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Bridges ¡Ventures ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡

¡ Ø Founded ¡in ¡2002 ¡to ¡raise ¡funds ¡that ¡aim ¡to ¡achieve ¡strong ¡financial ¡returns ¡and ¡social/environmental ¡ impact ¡ ¡ ¡ Ø ThemaHc ¡focus: ¡ Ø First ¡investments ¡focused ¡on ¡business ¡located ¡in ¡the ¡poorest ¡25% ¡of ¡the ¡UK ¡ Ø Today ¡it ¡invests ¡following ¡four ¡main ¡impact ¡themes: ¡Underserved ¡Areas, ¡Environment, ¡EducaHon ¡ & ¡Skills ¡and ¡Health ¡& ¡Well-­‑being. ¡ ¡ Ø Over ¡$450 ¡million ¡ ¡under ¡management ¡across ¡three ¡types ¡of ¡funds: ¡Sustainable ¡Growth ¡Funds, ¡Property ¡ Funds ¡& ¡Social ¡Entrepreneurs ¡Fund ¡ Ø Sustainable ¡Growth ¡Funds ¡ ¡ – Financial ¡returns: ¡ ¡ ¡

• 9 ¡successful ¡exits ¡with ¡IRRs ¡ranging ¡from ¡12% ¡to ¡260% ¡(1.6x ¡to ¡22x). ¡ ¡
• Recent ¡exits: ¡The ¡Hoxton ¡Hotel ¡(47% ¡IRR, ¡9x), ¡Whelan ¡Refining ¡(33% ¡IRR ¡and ¡4.7x) ¡

– Social ¡impact ¡: ¡ ¡ ¡

• 86% ¡por{olio ¡companies ¡in ¡underserved ¡areas ¡
• 50% ¡employees ¡living ¡in ¡underserved ¡areas ¡
• 4.7x ¡economic ¡mulHplier ¡effect ¡ ¡

12 ¡

Galvanising ¡impact ¡investment ¡to ¡ become ¡an ¡asset ¡class ¡

Ø Alloca]on ¡ by ¡ Founda]ons: ¡ ¡ -­‑ ¡ Make ¡ 1-­‑5% ¡ allocaHon ¡ to ¡ impact ¡ investment ¡ (e.g., ¡ Fisher ¡ ¡ ¡ ¡ ¡FoundaHon, ¡USA) ¡ ¡ ¡ ¡ ¡-­‑ ¡Hire ¡execuHve ¡to ¡manage ¡it ¡ ¡ ¡ ¡ ¡-­‑ ¡Extension ¡of ¡ERISA ¡“prudent ¡man ¡rule” ¡to ¡include ¡impact ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡investment ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Ø Support ¡Founda]on ¡Investment ¡in ¡ ¡ ¡ ¡Omidyar, ¡Rockefeller, ¡Skoll ¡(USA) ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡market-­‑building: ¡ ¡ ¡Esmee ¡Fairbairn, ¡Barrow ¡Cadbury, ¡Tudor, ¡Pahnapour ¡(UK) ¡ ¡ ¡ ¡ ¡Yad ¡Hanadiv ¡(Rothschild ¡FoundaHon), ¡(Israel) ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Ø Develop ¡evidence ¡that ¡returns ¡of ¡7 ¡-­‑ ¡8% ¡p.a. ¡uncorrelated ¡with ¡equiHes ¡are ¡possible ¡(invesHng ¡half ¡in ¡not-­‑for-­‑ profits ¡and ¡half ¡in ¡profit-­‑for-­‑purpose ¡enHHes ¡like ¡Bridges ¡Ventures ¡ Ø Develop ¡models ¡for ¡adapHng ¡risk/return ¡profile ¡to ¡suit ¡pension ¡funds ¡and ¡private ¡investors ¡(e.g. ¡through ¡insurance ¡

• r ¡assumpHon ¡of ¡first ¡loss ¡by ¡a ¡FoundaHon ¡focused ¡on ¡social ¡issue ¡addressed) ¡

Ø Create ¡ impact ¡ investment ¡ companies ¡ like ¡ Big ¡ Society ¡ Capital ¡ to ¡ lead ¡ co-­‑investment, ¡ underwriHng ¡ and ¡ cornerstoning ¡of ¡funds ¡ Ø Support ¡specialist ¡financial ¡intermediaries ¡such ¡as ¡Social ¡Finance ¡(UK, ¡USA, ¡Israel) ¡and ¡Third ¡Sector ¡(USA) ¡and ¡ specialist ¡advisors ¡like ¡Bridgespan ¡(USA) ¡

¡ ¡

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Complementary ¡roles ¡of ¡Not-­‑for-­‑Profit ¡and ¡ Profit-­‑with-­‑Purpose ¡organisaHons ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡

Ø New ¡combined ¡models ¡emerging: ¡

• ­‑

Not-­‑for-­‑profits ¡are ¡adopHng ¡business ¡management ¡and ¡finance ¡tools ¡

• ­‑

For-­‑profit ¡business ¡are ¡embedding ¡social ¡purpose ¡into ¡their ¡model ¡ ¡ Ø Not-­‑for-­‑profit ¡ ¡

• ­‑

Have ¡long ¡experience ¡+ ¡a ¡culture ¡of ¡improving ¡lives ¡+ ¡ability ¡to ¡get ¡help ¡from ¡community ¡ ¡

