5/14/13 1 5/14/13 Bottled Flavored Drinks Bottled RTD - PDF document

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5/14/13 ¡ Bottled ¡Flavored ¡Drinks ¡ Bottled ¡RTD ¡Coffee ¡&Tea ¡ Canned ¡Nutritional ¡Beverages ¡ Bottled ¡Cream ¡Liquor ¡ Cocktails ¡ Canned ¡Evaporated ¡Milk ¡ Canned ¡Coffee ¡& ¡Energy ¡ Drinks ¡ Canned ¡Pet ¡Milk ¡Replacers ¡ Canned ¡Ethnic ¡Beverages ¡ Milk ¡Protein ¡Concentrate ¡ Drinks ¡ ¡& ¡Shakes ¡ 2 ¡

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5/14/13 ¡  What ¡is ¡the ¡Price ¡– ¡this ¡past ¡week: ¡  CME: ¡$1.70 ¡Friday ¡close ¡(weekly ¡avg ¡-­‑ ¡$1.715) ¡ Price ¡Survey ¡Reports ¡(previous ¡week): ¡  DMN: ¡Central ¡States ¡– ¡$1.75 ¡avg ¡ ¡“Mostly” ¡$1.72 ¡  DMN: ¡Western ¡– ¡$1.69 ¡mostly ¡  NDPSR ¡-­‑ ¡$1.6049 ¡  California ¡CWAP ¡– ¡$1.55 ¡ ¡  NFDM ¡Futures ¡– ¡May ¡close ¡on ¡Friday ¡-­‑ ¡$1.6470 ¡  International ¡(bi-­‑weekly): ¡ ¡  DMN ¡– ¡Oceania ¡$2.13 ¡ ¡EU ¡$1.86 ¡  gDT ¡ ¡Auction ¡-­‑ ¡$1.94 ¡  Nonfat ¡pricing ¡is ¡key ¡to ¡the ¡issue ¡  Past/Present ¡industry ¡practice: ¡  DMN ¡– ¡prior ¡to ¡NASS ¡-­‑ ¡widespread ¡use ¡but ¡in ¡era ¡of ¡less ¡ volatility ¡  Not ¡well ¡documented ¡and ¡backwards ¡looking ¡  Use ¡of ¡NASS/CWOP ¡ ¡ ¡  The ¡“loop” ¡-­‑ ¡Last ¡week’s ¡price ¡reported ¡this ¡ week, ¡sets ¡next ¡weeks ¡price ¡which ¡feeds ¡the ¡ following ¡weeks ¡price ¡survey ¡which ¡sets ¡the ¡ next ¡weeks ¡price ¡that ¡all ¡feeds ¡into ¡the ¡Class ¡IV ¡ price ¡at ¡month ¡end…….. ¡  Movement ¡is ¡even ¡slower ¡– ¡ 4 ¡

5/14/13 ¡  For ¡the ¡U.S. ¡as ¡a ¡whole: ¡  More ¡difficult ¡pricing ¡for ¡exporting ¡– ¡almost ¡half ¡of ¡ US ¡powder ¡exported ¡now ¡  Alignment ¡with ¡export ¡markets ¡more ¡difficult ¡  Increasing ¡value ¡at ¡risk ¡ ¡for ¡buyers ¡and ¡sellers ¡a ¡ little ¡futures ¡activity ¡to ¡hedge ¡ ¡  Price ¡volatility ¡exacerbated ¡– ¡the ¡more ¡the ¡lag ¡the ¡ slower ¡the ¡correction ¡  Resources ¡misallocated ¡  Class ¡II ¡lags ¡excerbated ¡and ¡creates ¡additional ¡ issues ¡  For ¡us ¡at ¡O-­‑AT-­‑KA: ¡  Difficult ¡to ¡plan ¡and ¡hedge ¡for ¡our ¡products ¡like ¡ evaporated ¡milk ¡based ¡on ¡Class ¡IV ¡  Difficult ¡for ¡customers ¡of ¡our ¡Class ¡II ¡products ¡– ¡ can’t ¡forward ¡price ¡the ¡ingredients ¡– ¡and ¡they ¡have ¡ alternatives ¡ ¡  Difficult ¡for ¡our ¡farmers ¡– ¡increasing ¡amount ¡of ¡ basis ¡risk ¡using ¡Class ¡III ¡ ¡ 5 ¡

