Alp Eroglu IOSCO General Secretariat A Holis/c Approach - PowerPoint PPT Presentation

¡ ¡ ¡ ¡ Market ¡Based ¡Innova/ve ¡Long-­‑Term ¡ Financing ¡Solu/ons ¡for ¡SMEs ¡ ¡ Securities and Exchange Commission Nigeria Capital Market Committee Retreat ¡ 26-28 November, 2014 - Abuja ¡ ¡ ¡ ¡ Alp Eroglu IOSCO General Secretariat

A ¡“Holis/c ¡Approach” ¡is ¡necessary ¡when ¡it ¡comes ¡to ¡LTF ¡ and ¡SME ¡Financing ¡ A ¡broad ¡range ¡of ¡interconnected ¡factors ¡need ¡to ¡be ¡considered ¡to ¡ enhance ¡LTF ¡and ¡SME ¡financing: ¡ Ø Restoring ¡financial ¡stability ¡and ¡confidence ¡in ¡the ¡markets ¡ Ø Efficiency ¡and ¡effec@veness ¡of ¡markets ¡to ¡offer ¡LTF ¡instruments ¡ Ø Capacity ¡of ¡financial ¡ins@tu@ons ¡to ¡channel ¡financing ¡ Ø Financial ¡infrastructure ¡should ¡be ¡in ¡place ¡(taxa@on, ¡accoun@ng ¡ rules, ¡audi@ng ¡standards, ¡etc) ¡ Ø Availability ¡of ¡different ¡financing ¡op@ons ¡for ¡SMEs ¡ ¡

The ¡current ¡landscape ¡ Ø Bank ¡deleveraging ¡and ¡capital ¡requirements ¡ Ø Budget ¡deficit ¡& ¡fiscal ¡constraints– ¡government ¡funding ¡ under ¡severe ¡pressure ¡ Ø Increased ¡supply ¡and ¡demand ¡gap ¡for ¡SME ¡financing ¡ Ø The ¡need ¡to ¡channel ¡private ¡capital ¡into ¡SME ¡financing ¡ Ø An ¡evident ¡shiN ¡from ¡bank ¡to ¡market ¡based ¡financing ¡

What ¡are ¡the ¡main ¡issues ¡and ¡impediments ¡in ¡SME ¡ Financing ¡? ¡ Ø “Liquidity” ¡is ¡a ¡major ¡problem ¡keeping ¡the ¡demand ¡side ¡ (ins@tu@onal ¡investors) ¡away ¡from ¡SME ¡shares ¡ Ø Improving ¡credit ¡informa@on ¡about ¡ ¡SMEs ¡ Ø Analyzing ¡the ¡funding ¡escalator. ¡Financing ¡issues ¡in ¡different ¡ phases ¡of ¡the ¡life ¡cycle ¡of ¡an ¡SME. ¡ Ø Improving ¡SME ¡loan ¡data ¡ Ø Issues ¡around ¡financial ¡infrastructure ¡(bankruptcy ¡laws, ¡disclosure ¡ requirements, ¡accoun@ng ¡rules ¡and ¡audi@ng ¡standards) ¡ Ø Role ¡of ¡governments ¡and ¡government ¡support ¡

What ¡are ¡the ¡main ¡issues ¡and ¡impediments ¡in ¡SME ¡ Financing? ¡ ¡-­‑ ¡Cont ¡ Ø Impact ¡of ¡the ¡macro-­‑pruden@al ¡regula@on ¡ Ø The ¡role ¡of ¡technology ¡to ¡meet ¡the ¡suppliers ¡of ¡capital ¡with ¡ SMEs ¡(e.g. ¡crowd ¡funding) ¡ ¡ Ø Possible ¡role ¡for ¡securi@za@on ¡ Ø Secured ¡transac@ons ¡ Ø Developing ¡other ¡non-­‑tradi@onal ¡sources ¡of ¡finance ¡(leasing, ¡ supply-­‑chain ¡finance, ¡internet ¡based ¡financing ¡such ¡as ¡crowd ¡ funding). ¡ Ø Larger ¡businesses ¡s@mula@ng ¡growth ¡through ¡suppor@ng ¡SMEs ¡