• ­‑

They ¡may ¡therefore ¡lead ¡in ¡innovaHon ¡on ¡tackling ¡social ¡issues ¡and ¡related ¡delivery, ¡especially ¡ where ¡role ¡of ¡community ¡is ¡important ¡to ¡success ¡ ¡ Ø Profit-­‑with-­‑purpose ¡companies ¡ ¡

• ­‑

Only ¡need ¡to ¡tweak ¡the ¡tradiHonal ¡entrepreneurship/VC ¡model ¡to ¡raise ¡capital ¡

• ­‑

To ¡the ¡extent ¡that ¡Benefit ¡Corp ¡structure ¡embeds ¡the ¡social ¡mission ¡permanently, ¡they ¡may ¡ well ¡lead ¡in ¡innovaHon ¡where ¡the ¡market ¡drives ¡rapid ¡growth ¡ ¡

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Challenge ¡in ¡successfully ¡mixing ¡social ¡and ¡ business ¡models ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡

¡ Not-­‑for-­‑Profits ¡ Ø Designing ¡“pay-­‑for-­‑outcome” ¡securiHes ¡so ¡that ¡philanthropic ¡moHve ¡is ¡strengthened ¡and ¡payment ¡ is ¡only ¡made ¡for ¡worthwhile ¡outcomes ¡ Ø Take ¡care ¡to ¡avoid ¡unintended ¡consequences ¡from ¡incenHves ¡ ¡ ¡ Profit-­‑with-­‑Purpose ¡Businesses ¡ Ø Embed ¡the ¡social ¡mission ¡in ¡corporate ¡structure ¡so ¡that ¡it ¡is ¡maintained ¡through ¡a ¡sale ¡of ¡the ¡ business ¡ ¡ ¡ ¡ ¡ Ø Create ¡governance ¡that ¡prevents ¡mission ¡drix ¡

15 ¡

Turning ¡impact ¡investment ¡into ¡a ¡powerful, ¡ internaHonal ¡force ¡for ¡good ¡

Crucial ¡now ¡that ¡government ¡creates ¡an ¡enabling ¡environment… ¡

¡ For ¡example, ¡in ¡the ¡USA: ¡ ¡ Ø Tax ¡incenHves ¡(similar ¡to ¡municipal ¡bonds ¡in ¡USA?) ¡ Ø Set ¡up ¡government ¡“outcomes ¡fund” ¡to ¡pay ¡on ¡success ¡of ¡securiHes ¡such ¡as ¡SIBs ¡ Ø ERISA ¡regulaHon ¡change ¡to ¡“prudent ¡man ¡rule” ¡to ¡include ¡impact ¡investment ¡ Ø Unclaimed ¡ assets ¡ in ¡ Life ¡ Assurance ¡ companies ¡ and ¡ Pension ¡ Funds ¡ to ¡ go ¡ to ¡ social ¡ investment ¡

• rganisaHon ¡like ¡Big ¡Society ¡Capital, ¡charged ¡with ¡developing ¡the ¡market ¡

Ø Create ¡“Benefit ¡Corp+” ¡to ¡embed ¡permanently ¡social ¡objects ¡in ¡profit-­‑with-­‑purpose ¡businesses ¡ Ø G8 ¡meeHng ¡in ¡the ¡UK ¡this ¡June ¡will ¡hopefully ¡bring ¡internaHonal ¡reinforcement ¡ ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡ 16 ¡

Further ¡InformaHon ¡

Comments ¡and ¡ques]ons: ¡ Please ¡submit ¡any ¡comments ¡or ¡quesHons ¡to ¡Sir ¡Ronald ¡via ¡his ¡website: ¡ hPp://www.ronaldcohen.net/ ¡-­‑ ¡“Contact” ¡ ¡ Websites: ¡ ¡ ¡ ¡ q Big ¡Society ¡Capital ¡ ¡ ¡hPp://www.bigsocietycapital.com/ ¡ q Bridges ¡Ventures ¡ ¡ ¡hPp://www.bridgesventures.com/ ¡ q Social ¡Finance ¡USA ¡ ¡ ¡hPp://www.socialfinanceus.org/ ¡ q Social ¡Finance ¡UK ¡ ¡ ¡hPp://www.socialfinance.org.uk/ ¡ q Social ¡Investment ¡Taskforce ¡ ¡hPp://www.socialinvestmenPaskforce.org/ ¡ Blog ¡posts: ¡ The ¡Social ¡Sector ¡Needs ¡to ¡Take ¡More ¡Risk ¡and ¡Accept ¡Failure ¡ ¡ ¡ Sir ¡Ronald ¡Cohen ¡and ¡William ¡A. ¡Sahlman, ¡6 ¡February ¡2013, ¡Harvard ¡Business ¡Review ¡ hPp://blogs.hbr.org/cs/2013/02/the_social_sector_needs_to_tak.html ¡ ¡ Social ¡Impact ¡Inves;ng ¡Will ¡Be ¡the ¡New ¡Venture ¡Capital ¡ Sir ¡Ronald ¡Cohen ¡and ¡William ¡A. ¡Sahlman, ¡17 ¡January ¡2013, ¡Harvard ¡Business ¡Review ¡ hPp://blogs.hbr.org/cs/2013/01/social_impact_invesHng_will_b.html ¡ ¡ Ar]cles: ¡ Stanford ¡Review ¡of ¡Social ¡Innova]on: ¡ hPp://www.ssireview.org/arHcles/entry/big_society_capital_marks_a_paradigm_shix ¡ ¡ ¡ ¡ ¡

Sir ¡Ronald ¡Cohen, ¡April ¡2013 ¡ 17 ¡