5/14/13 ¡  Class ¡IV ¡is ¡made ¡up ¡of ¡butterfat ¡and ¡nonfat ¡solids ¡ values ¡driven ¡by ¡Butter ¡and ¡Nonfat ¡dry ¡milk ¡pricing ¡  Nonfat ¡pricing ¡creates ¡some ¡Class ¡IV ¡Pricing ¡ problems: ¡  Nonfat ¡dry ¡milk ¡prices ¡are ¡confused ¡(butter ¡is ¡better) ¡  A ¡major ¡Class ¡IV ¡supply ¡area ¡is ¡on ¡a ¡different ¡price ¡ formula ¡using ¡CWAP ¡– ¡California ¡  Farmers ¡do ¡not ¡see ¡Class ¡IV ¡valuation ¡directly ¡– ¡creates ¡ additional ¡confusion ¡and ¡lack ¡of ¡interest ¡from ¡ producers ¡  Survey ¡lags ¡and ¡lack ¡of ¡timely ¡price ¡discovery ¡leads ¡to ¡ less ¡ability ¡to ¡manage ¡risk ¡– ¡futures ¡liquidity ¡ 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 Butter NFDM 6 ¡

5/14/13 ¡ 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 Class III 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Class III Class IV  Ideas ¡for ¡change: ¡  Industry ¡practice ¡ – ¡use ¡CME? ¡What’s ¡old ¡is ¡new ¡ again? ¡  Butter ¡seems ¡to ¡work ¡“better” ¡  Last ¡week’s ¡average ¡or ¡date ¡of ¡order ¡ ¡of ¡CME ¡ sets ¡this ¡week’s ¡selling ¡price ¡  Correlation ¡between ¡CME ¡spot ¡butter ¡and ¡ NASS ¡is ¡.97 ¡  With ¡NASS ¡ndm ¡vs. ¡Central ¡States ¡: ¡ ¡.87 ¡and ¡ vs. ¡CME: ¡.62 ¡ 7 ¡

5/14/13 ¡ $1.90 ¡ $1.80 ¡ $1.70 ¡ $1.60 ¡ $1.50 ¡ $1.40 ¡ $1.30 ¡ NASS ¡ $1.20 ¡ Cntrl ¡State ¡ $1.10 ¡ CME ¡ $1.00 ¡ 5 ¡ 9 ¡ 13 ¡ 17 ¡ 21 ¡ 25 ¡ 29 ¡ 33 ¡ 37 ¡ 41 ¡ 45 ¡ 49 ¡ 53 ¡ 57 ¡ 61 ¡ 65 ¡ 69 ¡ 73 ¡ 77 ¡ 81 ¡ 85 ¡ 89 ¡ 93 ¡ 97 ¡ 101 ¡ 105 ¡ 109 ¡ 113 ¡ 117 ¡ 121 ¡ 1 ¡ $2.40 ¡ CME ¡ $2.20 ¡ butter ¡ NASS ¡Butter ¡ ¡ Nass ¡ $2.00 ¡ tracks ¡ ¡CME ¡ $1.80 ¡ $1.60 ¡ much ¡more ¡ $1.40 ¡ closely ¡and ¡ $1.20 ¡ quicker ¡ $1.00 ¡ 1 ¡ 9 ¡ 17 ¡ 25 ¡ 33 ¡ 41 ¡ 49 ¡ 57 ¡ 65 ¡ 73 ¡ 81 ¡ 89 ¡ 97 ¡ 105 ¡ 113 ¡ 121 ¡  Ideas ¡for ¡changing ¡nonfat: ¡  Industry ¡practice ¡ – ¡use ¡CME? ¡ What’s ¡old ¡is ¡new ¡again? ¡  No ¡regulation ¡will ¡enforce ¡ use ¡  Industry ¡needs ¡to ¡find ¡ credibility ¡between ¡buyers ¡ and ¡sellers ¡  Need ¡to ¡build ¡liquidity ¡– ¡ trades ¡on ¡CME ¡are ¡few ¡(but ¡ getting ¡better) ¡  Use ¡electronic ¡– ¡anonymous ¡  Get ¡rid ¡of ¡extra ¡grade ¡  Others ¡ways ¡to ¡facilitate? ¡ 8 ¡

5/14/13 ¡  Other ¡ideas? ¡  U.S. ¡Style ¡gDT? ¡  Interesting ¡auction ¡set ¡up ¡– ¡takes ¡time ¡to ¡administer ¡… ¡ every ¡day… ¡every ¡week? ¡  Just ¡go ¡back ¡to ¡DMN ¡but ¡improve? ¡  ADPI ¡working ¡on ¡suggestions ¡for ¡improvements ¡to ¡reports ¡ ¡  Use ¡futures ¡– ¡  Use ¡as ¡is? ¡  Use ¡a ¡physical ¡contract ¡– ¡try ¡to ¡peg ¡ ¡contracts ¡to ¡that ¡price? ¡  Dairy ¡Innovation ¡Center ¡Study ¡  Mike ¡McCully ¡ 9 ¡