What ¡are ¡the ¡issues ¡and ¡impediments ¡

Crowd ¡Funding ¡& ¡SME ¡Financing ¡ ¡An ¡Infant ¡Industry ¡Growing ¡Fast ¡ Ø IOSCO ¡Research ¡Report ¡on ¡CF ¡ Ø CF ¡and ¡SME ¡financing ¡ Ø Financial ¡return ¡CF ¡is ¡growing ¡rapidly ¡ Ø Currently, ¡there ¡is ¡no ¡cross-­‑jurisdic@onal ¡harmoniza@on ¡ in ¡the ¡regula@on ¡of ¡CF ¡ ¡ Ø Yet ¡CF ¡does ¡not ¡present ¡systemic ¡risk ¡to ¡the ¡financial ¡ system ¡at ¡present, ¡mainly ¡due ¡to ¡its ¡small ¡size. ¡However, ¡ rapid ¡future ¡growth ¡of ¡the ¡market ¡could ¡change ¡this. ¡ ¡ Ø Concerns ¡about ¡investor ¡protec@on ¡ ¡ ¡

IOSCO ¡G-­‑20 ¡Report ¡on ¡Long ¡Term ¡Financing ¡of ¡SMEs ¡ and ¡Infrastructure ¡ Ø IOSCO ¡Long ¡Term ¡Financing ¡Task ¡Force ¡ • 86 ¡stakeholder ¡consulta@ons ¡ • One ¡Public ¡Conference ¡ • Madrid ¡Board ¡Decision ¡-­‑ ¡Research ¡Note ¡to ¡the ¡G20 ¡ Ø Research ¡Report ¡on ¡Market ¡Based ¡Financing ¡Solu@ons ¡ • 20 ¡case ¡studies ¡(Emerging ¡and ¡Developed ¡markets) ¡ • A ¡joint ¡dialog ¡between ¡IOSCO ¡and ¡the ¡industry ¡ • Factual ¡assessments ¡without ¡any ¡recommenda@ons ¡or ¡ principles ¡on ¡LTF ¡of ¡IS ¡and ¡SMEs ¡

Long-­‑term ¡Financing ¡ Market-­‑based ¡Solu@ons ¡for ¡ ¡ Market-­‑based ¡Solu@ons ¡for ¡ ¡ Infrastructure ¡ SMEs ¡ Equity ¡Capital ¡ ¡ Equity ¡Capital ¡ ¡ Asset ¡Spin-­‑off: ¡ ¡ Mul@-­‑@ered ¡Market: ¡ ¡ Market ¡ Market ¡ YieldCo ¡ NEEQ-­‑China ¡ Infrastructure ¡Project ¡IPOs: ¡ ¡ Mul@-­‑@ered ¡Market: ¡ ¡ IPC ¡Ini@a@ve ¡ TMX-­‑Canada ¡ Debt ¡Capital ¡ ¡ Sector ¡Specific ¡Bond: ¡ ¡ Listed ¡Acquisi@on ¡Vehicle: ¡ ¡ Market ¡ Green ¡Bonds ¡ TSXV ¡Capital ¡Pool ¡Company ¡Program ¡ Municipal ¡Bonds: ¡ ¡ Lagos ¡State ¡Bonds ¡ Micro-­‑credit ¡ABS: ¡ ¡ Islamic ¡Finance-­‑Sukuk: ¡ ¡ Debt ¡Capital ¡ ¡ Alibaba ¡ TNB ¡Western ¡Energy ¡Berhad ¡ Market ¡ Europe ¡2020 ¡Project ¡ ¡ SME ¡Loan ¡ABS: ¡ ¡ Bond ¡Ini@a@ve ¡ Quadrivio ¡ INFONAVIT ¡and ¡FOVISSSTE ¡ SME ¡Leasing: ¡ ¡ Securi@za@on ¡ Securi@za@on ¡ Mexico ¡ ¡ German ¡Midelstand ¡ Trade ¡Receivables: ¡ Pooled ¡Investment ¡ Emerging ¡Africa ¡ ¡ Trafigura ¡ Vehicles ¡ Infrastructure ¡Fund ¡ Franchise: ¡ ¡ Infrastructure ¡Fund: ¡ ¡ Domino’s ¡Pizza ¡ IFM ¡Investors ¡ Auto ¡Loan: ¡ ¡ ASEAN ¡Infrastructure ¡ Korean ¡Auto ¡ABS ¡Market ¡Primer ¡ Fund ¡ Pooled ¡Investment ¡ Business ¡Development ¡ ¡ Vehicles ¡ Companies ¡

ASEAN region Sub-Saharan African region

Structure ¡of ¡ ¡the ¡Lagos ¡State ¡Municipal/Subna/onal ¡Bond ¡Program ¡

Common ¡Themes ¡for ¡SMEs ¡and ¡Infrastructure ¡ Ø Impact ¡of ¡Regula/on ¡ Ø Ways ¡to ¡Improve ¡Financing ¡Condi/ons ¡ • Catering ¡to ¡Exis@ng ¡Investors’ ¡Needs ¡ • Accessing ¡Broader ¡Investor ¡Base ¡ • Establish ¡New ¡Investors/Facilitators ¡ • Setup ¡New ¡Markets ¡ Ø Role ¡of ¡Governments ¡and ¡Development ¡Banks ¡ ¡ ¡ Ø Challenge ¡of ¡Deal ¡Sourcing ¡and ¡Due ¡Diligence ¡

Themes ¡Specific ¡for ¡SME ¡Financing ¡ Ø Economies ¡of ¡Scale ¡ • Use ¡of ¡technology ¡for ¡standardiza@on, ¡automa@on ¡and ¡ porjolio ¡management ¡ • Leveraging ¡on ¡standardiza@on ¡at ¡the ¡business ¡level ¡ (franchise, ¡equipment ¡leasing, ¡auto ¡or ¡trade ¡finance) ¡ Ø Risk ¡Management ¡ • Collateral ¡based ¡financing ¡ • Risk ¡sharing ¡arrangements, ¡risk ¡reten@on, ¡credit ¡ enhancement ¡ • Loan ¡monitoring ¡and ¡recovery ¡

The ¡Role ¡of ¡Securi/za/on ¡ Ø Important ¡market ¡based ¡finance ¡technique ¡ Ø Development ¡of ¡simple ¡and ¡ ¡transparent ¡securi@za@on ¡ structures ¡(BCBS-­‑IOSCO ¡review) ¡ Ø The ¡case ¡studies ¡in ¡the ¡RN ¡demonstrate: ¡ • Simple ¡structure, ¡transparent ¡and ¡well-­‑iden@fied ¡assets ¡ • Track ¡record ¡of ¡asset ¡performance ¡ • Risk ¡transfer ¡to ¡non-­‑bank ¡financial ¡ins@tu@ons ¡ • Lower ¡cost ¡of ¡financing ¡compared ¡to ¡other ¡op@ons ¡ Ø Uncertainty ¡about ¡regulatory ¡treatment ¡of ¡securi@za@on ¡

Some ¡Key ¡Takeaways ¡ Ø Solu@ons ¡are ¡already ¡there ¡in ¡the ¡market ¡place. ¡Policymakers ¡ should ¡recognize ¡the ¡ingenuity ¡of ¡the ¡markets ¡ Ø Technology ¡and ¡innova@on ¡are ¡changing ¡finance ¡ Ø Regulators ¡and ¡markets ¡should ¡benefit ¡from ¡each ¡other’s ¡ experiences ¡ Ø Regula@on ¡should ¡create ¡a ¡“level ¡playing ¡field” ¡ Ø Sustainable ¡market ¡based ¡SME ¡financing ¡through ¡policy ¡ design ¡and ¡regula@on ¡ Ø “Smart ¡regula@on” ¡rather ¡than ¡“strict ¡regula@on” ¡

Thank ¡you ¡ 16 ¡